过去一个月，全球资本市场经历了一场“压力测试”。中东地缘冲突升级，引发国际油价剧烈波动，全球供应链再遭扰动，美股、日韩及欧洲主要股指普遍承压下挫。然而，在这场风暴中，A股市场及港股市场虽然也承压下行，但相比外围市场的大跌，中国资产整体还是表现出了较强的抗跌性与修复能力。
（统计区间：2026年3月1日至27日）
在外围“惊涛骇浪”之下，中国资产这次为何韧性十足呢？
A股此番展现的韧性，其背后是中国实体经济提供的深厚“安全垫”。首先，完备的产业链构筑了难以复制的制造业护城河。在全球贸易政策波动、供应链中断风险加剧的背景下，中国凭借完备的工业体系和持续升级的制造能力，展现出了强大的抗冲击能力。正如多家券商所指出的，这种“中国制造”的内在确定性，使得国内企业相较于海外同行，更能抵御外部供应链中断带来的成本冲击。.
其次，独特的能源结构与安全战略有效对冲了输入性通胀风险。与欧洲、日韩等高度依赖进口能源的经济体不同，中国一次能源自给率高达83%以上，形成了“煤炭托底、油气补充、非化石能源抬升”的多元供给格局。尤其是丰富的煤化工产业链，为高油价背景下的大宗商品替代提供了坚实的产业基础。这使得国际油价飙升对国内经济的传导链条相对可控，也让A股市场在面对能源危机时，有了更足的底气。
除了基本面的硬实力，A股市场的低估值与国内政策的确定性，使其在全球资产比价中占据了有利位置。从全球视角看，人民币资产的“性价比”优势突出。相对于全球其他主要市场，A股和港股整体处于历史估值的相对低位。当美联储货币政策摇摆不定、全球流动性面临收紧预期时，低估值资产本身就构成了对抗估值压缩的天然缓冲带。摩根资产管理的最新调研也显示，高达86%的受访者将中国列为2026年最看好的市场，这反映出国际资本对中国资产风险收益比的认可。
（截止2026年3月27日）
国内政策端的“确定性”则为市场提供了底线支撑。无论是“十五五”规划开局之年改革举措的稳步落地，还是央行“坚定维护金融市场平稳运行”的明确表态，都在向市场传递积极信号。近期财政部关于提高国有资本收益收取比例的举措，也有助于增强财政的可持续性，并为化解风险、支持科技创新提供更多资源。这种政策环境的稳定性，在全球局势动荡的背景下显得尤为珍贵。
尽管A股韧性凸显，但并不意味着市场将立刻走出一马平川的上涨行情。短期来看，由于地缘冲突的余波尚未完全消散，全球“滞胀”交易的预期仍在，加之4月份年报与一季报的密集披露，市场大概率将维持“震荡磨底”的格局，增量资金大规模入市尚需等待明确的拐点信号。不过，投资者不必过度悲观。当前市场的调整更多是情绪面和资金面博弈的结果，而非基本面发生了根本性逆转。随着风险逐步释放，A股的中长期配置价值正在显现。
总之，在全球资产重新定价的当下，中国资产凭借扎实的制造业根基、多元的能源保障以及具有吸引力的估值，正在从过去的“融资市场”向全球资金的“稳定资产供给者”角色转变。对于投资者而言，短期的波动正是布局未来的好时机。建议关注以下三条主线：
第一， 业绩确定性强的科技国产替代方向。AI产业趋势依然是2026年的核心主线，但板块内分化将加剧。建议重点关注业绩兑现能力强、有实际订单支撑的算力产业链以及部分半导体设备领域；
第二， 具备涨价逻辑与能源替代属性的周期品。高油价背景下，煤化工、新能源（光伏、储能、电池）以及具备高股息属性的煤炭、石油石化板块，既是抵御通胀的工具，也符合能源安全的长逻辑；
第三， 作为压舱石的防御性高股息资产。在市场风险偏好全面修复之前，银行、公用事业（电力、燃气）等板块能提供稳健的现金流，是震荡市中控制回撤的有效工具。
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