据央行网站24日消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度（总第111次）例会于12月18日召开。

会议分析了国内外经济金融形势，提及“要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升” 。

继续实施适度宽松的货币政策

对于下阶段货币政策的主要思路，本次例会建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本低位运行。

对此，王青认为，2026年央行会继续实施降息降准。这将引导LPR报价跟进下调，“促进社会综合融资成本低位运行”，激发企业和居民内生性融资需求，促消费扩投资是2026年促进经济稳定增长和物价水平合理回升的关键支撑点。

“综合考虑岁末年初经济增长动能变化，以及2025年一季度经济增速基数偏高，着眼于稳定2026年一季度宏观经济运行，也不排除首轮降息降准在2026年春节前靠前落地的可能。”王青补充道。

记者注意到，对比三季度例会，本次例会并未提及房地产金融政策。王青认为，从有力稳定房地产市场角度出发，2026年有可能单独引导5年期以上LPR报价较大幅度下行。

“需要指出的是，‘十五五’期间央行致力于构建科学稳健的货币政策体系，这意味着2026年货币政策不会大放大收，还会坚持不搞‘大水漫灌’。由此，基本可以排除2026年大幅度降息以及实施大规模数量宽松的可能性。”王青说道。

本次例会也再度提及，要“畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率”。

加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持

在结构性货币政策方面，本次例会提及，要有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。

王青对此分析称，2026年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是“加量降价”，即结构性货币政策工具额度总体上会增加，操作利率则会跟进降息适度下调。结构性货币政策工具发力，除了精准发力外，也会起到以结构带总量的作用，推动整体信贷、社融增长。

“我们判断，2026年固定资产投资增速有望加快，会带动企业中长期贷款恢复同比多增，这将抵消房地产调整、居民消费需求不振对新增居民房贷和消费贷的影响。”王青表示。

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