成长基金：美联储10月降息25个基点且计划于12月停止缩表，全球流动性趋于宽松，为成长股提供了有利的货币环境。国内政策端，"十五五"规划建议稿明确将产业升级和科技创新作为未来五年的骨干方向，为成长赛道奠定了中长期政策基础。市场风格方面，尽管短期市场可能通过宽幅震荡消化资金面压力，但成长风格仍有望延续，科技制造、AI、新能源等新质生产力领域是核心驱动力。11月成长风格基金投资应把握"政策驱动+景气验证"双主线，核心配置科技制造与AI产业链，辅助布局创新药、绿色能源等多元成长领域。通过指数工具与主动基金结合，辅以定投策略，力求在控制波动的同时捕捉成长红利。需警惕美联储政策反复、地缘政治风险以及市场资金面变化可能带来的短期调整。

蓝筹基金：成长与价值风格间的收益分化已处于历史极端高位。这种极致分化难以持续，市场风格再均衡的动力正在累积。部分机构观点指出，11月市场可能通过宽幅震荡消化压力，风格趋向均衡的可能性正在上升，资金有从高估值流向低估值的需求。价值风格基金重点布局的公用事业、高股息消费、金融等行业，因其业务集中于国内、需求稳定，防御属性突出。同时，价值指数约5%的股息率使其具备“类债”属性，相比国债等资产更具性价比，能有效吸引避险资金。此外，“十五五”规划明确了中期经济增长诉求，部分传统消费行业在低基数背景下，有望在2026年迎来盈利温和增长，其股息率也体现出配置性价比。11月布局价值风格基金，核心逻辑在于极致分化后的收敛、避险需求以及低估值提供的安全边际。建议通过聚焦深度价值策略、把握高股息与顺周期主线，并借助指数工具和定投方式参与，力求在震荡市中实现更稳健的资产增值。

科技主题基金：1月是传统的业绩真空期，市场对短期业绩的关注度下降，主题投资的机会将更活跃。AI仍是中期的核心产业主线。除了上游的算力，可以更多关注与硬件融合的端侧AI方向，以及AI应用层面的机会。资金正从高位板块流向低位板块。可以留意估值相对较低、且有轮动机会的计算机、传媒等领域。“十五五”规划中强调的未来产业值得长期关注，例如量子科技、具身智能（机器人）、脑机接口等。这些领域有潜在的事件催化，虽然商业化拐点未至，但技术突破值得期待。11月市场风格轮动较快。建议在科技成长内部进行均衡配置，避免过度集中在单一热门赛道，也不要频繁切换风格。

l 半导体基金：由AI驱动的存储芯片正迎来一个可能持续数年的"超级周期"，服务器DRAM等部分产品的价格出现显著上涨，这直接改善了相关厂商的盈利能力。全球科技巨头在AI领域的资本开支仍在扩大，为半导体行业提供了强劲的需求。HBM（高带宽存储器）等高端芯片因AI算力需求而变得供不应求，同时，半导体设备、材料等环节的国产替代也带来了结构性机遇。管面临外部贸易摩擦，但这进一步强化了供应链自主可控的紧迫性。国家"十五五"规划也强调将全链条推动集成电路等关键核心技术攻关，为国内半导体产业提供了长期的政策支持。在基金选择上，可侧重关注两条主线：一是直接受益于AI算力需求的存储芯片、先进制程等方向；二是受益于国产替代的半导体设备、材料等细分领域。建议持有半导体基金的投资者可以逢高适当减仓。

新能源基金：新能源板块经历近4年调整后，供需关系出现积极变化。在"反内卷"政策引导和市场出清下，供给端扩张受限，而需求端持续强劲。锂电池产业链迎来"量价齐升"新起点，动力电池装机量保持高增长（2025年上半年同比增47.3%），储能、电动船舶、低空经济等多元化场景支撑行业20%-30%年化复合增长。预计2026年全球储能装机年均增速达30%-50%，供需缺口可能推动持续性涨价周期。固态电池、储能技术成为前沿焦点。政策端，《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》明确支持全固态电池研发，技术突破推动能量密度提升（如续航突破1000公里）。不过，固态电池尚未规模化，短期性价比有限，需长期观察。此外，"就近消纳"等政策提升新能源消纳能力，光伏、风电装机需求旺盛（2025年全球光伏装机预计达570-630GW）。11月新能源行业在政策与基本面双支撑下，锂电、储能等领域景气度领先，建议新能源基金适当配置。

消费主题基金：11月1日起，免税店政策迎来重大升级。新政策不仅将手机、运动装备等热门品类纳入经营范围，还首次允许老字号非遗、特色国货等进驻，并要求口岸出境免税店为国货提供至少四分之一的经营面积。这为国货消费打开了新的增长空间，相关领域的公司有望受益。“十五五”规划建议将扩大内需提到战略高度，旨在促进消费和投资的良性互动。在此背景下，食品饮料等基础消费有望随着经济总量扩容而获得增量机会。根据Wind数据，截止10月底，中证消费指数PE为20倍，估值处于历史低位，具备较强的配置价值。建议投资者关注具备消费场景优化、政策红利释放、居民消费结构升级等逻辑的消费主题基金，把握中长期配置机会。

军工主题基金：“十五五”规划建议明确提出打造新兴支柱产业，加快航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，并强调国防实力建设，为行业长期发展指明了方向。这为军工行业，特别是高端制造和科技创新领域，提供了持续的增长动力。根据券商分析，作为“十四五”收官之年，军方和军工企业有动力努力完成计划目标，行业景气度有望加速。同时，进入四季度，“十五五”相关订单有望逐步落地，并叠加军贸催化，行业基本面预期向好。有观点指出，军工板块在2025年可能受益于“产品、产能、库存”三周期共振，需求端确定性较高。军工板块的净资产收益率（ROE）整体呈现稳定增长趋势，部分子行业处于历史估值底部区域，具备一定的修复潜力。全球防务自主化趋势和地区冲突催生了新的装备需求，"军贸"是未来推动军工企业盈利增长的重要驱动力之一。建议军工主题基金合理配置，同时控制仓位节奏，避免追高。

医药主题基金：2025年国家医保谈判已于10月底启动，最大的亮点是首次增设了“商保创新药目录”。这与基本医保目录形成“双目录”并行，为一些因价格较高暂时无法进入医保、但临床价值显著的创新药开辟了新的支付渠道。这直接改善了创新药的盈利预期，并推动了“医保保基本、商保保创新”的多层次支付体系构建。国家在“十五五”规划建议中明确提出支持创新药和医疗器械发展，并从支付端、应用端等多方面为产业护航。中国创新药正从“借船出海”迈向“造船出海”。2025年上半年，中国药企与跨国药企达成的合作交易总额显著提升，体现了全球市场对中国创新药价值的认可。建议重点关注那些持仓高度集中于创新药，特别是覆盖港股、A股两地市场的基金。港股市场拥有众多优秀的生物科技公司，且部分估值相较A股更具吸引力。

债券基金：市场普遍预计国内四季度政策利率有下调10-20个基点的空间。央行近期也通过逆回购和MLF操作实现了大规模的资金净投放，维持了市场流动性的合理充裕。部分分析观点认为，11月和12月国债收益率往往趋于下行，这为债市营造了有利环境。保险机构的配置需求可能维持强劲，部分国债ETF也显示出资金持续流入的迹象。在"资产荒"背景下，旺盛的配置需求预计将继续推动信用债行情。总的来说，未来债基投资可以以中长久期的利率债和信用债为配置核心，力争获取票息与资本利得，同时根据自身风险偏好，酌情通过"固收+"或可转债等资产进行收益增强。

美股基金：近期美股上涨，特别是纳斯达克指数的领先表现，很大程度上得益于权重科技公司的亮眼财报。尽管美联储在10月底如期降息，但内部官员对后续路径存在明显分歧。一些官员偏“鹰派”的表态，导致市场对12月再次降息的预期从一周前的超过90%显著回落至60%左右。这成为短期内抑制市场过热情绪的主要因素。从板块来看，对利率敏感的科技和非必需消费品板块在盈利和AI乐观情绪的推动下表现强劲。而根据历史季节性规律，工业和医疗保健板块在11月也往往有不错的表现。可以考虑侧重配置受益于AI长期趋势且盈利稳健的科技板块，同时关注历史上11月表现较好的工业和医疗保健板块。此外，市场广度改善，能源、公用事业、原材料和工业等板块也对大盘表现有所贡献，采取行业分散配置有助于应对单一板块波动。

港股基金：恒生指数在10月份累计下跌948点，失守26000点心理关口，结束了此前连续五个月的升势。10月份的调整，部分原因是重要国际事件结束后，市场出现“利好出尽”的反应。尽管短期承压，但支撑港股向好的积极因素依然存在。“十五五”规划建议彰显了国家对经济建设与科技自立自强的重视，这有望改善企业盈利预期。美联储降息为全球市场释放了流动性。同时，南向资金持续流入，为港股提供了重要支撑。当前外资在中国资本市场占比不高，未来有显著的提升空间，这为港股带来了长期利好。“十五五”规划强调科技自立，以恒生科技指数为代表的成长板块在升值环境中通常表现更佳。人工智能、互联网等细分领域被机构看好。随着外部贸易环境不确定性下降，营业收入的美国市场占比较高的行业，如资讯科技、消费、工业等，有望受益。港股短期面临调整，但政策支持、资金流入等积极因素为其中长期走势提供了支撑。建议采取“侧重科技成长，兼顾周期弹性”的均衡配置，优先选择指数工具，并利用定投策略来应对波动。

黄金基金：当前金价正面临短期压力与长期支撑的复杂博弈。在短期方面，市场出现了明显的获利了结压力，同时美联储释放的信号偏鹰派，主席鲍威尔暗示12月未必会连续降息，导致市场对宽松货币政策的预期有所降温。这些因素推动美元走强，对以美元计价的黄金形成压制，使金价在4000美元关键心理关口附近挣扎。然而，从长期视角看，支撑黄金的基本面因素依然稳固。全球央行持续的购金趋势构成了坚实的需求基础，这些机构将黄金视为重要的储备资产进行战略性配置。同时，在地缘政治不确定性持续存在的背景下，黄金作为传统避险资产的价值依然凸显。美银等机构对2026年金价前景保持乐观，部分机构甚至将目标价位上调至5000美元。从技术分析角度看，金价短期可能进入区间震荡格局。下方3950美元和3900美元构成重要支撑位，而上方的4050美元和4120美元则形成关键技术阻力。金价需要突破这些关键位置才能确立新的趋势方向。对于着眼于长期配置的投资者，可以将当前的价格回调视为布局机会。建议采取分批买入或定期定额的方式逐步建立仓位，这样既能参与黄金的长期增值潜力，又能有效平滑买入成本，避免一次性在高点介入的风险。

原油基金：当前国际原油市场正处于多空因素激烈博弈的复杂阶段。从供需基本面来看，市场面临全球经济增长放缓带来的需求压力，特别是主要经济体制造业数据疲软对原油消费形成制约。同时，OPEC+产油国联盟维持现有产量政策，美国页岩油产量保持稳定，使得全球原油供应相对充裕，库存水平呈现回升态势。地缘政治因素继续为油价提供不确定性支撑。中东地区局势仍然紧张，俄罗斯面临新一轮制裁，委内瑞拉政治经济局势不稳，这些因素都可能对原油供应端造成潜在冲击。不过，这些地缘风险因素目前尚未对实际供应产生实质性影响。从资金面观察，市场情绪呈现谨慎特征。对冲基金近期大幅削减原油期货空头头寸，显示专业投资者对油价继续深跌的预期有所减弱。但美元指数保持相对强势，以及美联储货币政策前景的不确定性，仍然对以美元计价的原油价格形成制约。从资产配置角度考量，原油作为重要的实物资产，在大类资产组合中能够发挥分散风险的作用。建议投资者将其作为辅助性配置，在投资组合中保持适当比重，不宜过度集中。

美债基金：美联储在10月降息25个基点的同时释放了鹰派信号，主席鲍威尔强调12月降息"远非板上钉钉"。这导致市场对12月降息的预期从超过90%大幅降至五五开，10年期美债收益率随之回升至4.09%上方。尽管劳动力市场有所放缓，但美国经济整体仍韧性十足，市场期待"软着陆"。然而，美国政府停摆导致关键经济数据缺失，增加了市场不确定性。市场对美国政府预算赤字扩张和发债规模增加的担忧持续，债券交易员要求更高的"期限溢价"，这给长端收益率带来上行压力。未来美债市场在鹰派美联储信号与经济韧性背景下，短期可能延续震荡，10年期美债收益率预计在4%以上徘徊。然而，较高的收益率本身也积累了潜在回报，为中长期配置提供了窗口。