今天收盘，三大指数集体收跌，且成交量较前一交易日明显放大，市场氛围从乐观转向谨慎。此前连续数日温和反弹的节奏被这根阴线骤然打断，不少投资者开始担心修复行情是否结束了。在讨论这个问题，不妨先梳理下今天的下跌原因。
首先，地缘政治风险升温。中东局势再度紧张，美国在亚洲水域拦截伊朗油轮的消息加剧了市场对区域局势的担忧，避险情绪迅速升温，成为全球市场短期扰动的重要导火索。受此影响，亚洲主要股指早盘冲高回落，美股三大股指期货也同步下挫，原油价格反弹。
其次，美联储降息预期降温。近期美联储官员持续释放偏“鹰派”信号，强调通胀回落并不顺畅，降息节奏仍需谨慎，这使得市场对流动性宽松的预期有所降温。
最后是获利盘的集中兑现。自前期低点以来，主要指数已积累了一定涨幅，部分行业板块更是连续多日飘红。随着指数逼近前期密集成交区与关键技术压力位，以及外围消息开始偏空，一些获利筹码开始兑现。同时，一季报业绩披露进入尾声，部分缺乏业绩支撑的高位题材股面临“爆雷”压力，进一步加剧了资金的调仓避险需求。
基于上述原因，我们可以做出一个基本判断：市场的修复性行情大概率进入尾声，但不必担心市场立马掉头向下，而是进入到区间震荡阶段。为什么这样说？一方面，政策托底的意图依然明确，流动性环境维持合理充裕。这意味着市场不存在系统性深跌的基础，一旦指数回落到关键支撑区域，逢低买盘会重新进场。另一方面，经过今日的集中宣泄，获利盘压力得到了一定程度的释放，继续大幅杀跌的动力减弱。因此，指数更可能表现为“下跌有人买，涨了有人抛”的拉锯状态，而不是连续急跌。
操作层面，逢高适当减仓是当下较为理性的选择。对于前期在低位布局、已有不错浮盈的科技板块，可以趁着后续指数反弹分批兑现部分利润，将仓位降至一个让自己更舒服的水平。这样既锁定了收益，又保留了底仓以应对可能出现的超预期上涨。当然减仓不等于清仓离场，市场中期向好的格局没有改变，完全空仓同样面临踏空风险。保持一定的基础仓位，进可攻、退可守，才是震荡市的合理姿态。
总的来说，本轮自低位开启的集中修复行情或已进入尾声，普涨红利消耗完毕，短期市场大概率进入震荡消化期，大幅上行的难度较大。控制仓位、分散持仓、规避高位题材、不盲目追高，耐心等待市场充分调整，筹码重新梳理完毕之后的结构性低吸机会。
免责声明：本报告由择尔裕基金研究中心撰写、择尔裕【智慧+】基金智能辅销系统App独家发布，如需转载，请注明出处。本报告内容不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎！
往期回顾：
