5月20日，A股三大指数集体收涨。截至收盘，上证指数报3380.48点，涨0.38%；深证成指报10249.17点，涨0.77%；创业板指报2048.46点，涨0.77%。全市场当天成交额为12112亿元，较上个交易日放量923亿元。

盘面上，全市场超3800只个股上涨，热点主要聚焦于大消费和医药两大主线。宠物经济概念股全天表现强势，天元宠物、创源股份均以20%幅度涨停；创新药概念盘中拉升，亚泰集团、华海药业涨停。高位股退潮，渝三峡A、利君股份、红墙股份等跌停。

宠物经济概念持续走强

近期，在促消费政策持续发力叠加“6·18”大促提振下，大消费板块集体走强，美容护理、盲盒经济等热点概念昨日涨幅居前。截至收盘，可靠股份、敷尔佳涨超10%，依依股份、拉芳家化、潮宏基、奥飞娱乐涨停。

中航证券认为，中短期看，“6·18”大促活动与品牌促销策略优化构成交易催化；中长期看，功效护肤与国货品牌崛起具备持续成长逻辑。在政策利好、消费信心恢复及技术创新共振背景下，美妆板块将迎来结构性机会。

宠物经济市场热度也持续攀升，路斯股份盘中触及30%幅度涨停。截至收盘，天元宠物连续2日以20%幅度涨停，美农生物、回盛生物涨超10%，创源股份、源飞宠物、实丰文化均收获涨停。

中信证券认为，2025年宠物板块业绩有望持续增长。宠物经济是稀缺赛道，需求韧性强，国内市场目前仍处“大行业、小龙头”阶段，龙头集中程度进一步提升，看好龙头通过产品创新、品牌和渠道建设不断提升市场份额。

创新药概念表现活跃

受利好消息提振，创新药概念股盘中拉升。截至收盘，亚泰集团、华海药业涨停，舒泰神、信立泰、普利退、泰格医药等涨幅居前。

消息面上，医药行业利好频出。昨日早间，三生国健发布公告称，其与关联方三生制药和沈阳三生共同签署了一份许可协议，涉及与辉瑞公司在全球范围内的独家开发、生产和商业化许可产品707项目。

招银国际分析称，受益于创新药出海交易、国内集采政策优化、创新药丙类医保目录落地、医疗设备招标复苏、内需复苏等因素推动，医药行业有望在2025年继续迎来估值修复。

机构：题材股仍是市场主要热点

总体来看，东方证券认为，A股仍维持震荡向上趋势，稳定和活跃资本市场的政策助力指数中枢不断上移，近期不断推出的市场化政策均有利于提升市场活跃度，题材股仍是市场主要热点。

国盛证券分析称，A股市场定价逻辑正经历从短期估值博弈向长期价值投资的系统性切换。伴随中长期资金占比提升与短期投机资金退潮，市场波动率显著收敛，企业盈利质量对股价的驱动作用持续强化。市场逐步回归基本面定价，具备可持续竞争优势的企业将赢得长期资本青睐。

万联证券表示，央行降息降准等政策红利加速释放，外资风险偏好修复，北向资金配置意愿有望持续增强，或为A股市场注入增量流动性支撑。行业配置方面，该机构建议关注两大方向：一是提消费扩内需政策持续发力，大消费板块中需求反弹较大企业有望受益；二是科技金融利好政策催化下，可关注硬科技核心领域（半导体/AI/智能驾驶）板块机会。

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