今天重磅会议召开，此次会议处在“十四五”收官与“十五五”启航的历史交汇点，既为下半年经济工作定调，更勾勒出未来五年中国经济发展的战略蓝图，意义重大。我们一起看看本次会议有哪些超预期的地方。
首先，定调“十五五”规划。会议将“十五五”时期定位为“基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期”。“全面发力”这四个字足够霸气，足够振奋人心，让我们对接下来即将出台的“十五五”规划充满期待，对未来五年的国内发展充满信心。
其次，在宏观政策方面延续宽松基调，强调“适时加力”。会议要求“落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，特别强调“保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行”。与4月会议相比，新增“适时加力”表述，预示三季度可能推出增量政策工具，重点领域包括科技创新、消费提振、小微企业支持等。明确要求“加快政府债券发行使用，提高资金使用效率”，结合7月西藏雅鲁藏布江下游水电工程开工等“两重项目”（重大战略、重大工程）推进，基建投资将成为下半年稳增长核心抓手。
第三，“反内卷”上升为政策主线。会议首次在政治局层面提出“依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理”，标志着“反内卷”从部门行动升级为国家战略。具体路径包括以下几点：
治理低价恶性竞争：重点针对新能源车、光伏等新兴行业，通过规范投标定价、质量监管遏制“价格战”。
淘汰落后产能：钢铁、有色、石化等传统行业将实施产能置换与退出机制，7月工信部已启动十大行业稳增长方案。
规范地方招商：严禁税收返还、土地补贴等扭曲市场竞争的地方保护行为。
最后，稳定资本市场于化解地方债务并重。会议强调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，这与“新国九条”后的政策导向一脉相承，稳定市场预期成为政策重点。要求“有力有序有效推进地方融资平台出清”，相较4月“统筹化解风险”的表述更显紧迫性，预计将建立财政金融联动机制分类处置存量债务。
结合会议内容，我们认为接下来可以围绕下面几个方向做布局：
1、“新质生产力”的核心赛道：例如AI+产业融合，2025世界人工智能大会展示多项突破（如AI眼镜、自动驾驶），叠加政策“打造新兴支柱产业”导向，算力基础设施、工业软件、机器人等环节迎来渗透率提速。
2、“反内卷”方向：这既包括传统的行业，也涵盖新兴产业。钢铁、电解铝、水泥等纳入产能治理清单，环保技改领先、区域整合能力突出的企业有望获取份额溢价。新能源汽车行业座谈会后，电池回收、智能驾驶等规范体系亟待建立，技术标准制定者具备先发优势。
3、内需提振方向：消费与基建双轮驱动。“两重”建设聚焦水利、能源、城市更新，绿色建材、智能电网、地下管廊等高质量基建环节需求放量。文旅部数据显示暑期亲子游、研学旅行订单同比增40%，政策明确培育服务消费，文旅IP运营、在线教育、银发经济等赛道空间打开。
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