上证报中国证券网讯（记者汪友若）北京时间10月14日早盘，贵金属价格强势上行，现货黄金突破4140美元/盎司再创新高，黄金成为2025年表现最佳的主要资产之一。

　　景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭点评称，随着美国经济增长势头放缓，以及美国政府对美联储独立性的挑战，投资者将黄金的上涨视为系统性风险上升的晴雨表。本轮黄金上涨中，传统的宏观驱动因素——美元走弱与长期收益率下降——实际上并未出现。

　　“黄金需求的一个主要驱动因素，是各国央行积累黄金作为官方储备。事实上，黄金已超越欧元，成为全球央行第二大储备资产。各国央行购买黄金是由于他们尚未看到美元之外的其他法定货币替代品。”赵耀庭称。

　　他认为，后续黄金涨势或将受到持续支撑。尽管黄金在2023年和2024年均实现两位数回报，但投资者通过ETF的参与度仍然较低。相较之下，黄金在2025年迄今的强劲表现吸引投资者重返市场，ETF资金流入转为正值。若此趋势持续，新增的投资参与可能成为推动黄金价格上行的一大驱动力。

　　“我们认为，即使黄金已达历史高点，且脱离了美元与实际利率等传统估值驱动因素，其涨势仍有延续的可能。黄金是对抗美国风险的无可替代的避险工具，预计各国央行将持续购买黄金。”赵耀庭表示。

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