债基未能迎来2026年的“开门红”，在长端收益率显著上升的情况下，七成中长期纯债券型基金今年一周的回报已为负。

记者查询Wind数据，4200多只纯债型基金中（份额分开计），约六成2026年开年以来回报为负。而中长期纯债基成为下跌“重灾区”，3300只中长期纯债基约七成开年后回报为负。

具体来看，部分中长期纯债基2026年一周的时间净值已下跌超过1个点。金元顺安泓泽、汇添富丰和纯债A/C、华泰保兴尊益利率债6个月持有A/C、华泰保兴安悦A/C/D、长盛恒盛利率债A/C等产品跌幅居前。

图：开年以来净值跌幅居前的纯债基

近期，债市收益率大幅上行。尽管债市担忧的基金赎回费率问题平稳落地，但受政府债供给增大的预期影响，叠加股市表现强势提升风险偏好，长债开年以来持续受到压制。10年国债收益率今年已上行约5BP接近1.90%，30年国债收益率则上行约8BP至2.33%。

从跌幅居前的纯债基三季报持仓来看，普遍都重仓了超长期国债。如金元顺安泓泽重仓了“25超长特别国债05”，华泰保兴安悦重仓了“23附息国债09”和“24特别国债04”。

相对而言，受益于开年后股市的持续上涨，混合债基表现较好。2300只左右的混合债基（包括混合一级、二级和可转债基金）中，九成2026年以来回报为正。

具体来看，部分混合债基今年的净值已上涨超过7%，金鹰元丰A/C/D、华商可转债A/C、嘉实稳宏A/C/D等回报居前。

图：开年以来净值涨幅居前的混合债基

近期，上证指数已实现13连阳，中证转债指数已是十年来首度突破500点。从涨幅居前的混合二级债基三季报持仓来看，权益仓位均较高，如金鹰元丰为17.47%，嘉实稳宏为18.95%。

中欧财富认为，债市情绪不佳，主线缺乏增量资金，对债券市场保持阶段性谨慎。短期看，央行货币政策执行报告重提“跨周期”，隐含宽松预期退坡。中期看，需要提防明年一季度的经济开门红、降息预期落空以及通胀指标的上行压力。

事实上，去年利率行至低位波动加大以后，债市在一季度、三季度、四季度均出现了较大调整，在此期间债基净值均有回撤。好在均未发生持续的、大规模赎回情况，使得债基净值在债市调整后趋于稳定。

兴银基金在其公号上点评称，2026年初债市收益率水平赔率较厚，全面转向机会还需等待。去年央行重启国债买卖后，货币政策继续加码空间有限，降息预期有所降温，制约了机构抢跑行为。短期内基本面修复节奏有所企稳，市场对权益春季躁动有一定期待，债市情绪可能会受到扰动。

国盛证券固收首席杨业伟认为，目前债市面临多重冲击，股市走强、供给压力上升、通胀阶段性回升、央行购债规模有限等都对债市产生不利影响。但随着债券利率上升，债券相对性价比也在发生变化，相对于贷款票息优势明显提升，从估值角度来看与债券估值也不逊于股票。随着配置性机构持续买入，以及交易型机构仓位的下降，债市企稳力量在逐步增强。

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