春节假期过后，人民币汇率延续了自2025年底以来的强势，接连突破关键点位，创下近三年以来的新高。2月26日，人民币汇率市场再传捷报。继前一交易日离岸人民币双双升破6.85关口后，今天盘中离岸人民币兑美元一度升至6.8267，刷新了自2023年3月以来的最高纪录。
人民币这波凌厉的涨势，是内外因素共振的结果。
从外部环境来看，美元的弱势成为了人民币被动升值的主要推手。近期美国政策层面的不确定性，尤其是美联储独立性受到的冲击，使得美元指数承压。市场对于美联储新主席人选的“降息+缩表”主张有着强烈预期，这在很大程度上削弱了美元的吸引力，进而带动了包括人民币在内的非美货币集体走强。
从内部基本面来看，中国经济的韧性提供了最坚实的底气。2025年我国货物贸易顺差数据亮眼，扎实的外贸基础为外汇市场提供了充裕的供给端支撑。此外，去年年末以来我国外部经贸环境的边际改善，极大地修复了市场对于中国资产的信心，驱动跨境资本逐步回流。
此外，市场情绪的转变与结汇需求的集中释放起到了加速作用。由于人民币持续走强，此前在出口高增周期中累积的大量未结汇外汇纷纷选择在节后“顺风车”进行兑换。数据显示，2025年12月和2026年1月的银行代客结售汇顺差规模分列历史第一和第三位，这种“追涨”性质的集中结汇，直接为汇率注入了强大的上行动能。
面对这一轮凌厉的攻势，市场更为关注的是人民币能否延续这一态势。综合多方分析来看，尽管短期内情绪偏高，但2026年人民币汇率更可能呈现“温和升值、双向波动”的运行格局。
短期而言，考虑到一季度我国出口有望保持较快增长，且企业结汇需求可能继续释放，预计春节后一段时间人民币仍将处于偏强运行状态。展望全年，汇率的走向将主要取决于美元走势、外部经贸环境变化以及国内稳增长政策效果三大因素的博弈。当然，监管层的态度始终是汇率稳定的“压舱石”。央行在货币政策执行报告中反复强调“防范汇率超调风险”，释放出清晰的政策信号——不会允许汇率出现脱离基本面的单边急涨急跌。这意味着，尽管升值趋势明确，但过程将是温和且可控的。
随着人民币购买力的提升，A股市场中的多个板块将迎来明确的利好逻辑。对于投资者而言，可以从以下几条主线把握人民币升值带来的结构性机遇。
首先，航空、造纸等“高外币负债”行业直接受益。由于这些企业持有大量美元债券或需要进口航油、纸浆，人民币升值意味着债务的汇兑损益减少和原材料成本的实质性下降，有望直接增厚企业利润。
其次，上游资源品及工业金属值得关注。对于钢铁、有色、石油炼化等进口依赖度高但出口依赖度低的行业，人民币购买力提升将显著压低铁矿石、铜等原材料的进口成本，改善毛利率。同时，在升值周期中，铜、铝等工业金属也因其金融属性和结构性机会被看好。
最后，外资偏好的核心资产及金融板块具备吸引力。人民币走强将提升人民币资产的全球配置价值，吸引外资流入。其中，受益于货币政策宽松预期的券商、保险等非银金融，以及具备全球竞争力的先进制造板块，成为外资增配的主要方向。
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