2.35万亿市值的农业银行登顶A股，标志着一个旧时代的结束，更预示着一个新时代的开始：低利率时代下，高股息银行股成为市场新宠！

罗马非一日建成，农行的登顶之路同样如此！

2025年8月6日，农业银行A股股价收于6.62元，创下历史新高，总市值达到2.11万亿元，超越工商银行成为A股流通市值第一的上市公司。这是农业银行自2010年上市15年来首次登顶。就在一天后，农业银行股价继续上涨1.36%，总市值攀升至2.35万亿元。2025年以来，农业银行股价涨幅已达29.54%，在42家银行股中涨幅位列第三。

实际上，农业银行的崛起并非一日之功。从年初至今，农业银行股价涨幅达29.54%，若将时间线拉长至2022年11月，其从2.7元一路波动上涨至今，涨幅更是高达145%。与此同时，在A股总市值排行榜的前十乃至前二十中，银行股占据了多席，彰显出强大的统治力。如工商银行、建设银行、中国银行等国有大行，均在市值排名中名列前茅，成为稳定市场的重要力量。

银行称霸背后 宏观与微观双重驱动！

1.从宏观层面来看，银行作为经济体系的血脉，其市值的增长往往与宏观经济环境息息相关。当前，全球经济格局复杂多变，国内经济正处于转型升级的关键时期。在这样的背景下，银行业的稳定发展对于经济的平稳运行至关重要。一方面，随着国家一系列稳增长政策的持续发力，实体经济得到有效支持，企业融资需求逐步回暖，这为银行的信贷业务提供了广阔的空间。银行通过加大对实体经济的信贷投放，不仅助力了企业的发展，也为自身业绩的增长奠定了坚实基础。另一方面，利率市场化改革的稳步推进，虽然在一定程度上加剧了银行间的竞争，但也促使银行不断优化业务结构，提升金融服务效率，从而增强自身的盈利能力和抗风险能力；

2.从微观角度分析，银行自身的经营策略调整和业务创新也是市值增长的重要驱动力。近年来，各大银行纷纷加快数字化转型步伐，通过金融科技的深度应用，提升客户体验，拓展业务边界。例如，线上化服务的普及使得银行能够突破地域限制，为更多客户提供便捷、高效的金融服务；大数据分析技术的运用则帮助银行更精准地评估客户风险，优化信贷资源配置，降低不良贷款率。此外，银行在财富管理、投资银行等领域的积极布局，也为其开辟了新的利润增长点，进一步提升了市场竞争力。

以史为鉴 银行等大金融都是牛市旗手！

在2005-2007 年波澜壮阔的大牛市中，工商银行等银行股的上市和持续上涨，成为牛市启动的重要引擎。当时，为了推动四大行上市，国家进行了一系列改革举措，包括剥离坏账、成立资产管理公司等，使银行得以轻装上阵。而工商银行在2006年10月上市后，股价一路飙升，带动大盘开启了一轮气势磅礴的上涨行情。据统计，在这轮牛市中，银行板块整体涨幅可观，成为引领市场的核心力量。

再看2014-2015年的牛市，金融股尤其是券商股表现极为亮眼。在牛市初期，市场交易活跃度大幅提升，券商的经纪业务收入显著增加，带动金融板块整体上扬。而银行股也不甘示弱，随着牛市的推进，其估值不断修复，股价稳步上涨，对稳定大盘指数起到了重要作用。在2014年7月至12月期间，非银金融板块大涨144.03%，而银行板块也在后续的行情中持续发力，为牛市的持续发展提供了坚实支撑。

此轮行情，银行股再成牛市旗手！

从目前的市场情况来看，银行股确实具备一些成为牛市旗手的有利条件。首先，银行板块整体估值偏低，具有较高的安全边际。当前银行股接近4%的股息收益率，仍然享有较高的股息溢价率。以农业银行为例，尽管其股价近期大幅上涨，但市盈率仍然处于合理区间，股息率也相对较高，对于追求稳健收益的投资者具有较大吸引力。从估值和股息维度综合来看，据浙商证券银行业首席分析师梁凤洁分析，银行股股价上行空间还有60%+，优质个股涨幅空间有望更大。其次，随着宏观经济的逐步复苏，银行的资产质量有望进一步改善，业绩增长的确定性增强。再者，政策层面也对银行业给予了大力支持，如鼓励银行加大对实体经济的支持力度、推动银行数字化转型等，为银行的发展创造了良好的政策环境。

更值得关注的是，自2022年年底以来，银行股启动了一轮强劲的牛市行情，累计上涨39%，实际上起到了“牛市旗手”的作用。这意味着银行股在不知不觉中已经引领市场走出了一段上涨行情。对于当前市场阶段，更适合用牛市思维看待和参与本轮银行股行情，当下并非行情的下半场，而可能是长周期行情的开端。

未来，银行股旗手之路行稳致远！

展望后市，银行股行情仍具备持续性，但也面临多重考验。

一方面，利率下行压力可能对银行净息差造成影响，压缩利润空间；金融科技快速发展加剧行业竞争，银行需不断加大技术投入和创新力度；全球经济形势不确定性及地缘政治风险也可能对银行经营环境产生冲击。但这些挑战并不会动摇银行股作为本轮牛市旗手的地位，反而会促使银行股不断优化自身，在牛市中走得更稳更远。

另一方面，银行股行情的持续性具备多重支撑。存款成本优化有望推动2025年息差逐步企稳，为盈利增长提供基础保障；AMC机构的频频举牌则释放出专业投资力量对银行资产价值的认可，强化市场信心；而宏观经济的持续复苏将进一步改善信贷质量，降低资产减值压力，为业绩释放注入动能。

投资策略上可聚焦两条主线：一是拨备覆盖率高、分红政策稳定的国有大行，其低估值与高股息特性在震荡市中具备防御优势；二是零售业务布局深厚、资产质量优异的股份制银行，有望凭借业务结构优势捕获经济转型红利。

总结

农业银行登顶A股市值之王，是银行板块整体崛起的一个缩影，背后反映了宏观经济环境的改善以及银行自身经营策略的优化调整。从历史经验来看，银行等大金融板块在牛市中往往扮演着重要角色，而在当前这轮行情中，银行股不仅具备成为牛市旗手的潜力，实际上已经在发挥旗手作用。结合分析师观点，银行股长周期行情已开启，但市场的走势仍受到多种因素的综合影响，后续表现还需要我们持续关注宏观经济数据、政策动态以及行业竞争格局的变化等多方面因素。对于投资者而言，在把握银行股投资机会的同时，也应保持理性，充分认识到其中的风险与机遇，做好资产配置，以实现财富的稳健增长。

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