过去几年，消费领域经历了漫长的沉寂蓄力。与此同时，经济结构与人口代际变迁催生消费“新模式、新业态、新主题”。随着2025年部分核心高端消费逐步复苏，以及2026年初国内消费数据的回升，消费板块正“焕然一新”。

自2025年三季度以来，包括奢侈品、高端地产等在内的核心高端消费板块迎来改善。

资本市场方面，近两年新消费公司港股IPO进程加速，纳入港股通标的数量不断增加，传统消费企业也加速转型创新，为消费领域投资提供了丰富的标的选择。

建信基金权益投资部基金经理刘克飞认为，消费板块的中长期投资逻辑清晰、估值合理，当下或是比较合适的布局窗口。

从总量看，在宏观经济政策持续支撑下，国内消费总量仍有提升空间。

结构方面，经济结构与人口代际的变迁决定了消费产业发展具备长期持续性。随着“情绪价值”溢价和文旅、保健等服务性消费持续扩张，“Z世代”和银发族消费或将成为消费主力，消费偏好变化过程中的“新消费、服务消费”新空间值得期待。

此外，中国制造业体系具有领先优势，服务供给也正在向专业化迈进，均为新消费兴起奠定了产业基础。近年来，我国新兴消费品牌加速出海，部分龙头企业出海仍处在“成长初期+加速扩张”的交汇点，海外收入占比有望持续抬升，进一步打开利润空间。

从布局时点看，消费板块历经五年调整，当前A股、港股消费板块的估值均已回落至历史较低水平，其中美容护理、动漫游戏、宠物经济等新消费代表性板块的动态市盈率处于30%—50%分位，投资性价比突出。指数方面，目前中证内地消费指数PE（TTM）处于近5年12.15%的较低估值分位，同期中证港股通大消费主题指数PE（TTM）为25.60倍，也处于近5年42.45%的合理偏低水平。（以上数据来源于Wind，截至2026年4月20日。）

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