在公募基金费率新规发布后，市场普遍解读其对债券基金的影响偏空。近日，债券基金已出现了一定的赎回压力。业内机构行为数据则显示，本周前两日基金产品已卖出各类债券近1000亿元。

分析师认为，赎回目前并未持续发酵，不能将基金抛售现券的原因简单归结为遇到赎回压力。债市近期的大幅反应，或是对近期多个偏空事件的整合性解读，市场情绪较为悲观。

昨日盘后，有第三方交易平台基金净申购数据显示，债券基金的净赎回压力再度增大。今日债市收益率继续全面上行，10年国债活跃券收益率已突破1.80%关口，达到1.82%。

华西证券宏观固收研究团队认为，大额赎回债基的消息使债市原本就较为悲观的情绪被迅速放大，但这并非监管冲击。一方面，这一行为或是某一平台的个例现象，从其他平台的盘后反馈来看，债基的净赎回压力相对可控。另一方面，尽管9月5日发布了公募基金销售费用新规，但目前暂处征求意见阶段，距离正式稿落地还有距离，存量产品或不受影响，银行因此加码赎回债基的可能性不大。

在7月的债市调整中，公募债基曾遇到明显的赎回压力。根据记者报道，7月24日公募债基遭遇去年“9.24”行情之后的最大单日赎回。为应对负债端的赎回压力，公募债基在7月下旬大幅卖出现券。

目前，市场普遍预期，尚在征求意见中的公募基金销售费用新规提升了债券基金赎回费率，使得短期限持有公募债基的成本提升，可能会减少机构对公募债基的投资，造成债基的赎回压力。再次面对赎回压力时，债基或抛售现券。

记者从业内获得的机构行为数据显示，基金公司及产品在9月9日卖出各类债券682亿元，是当日债市的第一大卖出方。其中，卖出利率债约381亿元，主要为长期限的国债和政金债；卖出信用债191亿元，主要是商金、二永债。

另外，9月8日基金公司及产品卖出各类债券300多亿元，主要为长期限的国债和政金债。而在公募基金费率新规公布之前，基金对债券的配置还比较稳定。上周，基金公司及产品买入各类债券740多亿元，包括国债、政金债以及短融。

业内分析师指出，公募基金费率新规确实对债券基金的影响偏空，但不能将基金本周抛售现券的原因简单归结为遇到赎回压力。“近期平台数据所显示的债基遭遇大额赎回的情况仅出现在9月9日，目前并未持续发酵。”分析师表示。

华西证券宏观固收研究团队认为，债市的大幅反应，或是市场对近期多个独立的偏空现象、事件、传闻进行了整合性解读，而解读结果普遍指向公募债基，债券市场最重要的参与者之一，或将受到监管严格收紧的挑战。市场悲观情绪经过不断的自我强化，最终反映在了利率定价之上。

浙商银行FICC团队认为，目前债市整体情绪依然十分脆弱，即便是未经证实的消息或者微小的利空也会引发投资者的应激本能。收益率突破前高易改变投资者心中的“锚”，因此短期内对长端、超长端维持谨慎态度。

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