近期，A股主要指数横盘震荡，市场维持缩量态势。

中信建投期货金融分析师孟庆姝表示，一方面，沪指运行于今年市场平均成本区间内，市场资金短期存在较强分歧；另一方面，A股主要指数均于上周收复4月7日以来的跌幅，而红利板块因其较高的股息率受到市场青睐，上证50更是在上周创下年内新高，短期阶段性调整压力逐步堆积。上周五下午开盘后股指放量下跌或许更多是因为部分4月7日后进场的资金获利了结。

从外部环境来看，弘业期货股指研究员平帅认为，近期A股主要指数主要受到外围环境如中美贸易摩擦缓和及国内宏观政策的影响。5月23日美联储官员再次发表关于暂停降息的言论，为国内宏观政策的继续加码增加阻力；美债收益率大幅上行再度加剧了市场对外部金融环境不确定性的担忧。同时，特朗普对欧盟发出新的关税威胁也让航运板块出现大幅调整。总体而言，当前A股主要指数处于年内高位，而市场情绪相对较弱，容易受到多方因素影响而下跌。

在A股主要指数横盘震荡时，股指期货各期限合约基差均显著走弱，出现大幅贴水。对此，孟庆姝认为，从两融余额变动情况来看，其在4月第一周大幅下降后逐渐回升，随后长期保持在1.8万亿元左右。在中美贸易摩擦缓和后，两融余额并未明显抬升，表明市场对外部贸易和金融环境的担忧并未显著消退。

“股指期货当前的大幅贴水状态体现出期货市场空头力量较强，多空博弈不均衡，为股指上涨带来较大阻力。从历史经验来看，大幅贴水状态难以长期持续，在贴水回归正常的过程中，交易者可以关注套利机会。”平帅表示。

分板块来看，红利股在降息降准的背景下表现稳健，股息率优势凸显，处于相对高位；微盘股在近期的利好政策刺激下表现活跃，但以中证500、中证1000为代表的中小盘股却较为疲软，市场呈现“两端强中部弱”的格局。

目前A股哪个板块最有可能突破现状？

“上周五下午市场放量下跌，大幅释放短期风险，中长期资金的入市渠道近期持续拓宽。同时，近期公布的大部分经济数据亦表明，虽然外部贸易环境的不确定性对我国经济运行造成一定的短期影响，但并不改变我国经济长期平稳向好的基本格局。”孟庆姝说。

“目前热门板块高位回调，对资金的吸引力相对较弱。”平帅认为，后期可以关注大幅回调之后处于较低位置的板块，以及当前重大宏观政策所涉及的板块。如果后续国际贸易摩擦及地缘冲突加剧，则贵金属等避险板块也值得关注。

“后续来看，大盘股的拥挤度随着股价上涨或逐渐降低，但中长期资金入市与公募新规仍将支持大盘股在中长期稳定上行；而中小盘股目前的价格处于相对较优的配置区间，相关公司一季度净利润平均增速大幅度改善，民营经济促进法亦有望再度强化中小盘股相关公司的经营表现与盈利确定性。”孟庆姝建议，从短期角度出发，可以关注IC、IM的交易机会。

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