A股市场正在经历一次不同寻常的“开门红”。沪指从2025年12月17日开始连续上涨，实现“17连阳”，连阳纪录持续被刷新。除此之外，A股今天又诞生了一个新纪录，全市场成交金额突破3.6万亿元，刷新了2024年10月8日创下的纪录，再度将A股单日成交额推上一个新高。
行情为何这么火爆？
此轮行情背后，是多重因素共同作用的结果。
首先是宏观预期改善。2025年12月制造业PMI为50.10%，为4月以来首次回到扩张区间，投资者对一季度经济改善的预期正在升温。与此同时，投资端政策提前发力，包括提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划约2950亿元，以及多个重大基础设施项目获批核准。
其实是资金面上内外资共振的局面正在形成。国内方面，金融监管总局通过上调保险资金权益资产配置比例上限、调降保险公司股票投资风险因子等措施，为险资加大权益投资力度创造了条件。风险因子下调直接降低了险资投资股票的资本占用，有助于释放险资配置活力。2026年A股市场潜在的增量资金空间约为6万亿元至9.6万亿元。外资端同样蓄势待发，随着全球进入降息周期，资金可能向新兴市场轮动。截至2025年三季度末，北向资金持有A股市值已达2.58万亿元，前三个季度持仓市值累计增加逾3400亿元。
最后是A股的“日历效应”。历史数据显示，春季行情胜率较高。春季行情通常集中于上年12月至次年4月，且往往在春节前10–15个交易日启动。2026年春节较晚，春季行情较大概率前置。后续除可能的1月业绩预告扰动外，利空因素能见度不高。
哪些板块需重点关注？
当前市场主线正在收敛，资金更偏“科技与新质生产力”，配置方向更集中。文化传媒、小金属、半导体、AI应用等板块成为主要承接地。当宏观变量对资产定价的影响阶段性减弱时，资金往往会更集中地寻找产业趋势的确定性。
从轮动节奏看，本轮行情并非单线推进，而是呈现出明显的轮动特征：商业航天持续走强，随后AI应用、人形机器人、具身智能、小金属等主题相继活跃。但轮动仍围绕科技与产业升级主线展开，并未完全发散。具体来看，可关注三大方向：
科技成长主线中，AI产业链仍是焦点。目前泛AI方向中，有较多细分领域由于短期催化有限而处于相对低位，一旦有超预期产业事件凝聚资金共识，则相关方向赔率可观。建议将下游AI应用视为一种“看涨期权”，从左侧进行积极布局。
顺周期方向也值得关注，“反内卷”政策推进下，制造业与资源品盈利修复路径清晰。资源品很可能成为A股在科技主线后一条新的主线方向。
最后是红利板块。未来九个季度保险资金持有股票、基金规模累计增量约在4-6万亿元。这类资金偏好大盘价值和高股息资产，在岁末年初的季节效应下，相关板块值得关注。
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