一句“中央金融管理部门将发布若干重大金融政策”，点燃了投资者对今日开幕的陆家嘴论坛的热切关注。而如果不是政策的预期，相信投资者对本次论坛的关注度不会太高。不过，在3400点的拉锯战之际，貌似又需要这样的“外力”刺激，进而打破当前这种焦灼，引领行情实现可能的变盘。

对于目前的A股市场，如果用大家习以为常的话语就是“上有阻力，下有支撑”。解释一下：就是政策的持续呵护限制了指数下行的空间，而基本面不足和资金面风险不高又限制了市场的有效突破。

一方面，政策的持续呵护为市场构筑了坚实的底部支撑。今年以来，财政政策持续发力，1-5月地方政府专项债发行规模达2.1万亿元，同比增长15%，重点投向交通、能源等基础设施领域，带动相关产业链发展。货币政策也保持适度宽松，5年期 LPR利率在年内两次下调，累计降幅达15个基点，有效降低了企业融资成本。此外，各部委针对消费、科技等重点领域密集出台政策，如商务部开展“消费提振年”活动，发放超百亿元消费券，推动 5月社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上月提升0.5个百分点。这些政策举措形成合力，限制了市场向下调整的空间，使得市场在震荡中寻求新的平衡；

另一方面，资金风险偏好与宏观基本面形成双重压制。Wind 数据显示，5月以来，陆股通资金呈现明显的阶段性净流出态势，单月累计净流出超200亿元，反映出外资对当前市场的谨慎态度。从宏观基本面分析，5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，较上月回落0.3个百分点。固定资产投资方面，截至5月，全国固定资产投资同比增长3.70%，相较于上月下跌0.30%。制造业投资同比增长8.50%，相较于上月下跌0.30%。整体看，社零数据回升，固定资产投资回落，结构上制造业投资、房地产投资、基建投资增速回落，进出口数据放缓，规模以上工业增加值回落。国内增量观望以及海外资金流入放缓之际，随着国内基本面提振动力的缺失，市场整体突破迎来压制。

因此，在上有阻力以及下有支撑之下，当前市场正站在关键的十字路口。而从短期看，两大政策窗口即将开启之下，市场或迎来短期的变盘。但中期看，仍需基本面以及企业盈利的进一步回升，或才能推动市场有效的突破。

1、在时间窗口方面，短期的陆家嘴论坛和7月重要会议成为市场变盘的关键催化剂。作为国内金融领域的重要盛会，陆家嘴论坛历来是政策信号的重要释放平台。市场高度关注此次论坛是否会出台金融支持实体经济的新举措，若论坛释放出超预期的金融政策，将极大提振市场信心，为行情向上突破提供动力。而7月政治局会议作为下半年经济工作的定调会议，其对宏观政策取向、产业发展规划的部署将直接影响市场中期走势。

2、从中期视角看，基本面改善和企业盈利回升是决定市场方向的核心因素。当前，尽管政策利好频出（如消费提振），但经济数据仍显疲软，5月PMI处于收缩区间，PPI通缩压力未消。证券时报・数据宝统计，2025 年一季度 A 股上市公司合计实现营业收入16.8 万亿元，同比微降0.53%；实现净利润1.49万亿元，同比增长3.68%。宏观基本面整体修复但力度有待加强，而企业盈利面临压力下总体有所改善。在此之下，市场有支撑，但中期持续向好，仍需基本面和企业盈利进一步的提振。

因此，综合来看，当前A股市场正处于政策托底与基本面承压的博弈关键期。陆家嘴论坛与政治局会议两大政策窗口，成为打破3400点拉锯僵局的短期“胜负手”，超预期政策或给市场带来短期情绪提振下的突破，而如果政策低于预期，也需谨防市场阶段重心继续回落。中期，经济数据的结构性矛盾依然突出、企业盈利改善的基础尚不牢固。在此背景下，市场短期或因政策催化迎来变盘，但中长期走势仍取决于宏观政策能否持续加码、消费与投资需求能否实质性回暖，以及企业在产业升级中实现盈利质量的全面提升。

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