3月30日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2695亿元7天期逆回购操作，当日有80亿元7天期逆回购到期，因此实现净投放2615亿元。专家表示，临近月末和季末，央行加大逆回购投放符合季节性规律。未来，央行将灵活高效运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。

加大短期资金注入

从本周（3月30日—4月3日）公开市场到期情况看，有4742亿元7天期逆回购到期，周一到周五分别是80亿元、175亿元、785亿元、2240亿元、1462亿元。

3月以来，资金面持续处于稳中偏松状态。东方金诚首席宏观分析师王青表示，临近月末和季末，3月30日央行通过质押式逆回购加大短期资金注入，净投放2615亿元，符合季节性规律。与此同时，现阶段国内货币政策也会以保持流动性充裕、稳定市场预期为重要目标。

在现金回流、信贷消耗偏低的共同作用下，华西证券宏观联席首席分析师肖金川表示，3月银行体系资金融出力度维持相对高位。其中，今年春节时间偏晚，流通中货币（M0）回流时段也集中在3月，对银行体系资金形成一定支撑。

“本周逆回购到期量低于以往跨季同期，叠加跨季前政府债净缴款维持净偿还状态，在央行的‘呵护’下流动性大概率仍能实现平稳跨季。”华福证券研究所所长助理、固收首席分析师李一爽说。

4月资金面扰动趋弱

专家表示，往后看，央行仍将继续综合运用逆回购、中期借贷便利（MLF）等多种货币政策工具，保持流动性充裕。

值得关注的是，跨季后，4月8日将有11000亿元3个月期买断式逆回购到期。王青认为，鉴于春节后市场流动性稳中偏松，在3月两个期限品种的买断式逆回购净回笼3000亿元之后，不排除4月第一期买断式逆回购存在再度缩量续做的可能。

“考虑到后期政府债券融资规模较高，8000亿元新型政策性金融工具发行并带动配套贷款大规模投放，央行持续收紧中期流动性的可能性不大。短期的净回笼操作，意在引导主要市场利率围绕政策利率在合理范围内波动，后期买断式逆回购还将以净投放为主。”王青说。

整体看，4月作为季初月，资金面往往呈现季节性宽松。财通证券首席经济学家、研究所所长孙彬彬认为，4月资金面扰动弱于3月，且4月一般是全年流动性相对比较友好的月份，流动性大概率仍将保持相对宽松。

此前央行行长潘功胜表示，将平衡好短期与长期、支持实体经济增长与保持金融体系自身健康性、内部均衡与外部均衡之间的关系，综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。

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