成长基金：市场整体接近前高，但当前估值扩张相对于基本面修复的“超跑”程度不高，且个股和行业间存在相当的分化，仍有“低位资产”值得挖掘。国内财政政策持续支持科技创新（如研发费用加计扣除、专项债投向新基建），叠加全球AI革命和半导体产业周期上行，为科技成长赛道提供长期动力。经历长期调整后，科技板块股债收益比（E/P与国债收益率之比）处于历史高位，修复空间显著。半导体、AI算力、新能源等成长行业景气度触底回升，头部企业盈利增速预期强劲。成长主题基金在政策、周期、估值三重支撑下具备显著配置价值，但需警惕阶段性拥挤交易风险，优先选择基金经理选股能力强、行业分散度适中的产品，把握科技与高端制造的产业红利。

蓝筹基金：雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿，该工程将成为经济增长重要引擎，推动多领域发展，长期为经济注入动能。7月LPR维持不变，后续仍存下行空间，有望进一步助力实体融资成本压降。近期，“反内卷”与需求端政策再度发力，政策效果或相较2024年“9.24”的一揽子政策而言更快显现。国企改革深化推动石油石化、电信、电力等垄断领域开放，低估值蓝筹股（如银行、建筑建材）受益于系统性风险下降及过剩产能出清，估值修复空间显著。金融、能源等蓝筹板块股息率普遍超5%，在利率下行及市场波动中提供稳定现金流，成为“哑铃策略”的压舱石。消费与科技蓝筹依托品牌壁垒与技术领先地位，业绩具备长期支撑。蓝筹基金当前处于“政策托底+股息防护+盈利修复”三期叠加窗口，适合作为核心仓位长期持有，建议配置优先选择均衡布局国企改革、高分红及新质生产力龙头的基金，港股低估值科技蓝筹可增强组合弹性。

科技主题基金：2025年政府工作报告明确企业研发支出占GDP比重提升至3.5%，核心产业专利密集度提高50%，推动AI、半导体、机器人等领域突破。两会后政策重点支持“AI+行动”，如工业机器人、智能驾驶、AI医疗等，订单有望加速落地。半导体设备（北方华创）、材料（沪硅产业）、先进封装（Chiplet）受益于政策补贴，国产化率持续提升。尽管面临中美科技摩擦，中国仍通过“一带一路”推动科技输出，如5G基站、高铁技术等。2025年科技成长板块处于“政策驱动+技术突破+需求升级”三重驱动期，建议重点关注人工智能、半导体、新能源、量子计算四大主线的配置机会；

半导体基金：国家层面持续加大对半导体产业的扶持力度。规模庞大的新型政策性金融工具有望重点投向数字经济、人工智能等新兴产业。大基金三期的注资也为设备材料环节提供了强有力的资金支持。AI大模型的快速发展对算力提出了极高要求，2025年智能算力规模增速预计将超过40%。这直接拉动了对AI芯片、存储芯片（特别是HBM）以及相关半导体设备的旺盛需求。半导体设备、材料等领域的国产化率仍有较大提升空间。华为等企业在存储技术上的突破（如AI SSD），以及国产电子束光刻机等设备的进展6，都显示了国内产业链在关键技术上的追赶势头，替代空间广阔。短期半导体行业累积了较高涨幅，资金可能存在获利了结的压力，波动可能会加剧。长期来看，AI算力、国产替代仍是核心产业趋势。半导体主题基金建议逢回调布局，避免追高。

新能源基金：新能源板块迎来“金九银十”的传统旺季，产业链排产明显增加。预计9月电池排产环比将提升10%左右，2025年全年锂电需求增速有望超过30%；其中，储能市场表现尤为亮眼，全球储能需求增速预计将达50%-70%。固态电池的商业化进程显著加快。产业链正从概念迈向量产阶段，多家车企计划于2027年左右开始搭载全固态电池。预计工信部的固态电池重点项目在9月可能迎来验收，这将进一步推动相关技术的发展和应用。国内政策注重优化行业竞争格局，“反内卷”政策逐步落地，严控锂电落后产能，推动行业集中度提升，头部企业的市场地位有望进一步巩固。对于光伏行业，政策也再次强调遏制低价无序竞争，推动落后产能有序退出，行业估值存在修复契机。在海外市场，头部企业通过建设本土化产能等方式规避关税，积极抢占市场。当前新能源板块整体需求旺盛，技术迭代加速，政策环境趋于优化。投资上应把握“旺季+成长”的双重驱动，积极把握新能源板块低位布局机会。

消费主题基金：商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。国家发改委也表示将打好提振消费组合拳，平稳有序实施消费品以旧换新政策，并加快“人工智能+消费”等领域政策的出台和实施。“金九银十”传统消费旺季来临：9月是传统的消费旺季，叠加国庆中秋8天长假，消费需求有望得到提振。历史上，消费板块在旺季往往有不错的表现。中证主要消费指数的市盈率约为19.88倍，处于近三年较低水平，较近三年平均市盈率低三成左右。板块具备“低估值、滞涨和业绩稳健”的特性。消费板块业绩成长性良好。机构预测中证主要消费指数2026年、2027年净利润有望保持双位数增长。2025年上半年，社会消费品零售总额稳步增长，实物商品网上零售额同比增长6.0%。建议消费主题基金积极布局；

军工主题基金：2025年是“十四五”规划收官之年，叠加“建军一百年奋斗目标”，行业需求有望加速释放。即将到来的“十五五”规划，以及全球地缘政治动荡带来的军费上行周期，预计将推动军工行业迎来新的景气阶段。此外，9月3日阅兵将展示以新型四代装备为主体、信息化智能化程度较高的武器装备，以及新质新域武器（如无人智能和反无人装备、网电作战等新型力量），这提升了市场对板块的关注度和对新装备列装的期待。“无人化、智能化”装备正在改变战争形态，其重要性凸显，是未来发展的重点方向。军贸出口成为中国军工企业新的增长点，特别是在中东、东南亚等新兴市场，我国有望替代部分传统市场份额。低空经济商业化作为军工企业民用化拓展的重要方向，有望打开万亿市场空间。军工板块的行情并非仅仅源于短期事件催化，更核心的是基本面触底回升。建议避免追高事件催化后的行情，着眼中长期，逢回调分批布局；

医药主题基金：2025年上半年，许多传统医药龙头企业的中报业绩表现亮眼，创新收入占比不断提升，已成为驱动业绩增长的重要引擎。行业似乎正从过去的“投入期”迈向“收获期”。CXO（医药外包）行业也伴随全球研发外包需求的增长，订单可见性增强。医药行业的政策环境呈现出边际改善的积极迹象。医保局在2025年商保创新药目录初审中，超百款创新药入围，覆盖肿瘤、罕见病及慢性病领域。这为创新药提供了医保之外的支付补充。同时，集采政策的影响已逐步被市场消化，一些细分赛道的集采影响甚至基本出清，企业盈利能力有望修复。中国人口老龄化趋势深化，对医疗健康的需求持续提升，尤其是心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病领域，行业长期增长动力明确。医药行业具有“长坡厚雪”的特性，建议用长期投资的视角去看待，避免追涨杀跌。

债券基金：近期债市主要呈现“震荡+分化”的格局，这主要受以下几方面因素影响：1）股债“跷跷板”效应显著。A股市场近期表现较为强势，吸引了部分资金从债市流向股市，给债券价格带来压力；2）资金面整体均衡。央行通过公开市场操作（如逆回购）维护流动性，银行间市场的资金利率处于相对低位。但这并不意味着资金极度宽松，资金利率中枢较前期有所上移。经历调整后，以10年期国债收益率为例，其从7月初1.65%附近的低位，一度上行至1.8%以上，目前徘徊在1.79%附近。收益率的上升意味着债券价格的下跌，但也使得债券的静态收益率和配置价值在提升。建议稳健型投资者此时可以积极加仓债基。

美股基金：美股市场近期呈现出“高位震荡、分化加剧”的特征。一方面，主要指数如标普500在AI热潮和鸽派货币政策预期推动下创出新高；另一方面，市场内部对经济基本面、政策走向以及部分热门板块估值水平的分歧在加大。美联储在9月降息的概率较高（市场预期概率超85%）。若降息落地，通常利于成长型板块和利率敏感型行业。例如，科技领域中的云服务、人工智能基础设施（虽然短期AI主题有所降温，但长期逻辑未变），以及非必需消费有望受益于融资成本下降和消费需求提升。在利率下行和经济增长可能存在不确定性的背景下，能够提供稳定且可持续现金流的公司吸引力上升。一些业务模式稳定、现金流充沛、股息率较高（例如超过4%）且具有长期稳定分红记录的公司，如部分公用事业、电信运营、能源中游企业，可以作为投资组合中获取稳定收益的“压舱石”。美股中长期趋势未必悲观，但在当前时点，考虑采取相对稳健的策略，避免过于激进的仓位和追高操作。

港股基金：港股市场此前受到港元流动性的掣肘，但当前最紧张的时刻可能正在过去。美联储降息预期显著升温，市场预期9月降息概率较高。若降息落地，将改善全球流动性环境，有利于资金流向港股市场，特别是对利率敏感的高成长、高弹性板块。人工智能（AI）技术的迭代正从概念验证步入大规模产业落地。DeepSeek-V3.1等大模型的发布标志着技术迈向产业落地的关键转折，港股科技龙头在AI全产业链（从大模型开发、商业应用到终端生态）布局广泛，有望深度受益于AI产业变革红利。AIPC、智能体、算力基础设施等方向增长潜力巨大。股估值无论纵向还是横向比较都处于相对低位。恒生指数和恒生科技的市盈率（TTM）分别为11.5倍和21.4倍，显著低于2021年高点，也低于全球主要指数如标普500的历史分位数水平。特别是恒生科技指数，其与A股创业板指的收益率差值已扩大至25%左右，历史上存在明确的交替轮动关系，提示港股科技板块可能存在显著的补涨机会。建议港股采取“哑铃型”配置策略：一端配置高成长性的科技成长股（如AI产业链），另一端配置稳健的高股息资产，以求在把握增长机会的同时管理风险。

黄金基金：市场对美联储在9月降息的预期概率超过了85%。美联储理事沃勒也表示可能支持9月降息。降息会降低持有黄金这种非生息资产的机会成本，对金价有利。美国7月核心PCE物价指数同比升至2.9%，显示通胀仍有一定黏性。此外，美国加征关税所带来的成本上涨可能使下半年美国通胀抬升。黄金作为传统的抗通胀资产，在这种环境下吸引力会上升。美元指数下跌，美元承压部分源于市场对“美联储独立性受损”的担忧。地缘政治风险（如俄乌谈判进展迟缓、中东局势等）虽未全面升温，但仍为黄金提供潜在支撑。市场担忧美股高波动可能回归，黄金的避险属性得到关注。当前黄金市场主要受到美联储降息预期和通胀担忧的支撑，技术面上也在酝酿突破长达数月的震荡区间。投资上可关注中长期配置价值，考虑逢回调分批布局。

原油基金：国际原油市场目前最显著的特征是“供过于求”与“地缘政治风险”之间的拉锯。一方面，全球原油供应增长明确且强劲。"欧佩克+"（OPEC+）已决定自2025年9月起全面撤回每日220万桶的自愿减产额度，这意味着其产量将逐步增加。同时，美国、加拿大、巴西等非"欧佩克+"产油国的产量也在持续增长。国际能源署（IEA）预计，2025年全球石油供应增速将高达250万桶/日，远超需求增速。另一方面，全球石油需求增长却显疲态。IEA已将2025年全球石油需求增速预期下调至68万桶/日，这将是2019年以来的最弱增幅。主要经济体需求疲软，在高关税和消费者信心低迷的背景下，需求大幅反弹的可能性较低。当前原油市场供应增长强劲而需求前景疲软，构成了油价的核心下行压力。原油基金建议谨慎布局。

美债基金：市场普遍预期美联储将在9月开启降息周期（预期概率超85%）。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的鸽派表态（称“当前政策处于限制性区间，经济前景与风险平衡可能需要调整政策立场”），以及市场对2025年全年降息幅度可能达到100个基点的定价，是推动美债收益率下行的重要原因。历史上，在美联储降息周期中，美债长端收益率通常也会随之下降。摩根士丹利等机构认为，市场可能低估了美国经济出现“温和衰退”的概率（他们赋予此种情景30%的发生概率）。如果经济放缓迹象更加明显，美联储可能被迫以更快的速度和更大的幅度降息，这将进一步利好债券价格。美国国会预算办公室（CBO）的最新预测显示，2025-2035年关税调整可能使联邦赤字减少4万亿美元（高于6月预测的3万亿美元）。这在一定程度上缓解了市场对国债供应压力的担忧，对长端利率构成轻微的下行支撑。当前美债市场主要受美联储降息预期主导，收益率曲线呈现陡峭化趋势。投资上可关注收益率曲线陡峭化策略以及对利率敏感的中短期债券。