今日A股三大指数低开低走，集体下挫。截至收盘，上证指数跌0.79%，深证成指跌1.21%，创业板指跌1.36%。全市场超4600只个股下跌，涨停家数仅有39家，跌停家数多达20家，市场情绪降至冰点。
这两天，陆家嘴论坛召开，出台了很多的重大政策，如央行宣布8项金融开放举措、新设科创成长层等等。为什么出了这么多的利好，今天市场还跌成这个样子呢？个人认为主要是外部利空导致的。
首先是中东局势持续恶化。伊以双方的打击力度越来越大，且美国批准对伊朗军事打击计划，加剧了市场对能源供应链中断的担忧。中东局势紧紧牵动着全球资本市场的神经，避险情绪升温，风险偏好下降。
其次就是昨晚美联储的议息会议低于预期。美联储虽维持利率不变，却释放出危险的“滞胀”信号，下调2025年GDP增长预期，同时上调通胀预测。主席鲍威尔更警告，美国政府的关税政策将进一步推高国内通胀水平，冲击经济稳定性。这一表态加剧了全球资本对经济前景的忧虑。
第三，全球贸易战阴云再次笼罩，美日未能达成协议。日本5月对美汽车出口额同比骤降24.7%，八个月来首次出现出口总额下滑。日本首相石破茂与特朗普的30分钟会谈未能在汽车关税问题上取得突破，美国维持25%进口关税，令依赖出口的日本经济雪上加霜。这一摩擦的溢出效应，直接冲击了亚太供应链信心。
自去年年末调整跌破3400点开始，今年已经是第三次挑战3400点失败了（3月中一次，5月中一次，6月中一次）。难道3400真的压力重重，站不上去吗？
短期来看，3400点确实可能是一个较强的压力位，A股大概率延续震荡整固格局。3400点关口堆积大量套牢盘，突破需持续放量配合。若量能不济，沪指或回踩3360点甚至3330点支撑，板块轮动速度可能进一步加快。
中期来看，3400点还是有望突破的，但这取决于三大变量：
一是政策落地速度。央行支持上海国际金融中心的8项举措、3000亿元消费品以旧换新资金已部分下达，若7月底政策窗口期能推出更强力的经济刺激措施，市场情绪有望反转；
二是海外流动性预期。美联储若在三季度转向鸽派，将缓解外资流出压力；
三是中报业绩验证。经历年初的题材炒作后，基本面成色将成为科技成长股行情的试金石，尤其AI、算力、半导体等赛道需兑现盈利预期。
下一阶段，市场或将经历“震荡调整—政策催化—中枢上移”的三步走过程，科技与消费仍是核心主线，红利资产提供防御支撑。投资者需在控制仓位的前提下，把握结构性机会，重点关注三季度政策窗口与外资回流节奏。
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