近日，公募REITs二级市场出现连续上涨。截至5月21日，中证REITs全收益指数已经连续2日创新高，中证REITs（收盘）指数也连续多日上涨，虽然5月22日出现回调，但截至5月21日的近4日涨幅接近2%。

从单只产品二级市场的表现来看，多只公募REITs近一个月涨幅超过10%，其中中金重庆两江产业园REIT近一月上涨超20%，还有不少产品价格已创下成立以来的新高。

多位受访人士告诉记者，当前REITs二级市场是由“利率下行+资金强配置”来驱动，而在当前的利率下行趋势下，公募REITs具备充分的投资价值。应优选具备抗周期属性的重点业态，同时关注稀缺性标的及估值审慎的标的。

中证REITs指数连涨

近期，公募REITs二级市场开启连续上涨模式。

5月21日，中证REITs全收益指数单日上涨0.85%，连续2日创新高；中证REITs（收盘）指数也已连续多日上涨，5月已经上涨超3%，年内涨幅更是超过10%。

从单只产品来看，已有多只公募REITs的二级市场价格创出新高。先看近一个月涨幅情况，全市场已上市的66只公募REITs产品中，有10只近一月涨幅超过10%，其中中金重庆两江产业园 REIT 涨幅甚至达到20.88%。

从近3个月的涨幅来看，华夏金隅智造工场REIT、华夏大悦城商业REIT、中金厦门安居保障性租赁住房REIT、华安百联消费REIT等多只产品的涨幅也超过20%，显示出强劲的增长势头。

Wind（万得）数据显示，截至5月21日，共有15只产品上市以来的涨幅超过50%。其中，中金厦门安居保障性租赁住房REIT的涨幅排在全市场所有公募 REITs 产品之首，达到90.52%；华夏北京保障房REIT和嘉实物美消费REIT成立以来也都上涨超过80%。

另外，从今年的涨幅来看，全市场所有REITs都收获了正收益，交出了一张稳健的成绩单。根据Wind数据计算，截至5月21日，除了刚刚上市的产品，全市场63只公募REITs年内在二级市场的平均涨幅为18.03%。相比之下，普通股票型基金的平均收益率为4.76%，混合型基金为3.56%，债券型基金则仅为0.67%，公募REITs这类产品可谓遥遥领先。

其中，今年以来上涨超过30%的REITs产品已经达到了10只，华夏大悦城商业REIT更是以年内52.08%的涨幅领跑市场。

机构提醒注意投资风险

对于近段时间来公募REITs二级市场的连续上涨，专业机构也在密切关注。

上海瑞思不动产金融研究院院长朱元伟告诉记者，当前REITs二级市场由“利率下行+资金强配置”来驱动，在当前低息环境下，投资机构普遍面临配置压力，REITs相对稳定的派息收益率以及与国债和利率债等保持的利差优势，对于多数投资人而言，仍具备吸引力。机构普遍欠配的压力，是支撑行情延续的重要因素。而新发行和扩募的节奏并没有充分满足市场的配置需求，客观上导致了涨势的加剧。

此外，目前REITs市场存在明显的“一二级价差”，参与REITs打新的胜率和收益率都比较高，形成了所谓的“打新策略”。很多机构在整体看好、希望参与但不足够熟悉市场的情况下，通常会把打新作为最容易上手、实现业务布局的首选。这在一定程度上也助推了市场的热度。

排排网财富公募产品运营曾方芳也对记者表示，随着银行存款利率不断下行，加上债市的收益可能也不如此前可观，在降息降准政策下、市场资金充裕、优质资产相对稀缺的情况下，具有相对稳定分红收益的REITs，其股息率在低利率背景下显得更具吸引力，或成为债券资产的替代品。

中航基金不动产投资部总监王雨宸则在近期的一次公开分享中指出，现在利率下行趋势下，公募REITs具备充分的投资价值。他谈到，一级市场投资估值夯实，重视各类资产的“首单”，优选二级溢价较高且具备抗周期属性的重点业态，同时关注稀缺性标的及估值审慎的标的。而在二级市场，从利率策略、持有策略、事件型策略进行关注。根据利率周期和REITs与十年期国债的利差调整REITs的整体仓位，同时在项目基本面未发生较大变化的情况下，坚持持有。

曾方芳也建议，当前市场环境下，优质资产稀缺，而REITs具有稳定分红、风险相对较低的特点，成为资金配置的热门选择。加上政策对REITs市场的支持力度不断加大，底层资产的质量和运营管理水平也在逐步提升，所以在当前REITs二级市场表现强劲下，投资者对REITs的信心增强。不过REITs市场溢价率较高时，如果市场情绪发生变化，部分产品可能存在估值过高的风险，导致资金流出REITs市场，溢价率难以维持。在这样的市场环境下，投资者可优先关注经营较稳、溢价合理的标的（如保租房、基础设施等），警惕高波动标的（如产业园、环保能源等）。

“目前投资者对于资产类别的偏好，存

随着上周末并购重组新规出台，A股市场有关并购重组概念的个股持续受到资金追捧，特别是一些有重组预期的ST（被实施其他风险警示）个股近期表现活跃。

记者注意到，今年一季度，不少公募基金重仓ST个股，易方达、景顺长城、博时等基金公司旗下均有产品重仓此类品种。

Wind（万得）统计显示，本周以来，截至5月21日，ST板块指数涨幅已达到5.11%。有分析指出，凭借重组预期支撑，ST概念股有其活跃的底层推动逻辑，但从长远来看，此类品种依然需要投资者谨慎关注。

*ST赛隆近期表现活跃

“13天9板”，*ST赛隆在最近的走势中表现活跃。该公司相关股权转让及控制权变更事项，引发市场对其可能进行重组的猜测。Wind统计显示，*ST赛隆从4月29日到5月22日，股价区间涨幅已达到60.23%。

*ST赛隆是目前市场中有关ST板块个股受资金关注的一个缩影。事实上，4月底A股2024年年报披露完毕后，有些企业因业绩持续亏损“披星戴帽”，也有一些绩差股估值遭遇下杀。

不过，随着并购重组新规上周末落地，ST个股及微盘股在本周活跃起来。有业内人士在与记者交流时表示，一些业绩较差的公司在未来有并购重组预期，近期资金关注度较高，尤其是年报披露完毕后，因业绩不佳导致估值下滑，能够纳入微盘股指数的个股再次有了资金配置的需求。

据悉，原本像*ST（被实施退市风险警示）这类准退市股，都具有很强的重组预期，但是近年来股市行情不佳，股价大幅滑落。前述受访者表示，如果依托股价的资本运作效率提升，加之政策对并购重组的支持，应该会有一些公司通过并购重组实现经营状况的改善，也有利于资本的运作或退出。

此外，也有一些上市公司通过定增拟实施重组，也是近期市场中关注度较高的一类品种。前述受访者表示，当市场的预期相对正面时，机构参与定增的兴致也更强，加上折价定价，给予机构更多的利益吸引。

据公募排排网数据，按增发上市日统计，截至上周末，年内共有21家公募机构参与到31家A股公司定增，合计获配金额97.85亿元，按当日收盘价统计，合计浮盈金额达到16.95亿元，浮盈比例达到17.32%。

ST个股受基金产品青睐

ST个股有较强的重组预期，但也需注意此类品种的投资风险。毕竟，有一些公司是因为违规而导致“披星戴帽”。

今年一季度，有多家公募基金公司旗下产品重仓了ST股。

以易方达改革红利为例，今年一季度报告显示，基金新进重仓了ST华通，持仓数量636.84万股，季末持仓市值4094.88万元，为基金第八大重仓股。基金经理也在季报中指出，季内配置了一些长期需求明确、景气有望反转的行业。

此外，像东方通、松发股份等，近期被特别警示处理。东方通因年审机构北京德皓国际会计师事务所对公司2024年年报及内部审计报告分别出具了“无法表示意见的审计报告”和“否定意见的内部控制审计报告”。

公司股票自5月6日开市起被实施“退市风险警示”“其他风险警示”。易方达新常态则在今年一季度重仓了东方通，季末持仓市值达到6322.20万元，为该基金的第三大重仓股。

松发股份则是因为公司2024年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，公司股票于4月28日停牌一日，4月29日复牌起被实施退市风险警示。不过，该公司的重组上市获批，拟以重大资产置换及发行股份购买资产的方式置入恒力重工集团有限公司100%股权。博时丝路主题则是在一季度重仓了*ST松发，该股也在上一个季度有所配置，一季度末持仓91.36万股，环比减少7.65%。

有分析指出，在严格执行退市制度影响下，上市公司“壳价值”大幅下降，且从近年来公募基金对ST股的持有变化来看，具备专业性和定价权的公募基金对ST股的兴趣较过往已经大幅下滑，但仍有部分公司即使“戴帽”，在有可能摘帽之际依旧会被公募相中。

在比较明显的同质化倾向，很容易形成扎堆的情况，有些个券的上涨幅度已经很高，呈现出情绪推动、偏离基本面的情况，需要提醒投资人注意投资风险。”朱元伟指出。

本文版权归原作者所有，择尔裕【智慧+】APP仅为传播更多有价值的信息，若您发现文章内容有版权问题，请把相关链接提交至邮箱：mssj@ytfjr.com，我们将及时进行处理。文章内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎！

本文版权归原作者所有，择尔裕【智慧+】APP仅为传播更多有价值的信息，若您发现文章内容有版权问题，请把相关链接提交至邮箱：mssj@ytfjr.com，我们将及时进行处理。文章内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎！