昨天特朗普表示将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税。其中，日本、韩国、马来西亚、突尼斯、哈萨克斯坦将被征收25%的关税，南非和波黑将被征收30%的关税，印度尼西亚将被征收32%的关税，塞尔维亚和孟加拉国将被征收35%的关税，泰国和柬埔寨将被征收36%的关税，老挝和缅甸则面临高达40%的关税。
该消息公布后，美股市场跳水了，但是对当事国视乎没有太多影响。截止今天收盘，日经225指数涨0.26%，韩国KOSPI大涨1.81%。4月初美国发起“对等关税”的时候，引发了全球市场动荡，4月7日上证指数跌7.34%，日经225跌7.83%，韩国KOSPI跌5.57%。这次特朗普宣布对14国加征关税，市场反而当利好来看了呢？因为这次特朗普明显底气有点不足：
首先，最后期限再往后延。之前特朗普自己说7月9日为最后期限，不会再延。而昨天他向14国发关税信函，表示将在8月1日实施新关税，这意味着又增加了3周的谈判期限。
其次，日韩税率未触及警告上限。对日韩实施25%的关税，远低于特朗普此前威胁的“30%-35%”水平，且明确“不叠加既有汽车、钢铝税”，避免了行业双重打击。
第三，最高税率未突破市场心理防线。此前特朗普团队曾释放税率分档信号（10%/25%/35%/50%），而此次最高税率仅40%（老挝、缅甸），未触及50%的“灾难性档位”，尤其考虑到老挝、缅甸对美贸易规模较小，实际影响有限。
最后，美国与欧盟接近达成维持 10% 基准关税的框架协议。作为美国第二大贸易伙伴，欧盟未被列入14国名单，且双方正推进10%临时税率协议，远低于此前威胁的50%的税率。
本次特朗普首批14国关税政策整体力度低于市场预期，贸易战短期升级概率降低，这也是亚太股市多数上涨的原因。
特朗普的关税政策可以说是雷声大雨点小，他放弃之前的强势姿态，这背后也有他的无奈。一方面，美国国内压力倒逼妥协。美国能源缺口扩大、AI数据中心耗电激增推升通胀，若全面加税恐加剧经济滞胀风险。另一方面，6月底特朗普民调跌破4月低点，需避免关税冲击底层选民。
尽管特朗普的“对等关税”还未“剧终”，但从力度上来判断是低于预期的，所以全球贸易不确定性逐渐降低，A股的外部风险减少。再看国内，月底重要会议召开，市场的政策预期增强，预计将聚焦“稳内需”，促消费、房地产限购松绑、新基建推出新的增量政策。所以，结合内外情况来看，7月A股震荡上行概率较大，建议积极把握科技与内需复苏的双主线机会。
免责声明：本报告由择尔裕基金研究中心撰写、择尔裕【智慧+】基金智能辅销系统App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎！
往期回顾：
