一、近期市场回顾

国内股市： 上周A股市场整体走强，主要指数悉数上涨。上证指数周涨1.88%，收于3964点；深证成指和创业板指分别上涨3.53%和3.90%，表现更为强劲。市场呈现普涨格局，有色金属、国防军工、电力设备等行业领涨，而美容护理、社会服务等行业则出现下跌。市场交投活跃，呈现明显的成长风格和小盘股占优特征。

国内债市： 上周国内债市在资金面宽松的环境下整体走强，收益率普遍下行。市场呈现“陡峭化”特征，短端利率因流动性充裕而下行更多，长端及超长端国债（如30年期）也继续反弹。10年期国债收益率收报于1.84%附近。临近年底，市场交投趋于平淡，机构情绪偏防守。

美国股市： 上周美债在假期交易清淡的背景下走强，收益率普遍下行。10年期国债收益率本周累计下跌1.74个基点，报4.13%。黄金表现异常强势，现货价格全周上涨4.48%，收于4533美元/盎司，并在盘中创下4550美元的历史新高。

美债与黄金： 上周美债价格走高，主要收益率普遍下行。受低于预期的通胀数据影响，市场对美联储进一步降息的预期升温，10年期美债收益率当周下跌约3-4个基点。Comex黄金价格全周上涨0.93%，美债收益率走低削弱了美元计价资产的吸引力，为金价提供了支撑。

外汇与原油： 上周离岸人民币汇率走强，兑美元一度升破7.0关口，全周上涨294个基点。国际原油价格同步上涨，布伦特与美原油周涨幅均超1.5%，地缘局势因素是主要驱动。

二、基金投资整体策略：均衡配置，攻守兼备

在国内，政策明确“稳中求进”，实施适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，为市场提供流动性支撑。美联储于12月再次降息，全球流动性环境趋于宽松。配置上可侧重以下方向：一是聚焦“内需与科技创新”主线，关注消费升级、人工智能等新质生产力领域。二是利用“高股息”资产作为组合的稳健基石。三是关注中国优势产业的出海机遇。整体应保持均衡，把握结构性机会的同时管理好风险。

保守型投资者：以稳健为主，配置高股息、短久期债券与货币基金，控制权益比例，适度参与REITs试点品种。

均衡型投资者：采用“成长+价值+固收”三角配置，关注科技、消费与红利的轮动机会，搭配黄金、美债分散风险。

进取型投资者：聚焦科技成长（AI、半导体、机器人）、政策驱动（绿色能源、军工）与跨境品种（港股、美股），保持较高权益仓位，灵活调整行业暴露。

三、细分主题基金策略

1.权益类基金策略

科技成长方向(超配)：经历11月的调整后，TMT板块相对于全市场的超额收益已收敛至历史经验底部区域，估值压力得到较大消化。当前，全球AI产业趋势未变，海内外行情共振，且行情正从硬件向上游扩散至下游应用。中央经济工作会议对“新质生产力”的定调将是关键催化剂。建议重点关注人工智能、半导体、机器人等细分领域基金，可考虑在调整中分批布局。

红利价值方向(标配)：在年末市场震荡、主线不明的阶段，红利资产的防御属性凸显。当前低利率环境下，高股息率资产具备配置吸引力。但需注意，短期该板块可能受市场风险偏好回升影响而承压。建议将其作为组合的“压舱石”，关注金融、公用事业、能源等行业红利基金，避免追高。

消费主题基金(标配)：消费板块估值处于历史低位，安全边际较高。年末政策窗口对“扩大内需”的部署可能带来阶段性催化。可关注兼顾必选消费（食品饮料）稳健性与新兴消费（宠物、旅游）成长性的基金，在情绪偏弱时逢低布局。

港股基金(标配)：当前港股市场进入震荡修复期，建议采用“杠铃型”配置，并结合对“春季躁动”行情的布局。建议将资产分为两端：一端是高股息红利板块作为防御底仓，如银行、电信、公用事业等，它们现金流稳定，能在市场不确定性中提供保护。另一端是估值合理的科技成长板块作为进攻抓手，经过前期调整，科技互联网等板块中长期吸引力显现。二者动态平衡，以应对市场轮动。

2.固收类基金策略

债券基金(低配)：当前债市正处于高波动阶段，投资债基的核心是“防守优先，兼顾机会”。策略应偏稳健，以中短久期产品作为核心。可重点配置混合一级债基等低波动类型作为底仓，以获取稳健票息。同时，鉴于市场对明年1月降准有预期，可保留部分流动性，若市场因情绪或供给压力出现调整，可视为增配利率债基金的窗口。

3.QDII及商品基金策略

美股QDII(标配)：当前美股估值处于历史高位，投资策略应以审慎和分散为核心。避免过度集中于科技股。可通过等权重标普500ETF均衡配置，并增加医疗、公用事业等防御性行业。保留部分现金，以便在市场波动时捕捉机会，同时可配置高股息资产以增强组合稳定性。

黄金基金(标配)：当前黄金价格处于历史高位，长期受美联储降息、央行购金等因素支撑，但短期快速上涨后波动可能加剧，存在回调风险。不宜追高，更应采取审慎的“逢低分批布局”策略。可等待市场调整后的机会再介入。可将黄金视为资产组合中的“压舱石”，进行长期战略配置，通过黄金ETF等工具或采用定投方式参与，以平滑买入成本并规避短期择时风险。

四、政策及事件前瞻

央行出台数字人民币行动方案。今日中国人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施。

公募基金年度收益新纪录，翻倍基已达72只。截至12月26日，公募主动权益基金年内最高收益达到236.88%，不仅锁定年度冠军位置，还刷新纪录，成为公募史上收益最高的年度翻倍基。包括该基金在内，年内收益超100%的翻倍基已达72只。

商业航天IPO标准定向扩围。近日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（以下简称《指引》），意味着商业火箭企业科创板IPO细则出炉，科创板第五套上市标准在商业航天等领域扩围工作又有新进展。

全国工业数据：国家统计局公布数据显示，1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%（按可比口径计算）。

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