自9月初见短期高点以来，中证医药指数已经连续调整了三个多月了，本周还连续三个交易日收在年线之下。今天指数放量上涨，再次站回年线。买了医药板块的小伙伴最关心的问题莫过于“医药板块调整是否结束”。我们先来看看最近医药行业一些变化。
近期，医药板块迎来了内外多个层面的积极变化，整体投资环境与市场情绪有所回暖。
首先，国内政策密集落地。2025年版国家医保药品目录新增了114种药品，创新药的成功率达88%。更值得关注的是，国家层面首部《商业健康保险创新药品目录》正式发布，标志着“医保+商保”的多层次支付体系取得实质性突破，为创新药提供了更广阔的市场空间。继北京、上海之后，四川、西安等地也发布了明确的产业支持方案。例如，四川省印发的21条措施，提出按临床试验阶段对获批的1类创新药给予最高1500万元的省级财政支持，并大幅缩短药品和医疗器械的审评审批时限。中国香港发布的《中医药发展蓝图》提出了系统性的发展目标，被视为推动中药国际化的一项长期政策利好。
其次，国际环境边际改善。备受关注的美国《生物安全法案》的立法进程出现新动向，其最新修订版本未具体点名中国公司，这在一定程度上缓解了市场对相关CXO（医药外包）企业的担忧，有助于板块风险偏好回升。
最后，基本面持续改善，创新药势头强劲。中国创新药企的研发实力持续获得国际认可。今年前三季度，中国创新药通过对外授权合作达成的交易总额已超过920亿美元。近期有国内药企与全球制药巨头完成了涉及多个前沿技术平台（如双抗、ADC药物）的重大合作，交易总额超百亿美元，显示中国创新正深度融入全球研发体系。
在政策支持、创新升级、出海合作等多重因素驱动下，医药行业，尤其是创新药，已步入新一轮高质量发展周期。行业的关注点正从广泛的估值修复，转向对企业基本面兑现能力的考察。
市场在经历连续四年调整后，已呈现多重底信号，板块估值、持仓均处于近年来的低位。板块整体估值虽经历修复，但仍处于历史平均或偏低水平，机构持仓比例也未达历史高位，为后续表现留出空间。
结合基本面趋势、估值及政策边际变化，我们认为医药板块向好有可持续性。建议投资者可以逢低积极布局。
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