国际金价近期的“断崖式”下跌吸引了全球投资者的目光。10月21日黄金大跌超5%，27日再跌3.4%，今天盘跌再次大跌，跌跌破了4000美元/盎司整数关口。从历史高点算起，金价在近一周内快速回调超过400美元/盎司，跌幅超10%。
近期黄金为什么大跌？大跌是否意味着黄金的牛市宣告结束了？这两个问题应该是大伙最关心的问题，我们来逐一分析。
首先，黄金本轮下跌的核心驱动力之一是前期过快上涨导致的获利了结。自本轮美国政府停摆以来，短短20天时间内，黄金累计涨幅高达12.69%，远远超过金价历史常态的上涨速度。这种暴涨导致技术指标长期偏高，KDJ、RSI显示黄金存在明显超买倾向，部分多头选择获利了结。
其次，市场避险情绪的降温也为金价下跌添了一把火。地缘政治紧张局势出现缓和迹象，多个国家领导人联合发表声明支持立即停止军事行动；同时，中美就经贸议题形成初步共识，这些因素共同降低了市场的避险需求。
尽管黄金短期快速回调，但支撑黄金长期上涨的核心逻辑并未发生改变，黄金的牛市还未结束。全球央行购金常态化是金价最坚实的底部支撑。2025年全球央行黄金购买量预计突破1200吨，这种以实物配置为基础、无杠杆属性的需求，为黄金市场提供了稳定的长期趋势基。
美元信用长期受损则是黄金最核心的支撑逻辑，美国联邦政府债务规模已达38万亿美元，债务占GDP比重超过124%，在这种背景下，黄金作为替代储备资产的吸引力显著上升。过去60年，黄金与美元信用大致呈现此消彼长态势。除非未来美国经济能够实现长期强劲复苏，使得财政重新达到平衡，比如赤字率下降到4%以下，那么金价大牛市才可能会结束。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑贵金属价格中枢上行。多家银行机构对黄金的长期前景依然乐观，汇丰银行、美国银行和法国兴业银行等均将明年黄金目标价定为每盎司5000美元。
对于投资者而言黄金作为资产配置“压舱石”的功能并未改变。近期黄金的快速调整，也为前期准备买入黄金的投资者提供了较好的配置时点，建仓在3800-3900美元/盎司区间逢低布局。
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