年末的A股市场在震荡中显露出积极信号，上证指数不知不觉走出了十连阳。多家券商机构近期密集发布研报，大多认为一轮“跨年+春季”行情正蓄势待发。历史数据也显示，自2010年以来，A股在1月至4月期间出现春季行情的概率高达69%。
春季躁动并非空穴来风，而是有着坚实的支撑基础。从历史规律看，A股市场中几乎每年都存在“春季躁动”行情。这一季节性现象的背后，是流动性、政策预期和市场风险偏好改善的共同作用。
当前支撑春季行情的有利条件依然坚实。首先是股市流动性持续宽松：私募基金在调整中逢低集中申购，保险机构“开门红”带来增量资金，人民币汇率升值趋势进一步利好股市流动性环境。其次是支撑风险偏好的时间窗口连续开启：2月春节前后的反弹是A股胜率最高的日历特征之一，3月两会可能审议“十五五”规划正式稿，政策催化预期丰富。
当前的十连阳行情呈现出明显的结构性特征，尽管指数连续上涨，但并非所有板块都同步上涨，市场分化依然存在。两大积极现象正在市场中显现：港股开始止跌回升，形成了A港联动的向好预期；同时热点主线强势延续，热点范围持续扩散。人民币汇率在近期升破7.0关口，提升了人民币资产的吸引力，成为推动跨年行情的重要积极因素。汇率市场与资本市场的春季躁动行情有望形成共振。
科技成长方向仍是春季行情中最受关注的主线。随着“十五五”规划开局，人工智能、半导体、商业航天等前沿科技领域的政策支持力度有望加大。商业航天领域尤其值得关注，该领域已被纳入国家航天发展总体布局，未来技术突破节点可能成为行情开启主升浪的重要催化。在人工智能领域，2026年的关注点可能从基础设施转向应用侧突破。AI应用与游戏板块前期调整充分，目前贴近关键技术均线，后续有望出现补涨行情。
除了科技主线外，顺周期和内需消费领域也展现出布局价值。在顺周期领域，部分机构推荐关注有阿尔法逻辑的基础化工和工业金属。
这些领域受益于供需格局改善和价格上涨预期，有色金属、化工等品种已出现价格修复迹象。内需消费板块则因政策重视和相对滞涨而受到关注。当前政策对于消费板块重视程度较高，消费板块有望持续受到政策催化。同时，消费板块年内表现相对滞涨，可能吸引部分“踏空”资金以及“高切低”资金的青睐。
面对当前市场，不同风险偏好的投资者应采取不同的投资策略。对于风险偏好较高的投资者，可以聚焦商业航天、AI、机器人等强势板块，筛选具备核心竞争力与业绩支撑的优质标的。对于风险偏好较低的投资者，逢低关注中证A500ETF、沪深300ETF等宽基基金可能是更稳妥的选择。同时，内需、涨价链等补涨板块也值得关注。
免责声明：本报告由择尔裕基金研究中心撰写、择尔裕【智慧+】基金智能辅销系统App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎！
往期回顾：
