A股市场再现高位震荡，上证指数盘中跌破3800点，创业板指一度跌超2%，两市超过4200只个股下跌。尾盘指数V型反弹，但个股依旧跌多涨少。与此形成鲜明对比的是，半导体板块逆势走强，科创半导体ETF大涨超4%，半导体设备与材料指数强势上涨4.18%。一边是市场情绪偏谨慎，一边又是半导体的强势上涨，为什么会出现这种冷热交替的现象？
今日市场宽幅震荡主要有以下几点原因：首先是长假避险情绪升温是直接诱因。国庆长假临近，杠杆资金面临不确定性选择提前撤离。融资余额已高达2.4万亿元规模，这类资金的避险行为对市场产生明显冲击。其次外围的消息扰动。美联储释放的鹰派信号加剧了市场担忧。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示“目前没有太多理由进一步减息”，预计2025年仅会减息一次。这一表态弱化了市场对宽松货币政策的预期。最后是资金面上的原因。近期美股、日股持续走高，吸引部分资金回流。A股国庆休市期间，海外市场仍在交易，一些资金为寻求连续获利机会而提前调整仓位。
在全市场普遍调整的背景下，半导体板块能够独树一帜，背后是短期催化剂与长期产业逻辑的共振。存储芯片涨价潮成为短期直接催化剂。三星近期对其DRAM和NAND闪存产品进行大幅提价，部分产品提价幅度高达30%。美光和闪迪也已相继上调价格，反映出存储芯片行业正经历结构性转变。半导体国产化进程加速提供了强劲支撑。到2025年或2027年，我国半导体产业的整体国产化率有望提升至25%-30%。AI算力需求爆发为半导体行业带来新增量。英伟达与OpenAI官宣合作，包括建设庞大数据中心计划以及最高1000亿美元的投资，预示着全球AI算力竞争将进一步白热化。
针对半导体板块的大涨，也有投资者直呼看不懂，因为该板块的估值已经非常高，没有业绩支撑。确实，半导体的PE估值已经高达120倍了，高估值后背的原因是行业的高景气度及高成长性导致的。
2023年初开始，半导体行业的景气度持续波浪式回升，全球半导体销售额出现创出新高。AI产业趋势逐渐明朗，从云侧逻辑向端侧扩散，2035年全社会的算力总量预计将增长10万倍。所以，短期看半导体估值很高，但从长期视角来看，其成长空间很广阔。如果半导体板块出现调整，依然有低吸布局的价值。
国庆长假临近，市场兑现情绪增强，部分资金可能继续选择获利了结。然而，中长期慢牛逻辑并未改变，市场调整反而是优质标的布局机会，操作上建议采取“低吸不追涨”策略。
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