开年以来，南向资金连续6周净买入，跨境ETF也因获持续净申购，规模大增。

　　Wind数据显示，今年以来的6周交易时间内，南向资金持续净买入，截至2月13日，年内已成交净买入1361.51亿元。同时，资金也通过跨境ETF流向港股市场。截至2月13日，2月以来跨境ETF净流入313.87亿元，接近1月的净流入额总额，年内净流入超600亿元。

　　恒生科技ETF和恒生互联网ETF成为这轮资金流入的主要方向。在持续的净申购下，跨境ETF曾在2月11日站上万亿元关口，随后又因行情调整，暂时回落至万亿元以下，截至2月13日，跨境ETF规模达9905.47亿元。

　　不过，从基金份额的变化来看，净申购的加大，已经使得跨境ETF的基金份额总额达到9997.28亿份，距离万亿也是一步之遥。随着真金白银的买入，港股是否已调整到位？

　　港股主题ETF强势吸金

　　跨境ETF年内获资金大举买入，集中在港股主题ETF。以跟踪指数包含“港股”或“恒生”作为估算口径，年内港股主题ETF已净流入超1200亿元，仅2月以来也净流入600亿元以上，均超过同期跨境ETF的净流入额。

　　这其中，恒生科技ETF吸金最多。数据显示，跟踪恒生科技指数的ETF在2月合计净流入了172.62亿元，占跨境ETF总流入额的一半以上。而恒生科技指数2月已累计跌超6%，抄底或是近期资金入场的目的。

　　单只产品来看，2月以来净流入较多跨境ETF多是港股主题产品，截至目前，华泰柏瑞恒生科技ETF净流入最多，2月已净流入54.93亿元。持续净申购下，该ETF基金份额纪录同步刷新，目前已突破700亿份关口，达709.99亿份；基金规模创新高至488.05亿元。

　　易方达基金和华夏基金旗下的恒生科技ETF，也在2月分别净流入超过30亿元，2只ETF的基金份额总额也创新高。易方达恒生科技ETF的基金规模突破300亿元，创新高至303.58亿元；规模领先的华夏恒生科技ETF，最新规模为519.92亿元。

　　港股互联网主题ETF也得到较多资金申购。其中，挂钩中国互联网50指数的唯一一只ETF——易方达中证海外互联ETF本月以来已净流入42.84亿元，挂钩恒生互联网科技业、港股通互联网也分别净流入33.02亿元、18.99亿元。

　　3只指数虽然权重股有所重叠，但权重股的集中度分化，中国互联网50指数集中度更高，前十大权重股的合计权重超过九成。这也使得2月以来中国互联网50指数调整也较深，资金抄底力度较大。

　　除了前述易方达中证海外互联ETF，华夏恒生互联网科技业ETF本月已净流入超30亿元，易方达中证港股通互联网ETF净流入超10亿元。

　　港股调整已到位？

　　资金持续流入的另一面，是开年以来的落后表现。仅从年内累计涨跌幅来看，恒生科技累计跌2.82%，不仅跑输沪深300，也落后于恒生指数。

　　行情调整之际，港股互联网科技板块业绩也显现疲软迹象。春节前最后一个交易日，美团发布业绩预告，公司去年由盈转亏，全年预计亏损233亿元至243亿元，亏损原因提到了行业竞争空前激烈。

　　不过，据市场监管总局消息，2月13日，市场监管总局约谈阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等平台企业，意在杜绝各种形式的“内卷式”竞争。

　　消息面的新动态，叠加资金的持续流入，是否意味着港股市场已经调整到位？

　　中金公司分析，后市前景取决于三个维度的变化：信用周期决定指数空间，产业趋势决定景气结构的强弱，而流动性则会放大波动。由于支撑港股和估值弹性的主要是科技（尤其是AI）和新消费板块，因此，他们认为，若港股头部科技企业能找到契合企业自身能力和发展节奏的投入方式，港股向上修复的空间和确定性或会更大。

　　“恒生指数在春节前3个交易日上涨概率82%，节后并没有明显的日历效应，上涨概率在40%～60%，”广发证券则提到，虽然春节后－两会的典型窗口并不天然适配港股，但这次也可能不一样。主要是港股近期定价逻辑正在发生变化，与A股的相关性走强，存在被动跟随上涨的可能性。

　　对于后市，广发证券提到，随着恒生科技指数近期突破年线，反映情绪压制因素已得到较大程度释放。若后续出现积极催化，港股有望迎来情绪修复与资金回流共振。

　　他们建议可在情绪低点分批布局的方向包括了受益于AI产业趋势的科技龙头，例如互联网。

　　但他们也强调，2月下旬至3月初的限售股解禁高峰需重点关注，涉及规模近千亿。

　　“解禁前若市场已通过调整消化部分抛压，则解禁落地后反而可能形成阶段性底部。若港股近期继续调整，则解禁窗口或迎来较好的布局时机。” 广发证券表示。

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