过去一个多月，受美伊冲突持续升温的冲击，地缘政治溢价牢牢压制着全球风险资产，投资者普遍退守防御性板块。然而，随着4月8日美以伊达成停火协议、霍尔木兹海峡恢复安全通航，中东地缘危机骤然缓和，全球资本市场风险偏好大幅回升。昨天A股休整一天后，今日再次走强，创业板指大涨3.78%，突破前期高点，创2021年12月以来新高。
创业板创新高意义非凡，它不仅打消了近期市场中出现的对牛市质疑声，同时还给我们其他的一些值得深思的启发。
第一，外部扰动不会颠覆长期趋势，情绪低谷往往是布局良机。回顾此轮调整，A股前期的下跌更多是外部风险偏好共振下降的结果，而并非基本面的恶化。当核心不确定性开始消退，此前被过度压制的估值区域往往具备最强的修复弹性。投资者需要建立对“情绪性下跌”和“基本面恶化”的辨别能力，前者往往是机会的起点，后者则需要规避。
第二，跟随政策信号、聚焦景气赛道，是在结构性行情中获取超额收益的关键。今天创业板反弹中表现最亮眼的恰恰是政策最为明确、产业趋势最为清晰的领域（锂电池、光通信）。四部门联合出手治理“反内卷”，是今年内第二次组织类似座谈会，充分体现了政策端对改善行业竞争秩序的坚定决心。当外部扰动消退，市场定价的核心逻辑将重新回到基本面，此时景气度高、政策确定性强的方向往往具备更坚实的内生增长基础。
第三，业绩兑现是行情持续性的试金石，一季报验证不容忽视。当前正值一季报密集披露期，创业板已披露业绩预告的公司中，业绩预增和预盈的比例高达近九成，部分企业业绩增幅亮眼。A股后续大概率将进入盈利为主导的阶段，创业板权重行业受益于产业趋势仍将有较好的盈利景气预期。这表明，真正能够穿越波动的资产，必须有扎实的基本面作为支撑。缺乏业绩兑现的主题炒作在情绪退潮后难以为继，而盈利持续改善的领域才能承载更长的行情周期。
第四，高成长属性的资产在风险偏好回升阶段具备显著的弹性优势。创业板凭借其高成长属性，在此轮情绪修复行情中率先走强，在主要宽基指数中涨幅领先，充分体现了成长风格的弹性特征。从更长的维度看，创业板指数的估值约40倍，处于基日以来约30%的历史分位数，横向对比仍具备中长期配置价值。在组合中适度配置具备成长弹性的资产，有助于在情绪修复期捕捉市场反弹的收益；但同时需注意，高弹性意味着高波动，持仓比例应与自身的风险承受能力相匹配。
创业板的阶段性新高，既是对前期过度悲观的修正，也是对产业景气与政策支持的重新定价。对投资者而言，想要获取投资收益，坚定持有价值资产才是捷径，而非追涨杀跌。
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