世界黄金协会30日发布《2025年三季度中国黄金市场回顾与趋势分析》。报告显示，2025年三季度，中国市场零售黄金投资与消费需求（包括金饰、金条、金币及黄金ETF）达152吨，较上年同比下降7%，季度环比下滑38%。这也是自2009年以来最疲弱的三季度需求表现。但按金额计，三季度中国零售黄金投资与消费需求高达1,204亿元人民币（约合169亿美元），较上年同比激增29%，创下三季度历史最高水平。

分品类来看，报告显示，三季度中国金饰需求达84吨，环比季节性回升21%，但同比仍下降18%。但按金额计，中国消费者三季度的金饰消费总额为665亿元人民币（约合93亿美元），环比和同比均显著增长。中国市场前三季度的金饰消费总需求为278吨，较上年同比下跌25%。

同时，三季度金条与金币销量同比增长19%至74吨，但与2013年以来表现最强劲2025年二季度相比，环比下降36%。前三季度，中国零售黄金投资需求达313吨，为2013年以来的最高水平。

另外，报告提到，中国市场黄金ETF结束了连续三个季度的流入态势，三季度流出38亿元人民币（约合5.4亿美元）；总持仓减少5.8吨至194吨，而资产管理总规模（AUM）则攀升11%至1,688亿元人民币（约合237亿美元），再创月末值新高。

中国人民银行（PBoC）购金步伐不停歇，三季度购入5吨，官方黄金储备达2,304吨，占外汇储备总额的7.7%。

展望四季度中国黄金市场表现，世界黄金协会观点认为，预计四季度金饰消费或迎来传统的季节性改善，但这可能被金价上涨（若其涨势持续）及2026年中国春节假期（往往是黄金消费旺季）较往年更晚限制。但潜在的财政或货币政策刺激有望带来的消费能力提振，或有助于缓解金饰消费的部分疲软态势。

此外，世界黄金协会还认为，黄金投资需求将受到地缘政治风险高企等相关因素的影响而维持相对强势。若金价强势不减且各经济体央行继续增持黄金，金条与金币投资则将持续受到关注。

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