一、近期市场回顾
国内股市：
上周A股主要股指先抑后扬，整体延续调整态势。上证指数累计下跌约1.1%，深证成指下跌约0.8%，创业板指下跌约1.7%。市场受中东地缘局势扰动影响，周初一度跌破3800点关口，随后震荡修复，周K线普遍收出较长下影线。两市日均成交额约2.1万亿元，较前一周有所回落。
国内债市：
上周债市表现偏强，主要品种收益率普遍下行。受季末资金面平稳宽松支撑，叠加权益市场震荡带来的股债跷板效应，市场情绪小幅修复。10年期国债收益率下行约1.85BP至1.818%附近。信用债收益率亦多数下行，中长端品种表现相对占优。
美国股市：
上周美股三大指数延续跌势，周线均录得五连跌。标普500指数累计下跌2.12%，纳斯达克指数下跌3.23%，创去年4月以来最大单周跌幅，道琼斯指数下跌0.90%。市场持续受中东地缘局势紧张及油价高企压制，避险情绪主导市场。
美债与黄金：
受中东地缘冲突引发的通胀预期及美联储维持高利率前景压制，上周美债收益率整体上行，长端领涨。10年期美债收益率累计上涨约4.8个基点，收于4.43%附近，2年期美债收益率涨约1.2个基点至3.91%左右。上周黄金市场触底反弹，COMEX黄金价格一度跌至4100美元，随后反弹至4500美元附近。但全周仍累计下跌约1.86%，连续第四周收跌。
外汇与原油：
受中东局势缓和信号影响，上周离岸人民币汇率震荡走弱，徘徊于6.92附近的三周低点。国际原油市场则呈现高位宽幅震荡走势，周初因中东局势缓和油价大幅回调，但后半周局势再度紧张，油价再度走强。全周WIT原油累计上涨3%。
二、基金投资整体策略：均衡配置，攻守兼备
三月份基金投资需把握“周期与科技双主线轮动”的核心逻辑。短期来看，受2月底美伊冲突升级影响，市场避险情绪升温，但进入3月后，市场主线有望重新回归基本面，若股市因本次地缘事件调整，或为较好的布局窗口。从资金流向看，公募基金节后密集调研能源、有色金属、化工等顺周期板块，市场正从估值抬升向盈利驱动转变。同时，AI算力、半导体等科技成长板块仍是重点布局方向，次新基金带来的千亿增量资金正瞄准这些领域。
策略上建议采取“攻守兼备的哑铃型配置”：进攻端关注有色金属、基础化工等受益于“金三银四”旺季涨价的周期板块，以及AI算力、商业航天等具备产业趋势的科技成长方向；防守端配置公用事业、煤炭等高股息资产，对冲短期波动。整体保持均衡配置，避免追涨情绪驱动标的，注重业绩兑现能力。需警惕地缘冲突超预期升级的风险。
三、细分主题基金策略
1.权益类基金策略
科技成长方向(标配)：近期科技成长主题基金短期承压，但长期主线逻辑未变。受国际油价剧烈波动影响，市场资金阶段性从科技成长向能源等周期板块分流，3月以来部分科技主题基金出现回撤。但调整主要源于估值压力和风格轮动，并非产业趋势逆转。从基本面看，AI产业已进入自我造血阶段，算力需求持续爆发，以光通信为代表的基础设施景气度较高。政策层面，“十五五”规划将新质生产力作为核心方向，人工智能、半导体等战略新兴产业持续获得支持。投资策略上，建议保持关注但控制仓位，不急于抄底。可聚焦业绩确定性强的细分方向（如光通信、算力设施），在市场企稳后分批布局。科技成长仍是全年主线，短期调整为长期布局提供窗口。
红利价值方向(标配)：近期地缘冲突加剧市场波动，红利主题基金的配置价值凸显。一方面，外部不确定性压制风险偏好，红利资产凭借高股息和低波动特性，成为资金避险的“压舱石”；另一方面，监管层持续引导上市公司提升分红水平，政策端对红利策略形成支撑。从基本面看，红利板块中的资源周期类受益于物价修复预期，业绩或有提升。低利率环境下，能够提供稳定现金流的资产稀缺性上升，“HALO资产”（重资产、低淘汰率）逻辑强化了红利资产的防御属性。投资策略上，建议将红利基金作为组合的底仓配置，以获取稳定股息收益为主。短期市场震荡，可采取分批布局或定投方式介入，避免追高。同时可关注“红利+低波”等细分策略，增强防御性。
消费主题基金(标配)：近期消费主题基金迎来明确的政策利好窗口。2026年政府工作报告将扩大内需列为首要任务，安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，政策支持力度超出市场预期。从估值层面看，中证消费指数市盈率处于历史低位（分位数不足10%），机构配置比例也降至冰点，具备较高安全边际。春节消费数据已显现复苏韧性，全国重点零售餐饮企业销售额同比增长5.7%。投资策略上，建议采取“标配”定位，以定投或分批布局方式参与，既可避免抄底过早，又不错过底部修复机会。优先关注食品饮料等必选消费的刚需韧性，以及受益于“以旧换新”政策的可选消费方向。
港股基金(标配)：当前港股市场呈现显著的“冰火两重天”格局。一方面，受地缘冲突升级及油价飙升影响，恒生指数与科技股短期承压明显。但另一方面，市场也存在结构性机遇，港股科技股估值处于历史低位，且AI进展有望在2026年带来回报，具备中长期配置价值；同时，油气、电信及高股息央企因具备防御属性和涨价逻辑，备受资金青睐。投资建议上，短期应重视防御，可关注油气、高股息等板块以对冲波动。中长期来看，可采取“哑铃型”配置，一端布局调整中凸显价值的AI科技龙头，另一端配置稳健的红利资产，待外围风险减弱后，科技股的修复弹性值得期待。
2.固收类基金策略
债券基金(低配)：近期固收类基金面临复杂环境。一方面，美伊冲突推升油价，市场对通胀的担忧加剧，对债市形成短期扰动。但另一方面，国内政府工作报告定调货币政策适度宽松，宏观环境对债市仍有支撑。当前利率已行至历史低位，纯债部分更多是获取票息收益的“压舱石”角色。投资策略上，建议以中高等级信用债和中短久期品种的配置为主，获取相对确定的票息收益。可适度关注“固收+”策略，通过加入转债或权益资产的仓位，争取增厚收益，以匹配“存款搬家”后的稳健理财需求。操作上不宜追高，可在市场震荡调整中分批布局。
3.QDII及商品基金策略
美股QDII(标配)：近期美股在美伊冲突升级、通胀预期反弹的双重压制下持续调整，市场避险情绪浓厚。高盛等机构建议采取战术性“中性”持股策略，并考虑超配现金以应对短期波动。当前的核心风险在于地缘冲突持续可能引发“滞胀”，即油价高企推升通胀的同时拖累经济增长，导致降息预期进一步推迟。投资策略上，短期不建议急于抄底，可维持标配或略偏低配，等待局势明朗。若已持有仓位，可考虑利用防御性板块（如能源、公用事业）或低波动策略进行对冲。对于长期投资者而言，市场回调或带来布局机会，多家机构认为AI等科技成长股在估值压力释放后，仍具备长期弹性。
黄金基金(标配)：近期黄金市场呈现短期承压与长期支撑并存的格局。短期波动主要源于两方面：一是金价年初涨幅较大存在技术性回调需求；二是美伊冲突推升油价，引发再通胀预期，导致市场对美联储降息预期降温、美元走强，实际利率上行压制了金价。但从中长期看，黄金的战略配置价值依然稳固。核心逻辑有三点：一是全球"去美元化"趋势下，各国央行持续购金构成坚实底部支撑；二是地缘政治不确定性（如中东局势）持续推升避险需求；三是美国财政赤字扩张、债务高企削弱美元信用。投资策略上，建议采取"标配"定位，以中长期配置思维为主，而非短期博弈。鉴于短期仍处高波动环境，可考虑分批布局或定投方式介入，避免追高。黄金在投资组合中主要扮演"压舱石"角色，用于对冲不确定性和资产保值。
四、政策及事件前瞻
中东铝业巨头，遭伊朗袭击！阿联酋环球铝业公司3月28日称，公司位于阿布扎比的工厂遭到伊朗方面袭击；巴林铝业公司29日也证实，其部分设施遭到伊朗袭击。中东地区冲突升级以来，全球铝供应遭受冲击，伦敦铝期货价格显著走高。阿联酋环球铝业公司是中东地区最大的铝生产企业之一，也是全球市场的重要供应商。阿联酋环球铝业发布声明称，公司位于阿布扎比哈利法经济区的塔维拉工厂，遭受伊朗导弹和无人机袭击后受损严重，一些雇员受伤，公司目前正在评估损失情况，但拒绝透露该工厂是否已经停产。中东出口的铝产品约占全球供应一成，可能会对市场造成一定冲击。
美军地面战“数周速决”方案曝光，想要复刻海湾战争！美军备战伊朗地面行动的消息引爆全球，不同于2003年伊拉克战争的全面入侵，五角大楼这次祭出“尖刀斩首”战术——不占领土、不打持久战，直指伊朗石油命脉哈尔克岛，妄图以“数周速胜”复刻1991年海湾战争的荣光。《华盛顿邮报》28日报道，五角大楼正筹备为期数周的有限地面行动，而非全面占领式入侵。目前已有数千名海军陆战队员、第82空降师伞兵进驻中东，其中第31海军陆战队远征队约3500人搭乘“的黎波里”号两栖攻击舰，直抵波斯湾核心海域。《华尔街日报》26日披露，美军正考虑增派至多1万人地面作战部队，涵盖步兵与装甲力量，总兵力规模仅为伊拉克战争的百分之一，彻底摒弃了当年百万大军压境的作战模式。
沙特每日700万桶石油绕过霍尔木兹！据悉，沙特至关重要的东西向管道——用于绕开霍尔木兹海峡——目前已以每日700万桶的满负荷运转。这一技术里程碑标志着该国长期应急预案的成果：在主要出口通道事实上被关闭的情况下，确保石油仍能持续外运。大量油轮已被重新调往红海延布港装载原油，为全球供应提供了一条关键“生命线”。根据熟悉沙特石油行业的人士介绍，目前经由延布出口的原油已达到约每日500万桶，同时沙特还出口每日70万至90万桶的成品油。在这条管道每日输送的700万桶中，有约200万桶流向沙特国内炼油厂。不过，延布路线只能部分弥补霍尔木兹海峡关闭带来的供应缺口——在战争爆发前，该海峡每日承担约1500万桶原油运输。但这一“绕行通道”的存在，也是油价尚未飙升至以往供应冲击危机水平的重要原因之一。
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