前段时间印巴爆发边境冲突，国产军工装备的出色表现，军工板块出现过短暂的上涨行情。这几天，军工板块又动起来了，成交量持续放大。今天市场是缩量调整的走势，尽管军工板块也受到牵连，冲高回落，但整个军工板块还是放量收红，而且领涨股已经是7天6板。从异动分析来看，军工板块这几天应该是受到9月3日大阅兵的消息提振。
很多投资者对军工板块有一种天然排斥的态度，一方面是在历次大行情中军工板块顶多充当配角；另一方面，军工业绩支撑偏弱，大部分时候都是短期的题材炒作。不过这次的军工逻辑似乎有点不一样，具备一定长线投资的逻辑。
首先，产业景气周期好转，内需+外贸双轮驱动。2025年作为“十四五”收官年，延迟订单集中释放。2025Q1军工行业合同负债683亿元（较期初+12.7%），预付款项环比+31.8%，印证下游备产启动，景气反转明确2。兵器领域利润同比大增128.7%，航空、舰船订单增速超15%。2027年建军百年目标临近，新一代装备采购计划（如六代机、太空战系统）将开启新增长周期。
其次，全球地缘冲突频发，军贸出海有看头。中东局势（以伊冲突）、印巴对峙、俄乌战争等持续推升全球防务投入。2024年全球军费开支达2.718万亿美元（同比+9.4%），创冷战后新高。欧盟启动 8000亿欧元“重新武装欧洲计划”，聚焦导弹防御与无人机，美国加速六代机、天基防御系统研发，日本军费突破历史高位。印巴冲突中歼-10CE零损战绩，打出了中国军工的名声，推动军贸从“低端外销”转向“高端出海”。中国装备凭借性价比优势（价格较欧美低30-50%），抢占东南亚、中东市场份额，军贸全球占比有望从5.8%向15%跃升。9月3日大阅兵后，相信今年10月的珠海航展军贸订单将再创辉煌。
最后，国防预算刚性增长，军工资产证券化加速。2025年中国军费预算达1.78万亿元，连续四年增速超7%，装备费占比提升至42%，重点倾斜无人机、卫星互联网、高超音速武器等新质战斗力领域。政策直接转化为订单增量，为行业提供长期收入保障。军工央企资产注入进入高峰期，2025年国资委要求资产证券化率突破50%，而兵装集团当前仅35%，存在4500亿级优质资产注入预期。
因此，军工板块行情不仅仅是“事件催化”的脉冲行情，同时也具备 “产业周期+政策红利+全球安全焦虑”驱动的系统性机会。在“百年变局”的底色下，军工的“硬核资产”属性将持续吸引长期资金，2025年下半年或是新一轮产业浪潮的起点。
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