昨日，A股反内卷板块集体上涨，直接导火索是7月1 日中央财经委第六次会议提出的全国统一大市场建设要求，重点包括“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。政策直击光伏、钢铁、水泥等行业的“内卷式”恶性竞争，例如光伏玻璃企业已宣布自7月起减产30%，多晶硅期货价格单日涨幅超15%。市场对此迅速反应，钢铁、煤炭、水泥等板块涨幅居前，港股重庆钢铁单日暴涨超90%。

实际上，内卷式竞争早就已经提出。2023年底“反内卷”首次写入中央文件。2024年政府工作报告更明确要求“综合整治反内卷竞争”。2025年以来，多次提及反内卷：

3月5日，政府工作报告首次提到内卷问题，提出要综合整治“内卷式”竞争。

5月20日，发改委发布会，四方面发力整治内卷式竞争。

6月29日，日报署名文章 《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》。

7月1日，中央财经委员会，依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。

7月1日，中国水泥协会发布《“反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见》……

“内卷式”竞争是指行业内企业为争夺有限市场份额，通过低价倾销、重复建设等方式过度消耗资源，导致全行业利润下降、创新停滞的现象。例如新能源汽车行业在2019-2024 年高速扩张后，一些二线品牌因价格战退出，但仍有近20家车企存续，产能集中度不足。反内卷政策旨在通过规范市场竞争、淘汰落后产能，引导行业从“量的扩张”转向 “质的提升”，例如光伏行业通过减产优化供给结构，水泥行业发布自律文件推动价格自律。

当前，政策再提反内卷，不仅迫切，而且意义重大：

一方面，宏观角度，截至今年5月，国内PPI已连续32个月同比负增长，逼近2012-2016年通缩周期时长；另一方面，行业角度，工业品价格下行压力显著，部分行业陷入“增量不增收”困境，光伏、钢铁等行业全行业亏损；此外，新能源产品低价出口面临国际贸易摩擦压力，新的关税谈判更是迫在眉睫；

反内卷能打破“内卷-垄断”恶性循环，协同反垄断整治平台经济“二选一”等问题，推动企业从价格竞争转向技术差异化创新。而全国统一大市场建设要求破除地方保护和市场分割，反内卷是实现要素优化配置、提升产业国际竞争力的关键举措。

对于股市来说，政策持续提及反内卷，短期或有政策刺激的机构性行情，而中期，在产业结构优化之下，利润分化与行业重构机会或重点显现。

1.短期的结构性行情。核心逻辑是，政策直接约束供给下，供需格局边际改善，进而导致价格反弹驱动股价修复。比如，产能出清行业。钢铁、水泥、光伏等板块因限产预期股价上涨，龙头品种的动向值得关注；另外，反内卷下也将刺激技术创新，在此之下，固态电池、构网型储能等新技术领域受政策鼓励，有望获得市场和资金的关注；

2.中长期的行业重构机会。反内卷政策将缓解部分行业的价格压力，例如光伏玻璃减产可能推动产品价格反弹，龙头企业利润修复。此外，反内卷下，产能集中度提升将成为主线，例如新能源汽车行业可能从20家车企逐步缩减至少数几家头部企业。

总之，反内卷政策是当前经济转型的重要抓手，短期将推动周期股估值修复，中长期则可能重塑行业竞争格局。在此之下，短期紧抓政策催化下的周期反弹，中长期拥抱全球化与技术领先的创新型龙头企业。

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