成长基金：北向资金回流趋势显著，科技创新主题的整体估值中枢或将边际提升。年初至今，外资保持净流入A股态势，海外机构亦频繁表达对中国资产及A股市场前景的乐观态度。2024年以来，北上资金已从2023年下半年的净流出1400亿元转变为显著净流入。主要流入电子、汽车、电力与公用事业等领域。我们预计外资将会持续流入以新质生产力为驱动，如电子、汽车、通信等板块，边际提升科技创新主题的整体估值中枢。因此成长型基金有望获得较好的表现，建议仍可积极乐观；

蓝筹基金：在资本开支需求下行，盈利趋于稳定的背景之下，进行风格选择需要重视自由现金流、盈利等质量因子。流动性层面，当前A股资金供需维持紧平衡，对价值/成长方向判断无明确指导意义，结构上看，ETF持续贡献主力增量资金，尤其是以A50ETF为代表的宽基指数ETF持续获得资金净申购，有望为A股高ROE高FCF龙头带来持续增量资金。考虑6月大盘成长风格相对占优的日历效应，故而建议耐心持有相关的蓝筹基金；

科技主题基金：META、微软、谷歌等科技巨头预计加大capex投入。在季度财报电话会上，Meta、谷歌和微软都强调了他们对AI的投资规模。Meta将其今年的资本支出预测由300-370亿美金上升至350-400亿美金。谷歌首席财务官RuthPorat表示，公司今年每个季度将在资本支出上花费约120亿美金或更多，其中大部分将用于建设新的数据中心。微软首席财务官AmyHood表示，公司最近一个季度的资本支出为140亿美金，并预计将继续“大幅”增加。故而AI方向的科技基金可考虑逢低布局；

半导体基金：大基金三期于2024年5月24日正式注册成立，注册资本3440亿元人民币，出资股东新增了六大行，是我国芯片领域史上最大规模基金项目。回顾大基金成立后的半导体行业表现，大基金一期成立后至2015年6月，半导体行业指数最高涨幅超120%；大基金二期成立后至2021年7月，半导体行业涨幅为212.03%。国家大基金的成立对半导体行业的发展和板块的上涨均有一定的促进作用。我们整体看好2024年半导体板块在安全和创新带动下以及行业整体估值修复会带来的投资机会；

新能源基金：国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，本次方案亦强调推进沙戈荒大基地建设和分布式新能源开发利用，并指导加快大基地外送通道、配电网、微电网、虚拟电厂、新型储能等建设，同时提出深化新能源上网电价市场化改革；有望助力提升大基地项目跨省跨区消纳能力和分布式能源承载力，新能源电价趋于合理、源网协调不足等问题逐步改善，风光等绿电消纳空间有望进一步打开。因此新能源基金可考虑加大定投；

消费主题基金：对五一假期消费数据的初步分析显示，出行意愿维持高位，由于去年五一服务产能未完全恢复，酒店机票价格基数偏高，今年五一出行呈同比“价跌量升”、全民参与度上升的局面。纵观23Q4及24Q1轻工子行业表现，浆系造纸、出口制造两个细分赛道明确出现景气向上拐点。展望后市，预期出口制造基于欧美地产链补库和跨境渠道成长等因素景气持续上行，中国轻工制造出口有望依赖于供应链优势在细分赛道中持续提升份额。消费主线或转向部分细分赛道，故而建议精挑细选消费主题基金；

军工主题基金：工信部等四部门发文，明确低空经济发展目标。明确重点任务，①加速通用航空动力产品系列化发展。以电动化为主攻方向，加快布局新能源通航动力技术和装备。②推进机载、任务系统和配套设备标准化模块化发展。③建设一批先进制造业集群。在长三角、粤港澳、成渝、江西、湖南、陕西等重点地区，建设从技术开发、产品研制、示范验证到应用推广的一体化创新发展产业生态，实现通用航空与地方经济深度融合。所以当前军工主题基金可挑选航空方向的军工主题基金；

医药主题基金：随着2024年Q1盈利与估值的筑底，2024年下半年医药行业具备盈利与估值的改善空间。从市场成交与公募持仓角度，当前医药行业拥挤度适中，未来下行风险较小：当前各成交相关的拥挤度指标与主动权益基金重仓医药市值占比与A股市场医药市值占比的比值均处于历史低位。站在当下看，医药行业具备投资价值，可考虑加大仓位；

债券基金：中国5月官方制造业PMI为49.5，预期50.1，前值50.4。5月非制造业商务活动指数为51.1，上月为51.2，非制造业继续保持扩张。受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足等因素影响，制造业景气水平有所回落；非制造业继续保持扩张。央行表明其坚守该位置的决心，但这也并不意味着政策有意引导收益率持续上行，短期内债市维持区间震荡仍是主流预期。所以债券基金仍可谨慎持有；

美股基金：美国4月核心PCE物价指数月率录得0.2%，低于预期(0.3%)，除此之外，美国4月个人支出月率录得0.2%，较上月的0.8%亦大幅下降。美国经济的潜在通胀压力在4月份显示出缓解迹象，这为美联储的政策制定者提供了积极的信号。利率互换市场的定价显示，预计到2024年，美联储至少会降息一次。持续下跌之后的美股因此有望企稳，建议继续持有美股相关的基金；

港股基金：经历了4月19日到5月20日的快速上涨后，港股短期情绪处在高位。近期港股波动加大，短期拥挤度上升，同时资金流入放缓，是触发近日港股波动的主要因素。港股盈利主要受国家宏观经济影响，结合历史数据来看，恒生指数走势和库存周期的正相关性较强。从技术上看，港股不排除进一步下跌，短期波动性风险并没有过去。未来重点关注国内地产政策的成效，建议相关基金可波段操作；

黄金基金：尽管通胀数据显示出稳定迹象，但美联储对此仍持谨慎态度。美国商务部经济分析局发布的数据显示，4月PCE物价指数月率维持在0.3%，而消费者支出的增长放缓至0.2%，低于3月份的0.7%。这表明，尽管通胀压力有所缓解，但物价上涨的持续性可能超出预期。黄金在创出新高之后持续走弱，未来不排除会寻找2300美元附近支撑，建议谨慎持仓；

原油基金：降息预期未能持续提振，油价重回跌势，连跌三日，逼近一周前所创的三个月低谷，需求不确定性继续拖累油市。美国能源信息署（EIA）周五公布，3月美国原油日产量增至1320万桶的年内最高水平，同期石油产品供应下滑至1990万桶/日，石油产品总体需求有所减弱。油价下行体现了周日OPEC+产油政策会议前的不安情绪，虽然市场普遍预计OPEC+会延长当前减产，但他们也可能有意外举措。建议原油基金保持定投即可；

美债基金：德国5月调和CPI初值略超预期加速增长2.8%，令人担心欧元区最大经济体面临高通胀黏性，基准十年期德债收益率盘中升超10个基点。继周二两年期和五年期国债标售均需求不佳后，周三的440亿美元七年期美债标售仍疲软，美国国债收益率盘中继续升高，十年期美债收益率近四周来首次升破4.60%。周五，美国4月核心PCE降温，个人支出意外下滑，美债收益率短线走低。美债短期内预期仍以震荡为主，但考虑到美债收益率较高，存在着一定的配置价值；