自8月26日以来，A股市场已进入强势震荡周期，截至目前这一态势已持续25个交易日。从市场运行节奏看，这种震荡并非趋势逆转的信号，反而更像是为四季度行情蓄力的 “中场调整”，随着四季度窗口期开启，A股国庆节后有望逐步摆脱震荡区间，迎来新一轮上行行情。

1、支撑A股新一轮上涨的核心逻辑并未发生动摇，反而在震荡期持续强化：

从政策端看，稳增长与产业升级的双主线始终清晰，无论是针对地产领域的政策优化、消费端的补贴细则，还是对科技、高端制造等领域的专项支持，均在为市场提供长期政策托底；

流动性层面，前期降准释放的长期资金、SLF利率下调传递的宽松信号，以及金融机构资产抵押便利政策的落地，共同构筑了宽裕的资金环境，这一格局在四季度大概率延续；

从基本面看，工业企业利润增速触底回升、消费数据边际改善、科技产业（如 AI 算力、半导体）的产能与订单稳步增长，这些边际向好的信号，构成了牛市行情的核心支撑，并未因短期震荡而弱化。

2、市场当前的强势震荡，本质是牛市进程中的必然阶段，以史为鉴，当前震荡或已进入后半程。

回顾A股过往几轮牛市前期，均存在类似的“强势震荡筑底”阶段：2014年牛市启动前，市场曾经历3个月的区间震荡，期间指数波动幅度控制在10% 以内，最终通过震荡完成筹码换手与估值修复；2019年结构性牛市初期，也出现过持续28个交易日的强势震荡，震荡后期成交量逐步缩量至阶段低位，随后迎来突破行情。对比当前，25个交易日的震荡已让前期集中于科技板块的筹码得到充分消化，成交量从震荡初期的高位逐步回落至合理区间，筹码集中度显著下降，这些特征均与历史上震荡后半程的表现高度吻合，意味着市场距离突破震荡区间已不远。

3、国庆假期后，A股将迎来政策、流动性、业绩三重催化，成为推动结构牛向全面牛转向的关键动力。

政策层面，四季度是传统政策加力窗口，前期出台的稳地产、促消费政策有望进一步落地细则，叠加“十五五”规划相关领域的预期升温，将为市场提供新的政策发力点；

流动性方面，节后资金回流效应明显，叠加外资在全球流动性宽松预期下的回流节奏加快，市场资金面将更趋活跃；

业绩端，三季报披露期将在节后逐步展开，机构预测显示，AI、半导体等科技板块净利润增速有望超30%，工程机械、消费电子等顺周期板块增速也将维持在20%左右，业绩验证将打破当前板块间的估值分化，推动资金从单一赛道向多领域扩散，加速结构牛向全面牛的转型。

4、需要明确的是，国庆后A股并非会立刻进入上行通道，短期仍需经历震荡整理，但整理充分后迎来上行的概率显著更大。节后初期，市场可能面临节前获利盘了结、外围市场波动传导等短期扰动，需要1-2 周的时间完成震荡整理，消化短期风险；但从趋势看，当前全A估值处于合理区间、政策与业绩催化逐步临近、资金面宽松格局不变，这些因素共同决定了震荡整理后上行的确定性更高。

对投资者而言，从战略视角出发，应保持适度积极的仓位水平。历史数据表明，在牛市震荡期过度降低仓位，往往意味着错失后续的上涨机会。保持合理的股权资产配置，是分享牛市收益的前提。在结构选择上，建议重点关注三条主线：一是十四五规划相关的科技创新领域，包括半导体、新能源、生物医药等；二是受益经济复苏的顺周期行业，如建材、机械、化工等；三是估值合理、盈利稳定的消费升级主题。操作层面，建议采取分批布局、跌买涨卖的策略。在震荡市中，市场往往会提供较多的低吸机会。避免追涨杀跌，在调整中逐步加大优质资产的配置，是获取超额收益的关键。

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