特朗普今天早上9点发表重要讲话，从昨晚以及今早（9点前）原油、黄金和美元的走势来看，市场一度给出了特朗普要停止战争的乐观预期。然而今早9点过后，亚太股市全线由涨转跌，韩国综合指数一度暴跌近5%，日经225指数跌幅扩大至2%以上。MSCI亚太基准指数跌幅一度扩大至2%，黄金与白银跳水，而布伦特原油期货则跳涨逾5%，重新站上百美元上方。特朗普到底讲了啥？
在讲话中，特朗普自行宣称对伊朗战事取得了“快速、决定性、压倒性胜利”，核心战略目标“接近完成”。然而，紧接着的一句话，泼了全球市场一盘冷水：“未来两到三周内，我们将对他们进行极其猛烈的打击。同时，谈判也在进行。”市场此前普遍预期特朗普会释放明确的停战信号，但现实是他一边宣告胜利，一边威胁未来数周继续升级军事行动。所以，今天亚太市场大跌是对前面过于乐观预期的一次修正。
市场再一次被特朗普戏耍。“美国赢了”、“美国猛烈打击”这些都是些公开的已知的信息，为什么要以重要讲话的方式误导全球市场预期。特朗普这么搞，无非还是玩“极限施压”的老把戏。无论是贸易领域的关税威胁，还是地缘政治中的军事警告，其底层逻辑高度一致：抛出极端要价，制造市场恐慌，逼迫对手在谈判桌上让步，随后在适当节点上演“TACO”——Trump Always Chickens Out（特朗普总是临阵退缩）。TACO一词汇诞生于2025年4月特朗普发起全球“对等关税”战役时期，每当特朗普发出新的激进威胁引发市场暴跌，投资者便押注他最终会退缩，进而在低迷时机抄底。
这一次，大概率也不会例外。
其一，经济现实与政治压力，决定了强硬难以持续。特朗普讲话时提及霍尔木兹海峡，声称美国“几乎不通过霍尔木兹海峡进口石油”，鼓动其他国家要么“从美国购买石油”，要么自己去海峡“抢石油”。这番表态看似霸气，实则回避了全球能源供应链的脆弱现实。国际油价已突破105美元，美国汽油均价攀升至每加仑4美元以上，约三分之二的美国人认为政府经济政策使经济状况恶化，特朗普在经济问题上的支持率已降至31%的任内新低。中东战事若持续拖累油价走高，美国国内的反战和反通胀压力将同步放大，中期选举的得失不会允许特朗普过度强硬。
其二，历史反复证明，TACO剧本从未真正失效。从2018-2019年的贸易战，到2025年的全球关税攻势，再到过去一个月美伊冲突期间多次“最后通牒”的戏剧性反转，特朗普的行为模式高度可循——先放狠话，市场下跌，再以“谈判取得进展”为由后退半步，市场反弹。就在上周，特朗普还曾突然宣布“推迟打击伊朗发电厂5天”，市场应声剧烈震荡，这正是TACO剧本的标准桥段。此番讲话虽暂时令市场失望，但“谈判也在进行”这一句，恰恰为后续的妥协埋下了伏笔。
总的来说，今天市场的下跌是对此前过于乐观预期的一次修正，而非市场中出现了什么新的风险事件。因此，回调的空间非常有限。如果一些优质资产在这个过程中被错杀，那可以考虑逐步低吸。
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