沪指在8月22日刚刚踏上3800之后依旧马不停蹄，8月25日放量至3万亿元，继续上攻3900点。但是本周似乎上攻乏力，今日上证指数冲高回落收跌1.76%，痛感明显，A股后市还有潜力么？回调了要不要加仓？

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目前A股走到什么位置？

3900点在A股中是一个比较小众的数字，毕竟上一次沪指在3900还是2015年8月，正好是10年前。这个很少触达的点位可能天然地让你产生“高了”的心理暗示。那么，市场真的高了么？

1. 先看指数点位

虽然上证指数已经越过上一轮行情高点，但实际上，A股、港股的绝大多数宽基指数都距离前期高点仍有较大空间。这里其中也有分化，比如偏中小盘的中证500、中证1000，距离前期高点都比较近，大概是10%左右的差距。而偏大盘的如上证50、沪深300，偏成长的创业板、科创50、恒生科技，距离前高都尚有较长的路要走。

所以从指数点位的角度看，既然上证指数能收复前高，中证全指距离前高的位置接近，那么其他风格与板块的指数也仍然很有潜力，进一步修复与前高的差距。

（数据来源：Wind，2020.01.01-2025.08.25，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

2. 再看股债性价比

我们常常用股债性价比对市场顶部与底部进行模糊判断，比如2018年12月至2019年1月的底部，2021年1月的顶部，2024年9月的底部，股债性价比都很好地发挥了判断大趋势的作用。目前来说，中证全指的股债性价比为2.88%（这个数值越低表示指数越可能接近阶段顶部），目前处于过去10年47.96%这个偏中间的位置，没有呈现极值的状态，行情很可能还没有走完。

（数据来源：Wind，2015.08.25-2025.08.25，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

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后续市场还有潜力么？四组数据回答你！

1. 资金：股市可能已经变成了新的“资金蓄水池”

两个数据对照着看：7月居民存款减少了1.11万亿元，而非银存款累计多增4.69万亿元。居民存款我们都懂，储蓄嘛，储蓄多是风险偏好趋于保守的表现；非银存款简单理解就是证券、理财、基金等不是银行的金融机构存放在银行的存款。这部分钱变多，就表示储户们没那么保守了，开始愿意把钱投入到股市、基金中了。目前居民的活期+定期存款大概超160万亿元，这笔钱中，如果仅仅是1%能持续涌入股市，都是巨大的增量资金。

2. 情绪：热度扩散的时间并不算长

过往行情都伴随成交额明显放大并维持高位。本轮是从7月22日突破1.9万亿（彼时沪指是3581点），再到8月13日突破2万亿（3683点）。事实上，本轮加速上涨就是始自8月13日，当日两市成交额突破两万亿元，至今共计9个交易日；而8月25日，市场热情进一步扩张，两市成交额踏上3万亿元台阶。当赚钱效应开始积累，并逐渐向未入市的散户扩张，热度可能还会再维持一段时间。

3. 涨幅：距离“普涨”仍有一定距离

从去年“924”行情启动至今，还没有哪个申万一级行业的涨幅突破100%，目前涨幅最高的分别是通信、综合、电子、计算机，涨幅基本都在90%的水平附近。而从年内看，涨幅超过50%的行业只有1个，在20%至50%的行业有12个，低于20%的行业有18个，所以行情的分布非常不平均，距离所谓的普涨行情还有一定距离。

4. 估值：当前A股整体估值并未明显泡沫化

以万得全A为例，当前PE为22.20，而2021年2月高点是24.47，2015年6月高点更是达到31.79，都有一定空间。所以指数与估值还处于一个相对合理的对应位置，指数并没有出现“德不配位”的泡沫化。

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手中的基金如何操作？

当前对于基金的操作，很大程度上体现了你的风险承受能力和投资心态。勇敢且乐观的人，仍然选择“让收益飞一会儿”，谨慎见好就收的人，则分批止盈，“边打边撤”。这些都没有错，适合自己的就是最好的。我们按风险承受能力、投资心态大致分出了当下5种投资者，具体说说每一种的如何操作手中基金。

①盈利较高且仍然勇敢的投资者，可以考虑继续持有

今年盈利较高的产品，很大可能是投资在风口之上的科技、创新药、有色金属等板块的基金。目前来看，这些板块的投资逻辑与基本面仍未发生明显变化，所以不妨继续持有。毕竟，在当前这个位置很难准确判断市场何时调整，但是较高的盈利就给了我们充足的信心继续与市场前行。

②盈利较高又怕盈利回吐的投资者，可以考虑部分止盈，两种止盈法介绍给大家

· 赎回本金法：假如本次投资的成本是10万，目前盈利30%（赚了3万），那就赎回10万的本金+1万盈利的相应份额，剩下的2万盈利的部分仍在市场里继续跑。这样既保住了本金+大部分盈利，在市场里也仍留有份额，后市行情仍能继续参与。

· 高位回撤法：假如本次投资的成本是10万，目前盈利30%（赚了3万），指数可能仍然慢慢上涨，你仍然耐心持有。当指数逐渐涨到盈利35%（3.5万），但是突然回调了3%（盈利只剩下32%，3.2万），那么此时你就赎回，相比现在草草赎回，仍然多赚了2%（0.2万）。（数据为简单计算，仅作示意）

③刚刚解套、即将解套的投资者，不要轻易赎回

买基金不是单单为了回本。就如同我们上面所分析，后市可能仍然机会，而能回本的基金，说明基金经理的选股能力较强。在市场并未出现明显过高的信号时就匆匆赎回，很可能错过后面的机会。目前的市场就像是一条河，你的基金就是其中的一条小船，刚到半截你就让船回港，而河水并未枯竭，你也就错失了后面的旅程。

更有意义的是，在这样来之不易的行情中，扳正“回本就赎”的交易习惯，也非常有利于之后的投资。被套与解套在之后的投资之路上一定还会出现，如果总是在为解套而奔忙，倒在收益之门前，即便机会再多，恐怕都难以赚到钱。克服这种心态，才可能提升未来的收益水平。

④等待解套的投资者，可考虑以整体账户视角看待浮亏

补仓固然需要，但如果某只基金深套，不如换个思路：这只基金就先扔在这里，静待轮动，因为近期市场上涨但仍然深套的基金，很可能是本轮仍然没有上涨的行业，比如白酒、煤炭等。考虑到近期市场热点并不在它们，并且有其他更有弹性的行业，不如将准备补仓到旧基金的钱，投向更有上涨潜力板块的新基金，以新基金的盈利覆盖旧基金的亏损，从而完成整体账户的解套。

⑤轻仓踏空的投资者，可以关注仍在低位、有补涨逻辑的品种

先用低波动的产品稳住底仓，再逐渐建仓权益类基金。如果判断机会较好可考虑增加首次投入的金额；相对谨慎的情况下，可考虑分批投入，以分摊风险。

不妨考虑一“哑铃策略”两端下注，一端配置进攻类资产、搏收益弹性；另一端守防御类资产、应对不确定性风险。

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