“924”以来A股第8次闯关3400点 又到了撤离的时刻?
日期:2025-06-25 10:43:24  来源:巨丰财经

2025年6月24日,沪指放量站上3400点关口,创下三个月以来新高。这已是自2024年9月“924 行情”启动以来,A股 8次挑战这一关键心理位。短期的强势突破,不仅让市场参与者热血沸腾,也引发了广泛讨论:这次突破究竟是新一轮牛市的起点,还是一次短暂的诱多行情?

此次3400点的突破是多重利好叠加的结果:

1.外部环境改善。近期中东地区冲突的暂停,无疑给全球金融市场带来提振。此前,长达12 天的冲突使得投资者纷纷寻求避险资产,全球主要股市出现不同程度的下跌与波动。而冲突的平息,让市场的风险偏好迅速回升。全球股市的普涨氛围,为A股的突破营造了良好的外部环境;

2、政策利好刺激。中国人民银行表示将研究制定新阶段金融科技发展规划,直接提振了以券商、金融科技为代表的金融板块,成为市场上涨的重要引擎。而央行等六部委发布的金融促消费19项措施,对市场情绪产生了极大的提振作用。为市场注入了信心,吸引了大量资金的关注;

3、市场内部结构调整。近期A股市场的板块轮动和结构调整也为突破创造了条件。科技板块中的新兴产业,如固态电池、人形机器人等,持续表现活跃,成为市场的热点。与此同时,大金融板块在关键时刻发挥了稳定指数的作用,对指数的拉升效果显著。

那么,这一次突破3400点的性质是什么?

纵观近20年A股历史,3400点历来是多空分水岭,其突破性质决定后续行情高度。而3400点也多体现出三种形态:一是全面牛市跳板。在2007年与2015年牛市中,3400点突破后指数加速上行,6个月内平均涨幅超80%,杠杆资金与情绪亢奋推动券商股暴涨;二是熊市反抽陷阱。2008年与2015年股灾期间,该点位成为诱多顶点,随后跌幅超50%,流动性紧缩是主因;三是结构性行情终点。2009年与2022年反弹在此终结,政策效应递减与外部冲击导致回落。

那么当前的突破看,其环境显著区别于历史。从周期位置看,市场已结束2021-2024年下跌,进入新一轮上涨周期的蓄势阶段;政策托底力度空前,万亿级平准基金将沪指重回2600点的概率“双重封印”;资金结构优化,险资权益投资占比提升,社保与企业年金规模超3.7万亿,为市场提供长线“活水”。因此,此轮更接近结构性慢牛起点,与2017年供给侧改革行情相似。但核心差异在于,经济处于弱复苏而非高增长,企业盈利呈现分化,而政策重心从总量刺激转向科技突围与消费精准提振。

因此,尽管当前指数突破了3400点,但结构性特征依然明显,市场阶段仍有反复,甚至还有冲高回落可能。当前,突破的持续性以及更为有效的突破,或许还需多方协作以及耐心等待。

首先,量能验证突破有效性。结合当前市场体量以及历史经验,当前3400点有效突破需市场成交额稳定在 1.3-1.5 万亿元上方,若量能持续萎缩需警惕假突破风险。当前市场虽在6月24日放量突破,但后续需跟踪量价配合情况,避免重现 “放量上涨后缩量滞涨” 的量能断层问题;

其次,政策组合拳驱动行情纵深。突破持续性依赖货币政策、资本市场改革与产业政策的协同发力。参考 2019 年科创板开板与2020年新能源补贴政策的历史经验,政策共振往往能推动结构性行情向纵深发展。

此外,金融科技共振决定突破成色。大金融与科技成长的协同效应是突破关键。若二者打破 “跷跷板效应” 同步走强将显著增强突破有效性。2014年券商与TMT板块共振、2020 年消费与新能源齐涨的历史案例表明,核心板块的联动效应是行情由结构性转向系统性的重要标志。

当然,以上的核心还是需要基本面支撑下提振动力的增强以及政策刺激下流动性的有效释放,甚至还有海外流动性的协同。而目前看,这些协同效应仍需进一步的观望以及等待。此外,尽管当前中东局势暂时缓和,但全球经济增长的前景依然充满变数。外部环境的不确定性,可能会对 A 股市场的突破持续性产生影响。

因此,面对市场再次突破3400点以及全线反攻的呼声的高企,建议还是需要降低预期。但在多方的提振下,市场结构性行情没有缺失,机会涌现之下,仍是博弈契机。投资者可继续把握政策驱动的结构性机遇:1、科技成长赛道。AI 产业正从概念炒作转向应用深化,算力基础设施与场景化应用受益于“东数西算”政策加码;半导体领域,设备材料端因国产替代加速打开成长空间;商业航天、脑机接口等未来产业获 “十四五” 专项政策倾斜,政策催化与技术突破共振下,相关标的具备长期配置价值;消费复苏领域,“以旧换新” 等促消费政策持续发力,家电家居龙头凭借渠道与品牌优势直接受益;服务消费领域,文旅产业与银发经济弹性显著,细分赛道龙头可享受需求释放与估值修复双重红利。此外,市场若震荡之际,可适当参与防御板块的配置,银行与煤炭、公用事业等周期防御性行业,因现金流稳定、估值安全边际高,成为险资等长期资金的压舱石,在市场震荡阶段可有效平滑组合波动。

总之,“924”行情以来A股第8次突破3400点正站在不同的历史路口,政策红利持续释放、长线资金加速增配、产业变革深度共振,共同推动结构性慢牛行情深化。尽管三季度仍将面临海外关税等外部可能风险考验,可能使上涨路径更趋崎岖,但在 “新国九条” 重塑资本市场生态的背景下,业绩确定性强的板块正成为穿透波动的价值灯塔。此次突破不同于历史上的全面牛市跳板或熊市诱多陷阱,而是在经济转型与政策协同中形成的慢牛途中。这里,很难开启快牛行情,但多方支撑下系统性风险基本被扼杀。中期仍是逢低积极配置的好时机,尤其是科技成长与消费复苏的结构性机遇。但短期,突破后再次上冲的过程,却可能是短线获利后需要撤离的时刻。

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