一、近期市场回顾

国内股市：

上周A股市场呈震荡分化行情。上证指数小幅上涨，创业板指等跌幅靠前。周期风格表现相对较好，石油石化、国防军工等行业领涨。市场交投活跃，日均成交额维持在高位。总体看，市场以结构性行情为主。

国内债市：

上周国内债市收益率整体上行。在年末资金面趋紧及政策预期影响下，1年期和30年期国债收益率上行明显。市场呈现分化，利率债表现相对强于信用债，同时公募基金赎回新规落地，短期压力可控。随着央行大额投放资金护航跨年，预计跨年后资金利率将季节性回落。

美国股市：

2025年最后一周美股市场以下跌收官，市场主要受美联储未来降息路径存分歧、部分科技股从高位回调以及年末投资者获利了结等因素影响。不过，从全年来看，美股在2025年仍实现了显著上涨。

美债与黄金：

上周受圣诞假期影响，市场整体交投清淡。美债市场表现平静，主要期限收益率均小幅下跌，其中对利率敏感的2年期收益率下行幅度较大。贵金属市场则出现剧烈震荡，黄金价格在创下历史新高后，因交易所上调保证金和投资者获利了结，一度大跌超过4.5%。

外汇与原油：

上周离岸人民币汇率走强，突破7.0关口并收于6.9757附近。这主要受年底企业集中结汇及美元指数走弱推动。原油市场则呈现震荡微涨，地缘政治风险对油价形成支撑，但市场对供需失衡的担忧限制了涨幅。

二、基金投资整体策略：均衡配置，攻守兼备

2026年1月是布局春季行情的关键窗口。策略上建议采取“超配风险资产、多元均衡配置”的核心思路。权益资产为核心：积极配置A股、港股及美股。A股可聚焦科技成长（如AI、高端制造）和受益于供需格局改善的顺周期板块，港股关注高景气新兴产业。商品资产作搭配：可配置黄金以对冲不确定性，并关注全球制造业复苏带动的工业金属（如铜）机会。债券资产求稳健：国内债券以票息策略为主，侧重中短端；美债利率可能震荡，需保持谨慎。

保守型投资者：

以稳健为主，配置高股息、短久期债券与货币基金，控制权益比例，适度参与REITs试点品种。

均衡型投资者：

采用“成长+价值+固收”三角配置，关注科技、消费与红利的轮动机会，搭配黄金、美债分散风险。

进取型投资者：

聚焦科技成长（AI、半导体、机器人）、政策驱动（绿色能源、军工）与跨境品种（港股、美股），保持较高权益仓位，灵活调整行业暴露。

三、细分主题基金策略

1.权益类基金策略

科技成长方向(超配)：2026年1月宏观流动性宽松、人民币升值，叠加“十五五”政策预热，市场风格倾向科技成长。策略以“核心科技+卫星主题”布局：核心仓聚焦AI算力、人形机器人、固态电池等高景气赛道，逢低加仓；卫星仓配置商业航天、创新药等低位催化方向，灵活波段。坚持定投+回撤补仓，纪律性止盈，回避高估值无业绩标的，用红利与出海制造做防御对冲，平衡波动。

红利价值方向(标配)：进入2026年1月，市场处于业绩验证前窗口期，红利价值策略可作为核心防御底仓。策略核心是“红利+”概念：将红利资产与自由现金流、价值等因子结合，增强稳定性。具体实施上，可同时关注稳健型（如公用事业、交运）与弹性型（如资源、金融）红利资产，利用其高股息优势应对市场震荡。随着年初指数调仓，可适当增配“质量红利”权重，关注医疗保健等板块，把握结构机会。

消费主题基金(标配)：2026年1月，消费主题策略应把握内需复苏与出海机遇。内需方面，建议聚焦两大方向：一是服务消费（尤其是假期出行链，如旅游、航空等），这些板块将受益于元旦、春节等超长假期；二是供给格局改善的细分龙头，例如在家电“反内卷”提价及国家以旧换新补贴提振下的领域。同时，可积极关注品牌出海，尤其是具备全球拓展能力的龙头企业，其增长有望持续超预期。

港股基金(标配)：对于2026年1月的港股市场，策略核心可概括为：聚焦稀缺优势，把握科技与价值双主线。市场普遍预计港股将震荡上行。投资上，建议采取均衡配置：一手抓住以恒生科技为代表的高景气新兴产业机会，特别是AI应用、半导体等国产替代核心领域；另一手配置以高股息为代表的现金流资产，如电讯、公用事业等板块，作为防御。

2.固收类基金策略

债券基金(低配)：2026年1月，国内债市预计在“经济弱复苏”与“政策稳中趋松”下呈震荡格局。策略核心是  “票息为主，波段为辅”。操作上，利率债方面应侧重流动性管理，利用短端稳定性把握波段交易机会，同时规避长端久期风险。信用债则以获取稳健票息为核心，建议优先配置高等级、短久期品种筑牢安全垫，对部分政策支持领域（如先进制造、绿色产业）的优质信用债可适度关注。

3.QDII及商品基金策略

美股QDII(标配)：2026年1月的美股市场，在盈利预期支撑下仍有机会，但高估值意味着波动可能加大。建议采取“审慎成长、均衡防御”的策略。尽管AI主题持续，但行情将从普涨转向分化。应将重点放在能将AI技术转化为实际生产力和盈利的企业上，特别是那些能够降低成本、提升效率的商业模式，同时规避仅依赖概念的脆弱标的。建议采取“杠铃式”配置是平衡风险与机会。一端配置于AI驱动的高景气成长板块；另一端则配置高股息、现金流稳定的防御型资产（如公用事业、必选消费），以应对市场震荡。

黄金基金(标配)：2026年黄金市场的长期牛市基础依然存在，但短期震荡可能性较大。策略上，建议采取“逢低布局，定投参与”的方式。市场普遍看好黄金长期走势，但在年初需重点关注美国非农数据、大宗商品指数调整及市场情绪等可能带来的短期压力与波动。投资者应避免追高，而应将市场回调视作机会，通过分批买入或定期定额的方式，逐步建立或增加黄金资产的配置，以平滑买入成本并降低择时风险。

四、政策及事件前瞻

国务院印发《固体废物综合治理行动计划》。近日国务院日前印发《固体废物综合治理行动计划》（以下简称《行动计划》）。其中提出，到2030年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，固体废物历史堆存量得到有效管控，非法倾倒处置高发态势得到遏制，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。

中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》。为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），自2026年1月1日起正式施行。

商业航天2026年迎“大年”。2026年，中国商业航天预计将迎来火箭发射的“大年”。多家头部企业已排定密集的发射与研制计划：东方空间计划“引力一号”开展高频商业发射，并推动“引力二号”进入研发冲刺；深蓝航天的“星云一号”火箭计划于2026年春节前后首飞；星河动力的“智神星一号”已完成总装总测，即将首飞；中科宇航的“力箭二号”火箭也有望于近期首飞。

证监会公布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，加强二级市场建设。丰富覆盖REITs的指数体系，支持基金管理人开发挂钩相关指数的基金产品，支持符合条件的公募基金将REITs纳入投资范围，研究探索跟踪REITs指数的交易型开放式指数基金（REITsETF）等创新产品，进一步丰富投资者资产配置选择。加大力度引导保险资金、社保基金、年金基金等各类中长期资金入市，发挥其稳定器和压舱石作用。

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