独家|“红五月”即将收官!六月行情怎么看?
日期:2025-05-29 16:56:46  来源:择尔裕金融

五月的行情即将落下帷幕。从目前的涨跌情况来看,明天只要不出现太大的意外,红五月基本上板上钉钉了。

全月呈现震荡上行的态势。月初受益于LPR降息与存款利率下调,市场快速修复并突破3300点关口;然而月中在3413点附近遭遇强技术阻力与特朗普关税言论扰动,指数回落调整,最终在3330-3360区间反复夯实支撑28。量能呈现脉冲式放大后持续萎缩,至月底已现“百日地量”,显示空头力量短期衰竭,为六月蓄势埋下伏笔。板块层面,创新药、科技金融政策受益板块一度领涨,但轮动加速下赚钱效应逐步收敛,防御属性的红利资产在月末重获资金青睐。

五月行情收官,六月行情怎么看?

六月行情或由以下三个因素左右:

政策与流动性构成托底力量。5月同步下调LPR利率10个基点,叠加存款利率全面下行,实体融资成本持续降低。但政策节奏可能边际放缓——4月失业率降至5.1%后,短期强刺激的迫切性下降。未来需关注两大节点:特别国债发行是否在三季度落地,以及资本市场改革(如浮动费率基金扩容)能否引导增量资金入市。

外部风险扰动仍是最大变数。特朗普声称拟于6月1日对欧盟加征50%关税,并威胁“iPhone生产线迁出美国将面临25%关税”,贸易保护主义明显升温。尽管中美阶段性谈判缓和新增关税,但科技制裁、金融准入等深层博弈未解,市场风险偏好易受事件冲击反复。

经济修复的成色面临验证。4月数据看似坚韧却暗藏结构隐忧:出口增速8.1%部分源于“抢转口”效应;消费高增领域(家电、通讯器材)高度依赖“以旧换新”政策;而制造业、基建、地产投资全线放缓,反映内生动能不足。6月需重点跟踪端午消费数据及工业用电量,确认复苏是否从“政策驱动”转向“内生修复”。

个人认为,六月的行情还难构成重大突破,大概率还是以“上有顶、下有底”的震荡行情为主。在指数震荡的格局下,结构性机会将沿四条主线展开:

1. 科技成长:调整尾声,聚焦AI与硬科技落地

经历近两个月的深度回调,TMT板块成交占比降至23%,拥挤度已低于2023年触底水平,估值风险充分释放。产业层面正从“模型竞赛”转向“应用破局”,商业化进程加速。政策端新设“国家创业投资引导基金”,引导险资、理财资金流向硬科技,与产业趋势形成共振。

2. 医药生物:创新药引领估值重塑

创新药板块成五月最大亮点,三生制药BD交易刷新国产药出海首付款纪录,“工程师红利”变现能力获全球认可。政策端持续松绑,境外创新药可“临时进口”销售,缩短上市周期;叠加医保谈判优化,行业进入“国际化+创新驱动”新阶段。医疗器械同样受益“以旧换新”,高端设备招标量同比增37%。

3. 红利与周期:防御中的进攻性

全球不确定性升温下,高股息资产配置价值凸显。

银行:板块市盈率不足7倍,股息率普遍超5%,显著高于存款利率。公募新规强化业绩基准约束,低估值银行股有望获机构系统性增配;

煤炭:夏季电煤旺季将至,沿海电厂日耗环比增4%。供给端受环保限制与进口减少(同比-15%),价格企稳动能增强。

4. 消费复苏:分化中寻找新场景

消费板块呈现“传统弱、新兴强”特征:白酒库存仍高,但新消费如无糖茶、NFC果汁快速放量。政策端持续发力“以旧换新”,建议关注轻资产、高复购的细分领域:宠物经济、体育保健、IP衍生消费等受益Z世代需求的赛道。

针对六月“下有底、上有顶”的震荡特征,建议采用 “核心-卫星”策略:

核心仓位(60%):以银行、高股息煤炭构筑防御底仓,应对波动;

机动仓位(40%):逢低布局三领域:科技、大消费、周期

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