6月5日，A股延续反弹态势，三大指数全线飘红，实现6月开门以来的“三连阳”。盘面上，题材股表现活跃，其表现显著优于权重股。这一分化格局与科技成长股的强势密切相关，午后算力、AI 等科技板块资金持续流入，推动创业板指成为反弹先锋。值得注意的是，科创板个股表现尤为亮眼，华强科技、华光新材等成分股一度涨幅超10%，反映出市场对科技创新企业的高度关注。

不过，指数反弹背后仍存在隐忧。尽管创业板指涨幅突出，但全市场涨跌家数参半，市场分化明显。短线情绪方面，昨日连板股涨跌对半，仅少数晋级涨停，多只高位股大幅回调，显示出资金在题材博弈中的谨慎态度。

从板块表现看，市场呈现科技反弹叠加传统托底的格局。算力、游戏、虚拟电厂等科技板块午后放量上涨，成为资金主攻方向，这与全球AI算力需求激增的产业趋势相契合。与此同时，金融股早盘试图托底指数，但持续性不足。倒是非银金融尾盘的拉升给市场带来提振；消费方面，受618促销预期提振有所反复，但整体力度较弱。

整体看，这种结构性行情本质上是存量资金博弈的结果。尽管午后两市放量超千亿，但全天成交仍不足1.3万亿元，未能突破5月中旬以来的震荡区间。历史数据显示，当市场成交额低于1.3万亿元时，板块轮动速度加快，热点持续性受限，投资者需警惕追高风险。

与此同时，建银国际最新报告指出，香港市场流动性指数过去一个月下滑，主要受南向资金净流出、美港息差扩大等因素拖累。数据显示，5月南向资金转为净流出，较4月的净流入显著逆转，反映出部分资金在港股反弹后选择获利了结。这种流动性压力对A股形成间接传导。一方面，南向资金外流可能分流部分增量资金；另一方面，美债收益率上行引发的全球资金再配置，可能压制风险偏好。当前A股市场日均成交维持在1.1万亿- 1.3万亿元区间，增量资金入场意愿不足，制约了反弹空间。

因此，本次三连阳虽展现A股韧性，但成交量不足、南向资金外流等因素显示反弹仍受制于存量资金格局。整体缩量反弹本质反映市场仍处“修复市”阶段。科技股带动的结构性回暖能否扩散为系统性行情，取决于量能能否突破存量博弈桎梏，以及海外流动性压力的实际缓解。短期市场或维持震荡，科技股的反复活跃与消费股的修复机会值得关注。半导体、AI应用等新质生产力领或迎结构反弹之下，也需留意阶段策略的平衡性。

本文版权归原作者所有，择尔裕【智慧+】APP仅为传播更多有价值的信息，若您发现文章内容有版权问题，请把相关链接提交至邮箱：mssj@ytfjr.com，我们将及时进行处理。文章内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎！