“黄金2026年将突破5000美元”——最近几个月，这样的预测频频出现在各大国际机构的研报中。德意志银行、美国银行、高盛等华尔街机构纷纷加入这场黄金多头的盛宴。
临近年末，国际大行纷纷发布了针对2026年黄金价格的乐观预测，形成了近年来罕见的看涨共识。德意志银行直接将2026年金价预期从4000美元上调至4450美元，并指出金价可能逼近5000美元大关。高盛同样重申了对2026年底金价达4900美元的预期，并强调若私人投资者持续调整投资组合增加黄金配置，金价有望进一步冲高。美国银行则直接看好黄金到2026年触及5000美元，认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续。
这些国际机构为何如此看好黄金前景？主要基于以下四大核心逻辑。
首先是央行的购金潮，全球央行持续的黄金购买潮是支撑金价最坚实的根基。各国央行是近年来黄金需求的最重要来源之一，其购金行为更具战略性，几乎不受短期价格波动影响，为金价提供了坚实支撑。新兴国家的黄金储备较低，以中国、印度黄金储备占比为例，分别为8%、15%，而美国高达78%，这说明新兴市场央行仍有充足增持空间。
其次是货币政策转向。美联储的降息周期与财政忧虑构成了黄金上涨的第二个支柱。国际大行预测美联储到2026年底还将降息75个基点，这将拖累美债实际收益率和美元走低。降息降低黄金持有成本，对非收益黄金资产构成利好。同时，市场对全球扩张性财政政策的担忧日益加剧。美国最新预算案和日本大规模刺激方案，均引发市场对财政可持续性的质疑。
第三，地缘政治风险是推动黄金上涨的第三大因素。俄乌冲突以及特朗普2.0政策带来的不确定性，促使投资者转向黄金这类安全资产。
最后，供需结构偏紧。从供需层面看，全球央行的购金行为已成为黄金市场的结构性支撑。根据世界黄金协会最新数据，2025年第三季度全球央行净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同期增长10%。中国央行更是连续12个月增持黄金，使黄金储备达到7409万盎司。从需求角度看，2025年三季度全球黄金总需求同比增长3%，至1313吨，创历史新高。全球黄金ETF总持仓大幅增加222吨，叠加金条与金币需求大幅增长，共同推动了黄金总需求的增长。
在全球央行增持、美联储宽松、避险需求的“三轮驱动”下，国际金价上升的长期趋势依然清晰。因此，当下时点依然是继续持有黄金或入场布局的时点。当然，黄金明年能不能涨至5000美元，我们也只能拭目以待。即使黄金真的涨到5000美元，过程也并非一帆风顺，美联储政策反复与地缘局势变化都可能引发途中颠簸。对于准备入场投资者，可考虑采取逢低分批建仓策略。
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