根据中国人民银行（下称“央行”）公告，为保持银行体系流动性充裕，4月27日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。

数据显示，4月有6000亿元MLF到期，意味着4月MLF缩量续作2000亿元，此次为连续多月加量后的首次缩量续作。另外，4月份3个月、6个月两个期限品种的买断式逆回购合计净回笼4000亿元，显示4月中期流动性净回笼6000亿元，而上月净回笼规模为2500亿元。

“中期流动性在4月连续第二个月净回笼，且净回笼规模显著扩大，与近期公开市场连续‘地量’操作一致，主要源于4月初以来市场流动性进一步向偏松方向演化。”东方金诚首席宏观分析师王青分析，今年1至2月央行净投放中长期流动性较上年同期大幅增长，同时在一季度银行信贷投放较为温和、3月政府债券净融资规模下降等因素综合作用下，4月初以来资金面进一步向偏松方向演化。

“MLF缩量操作是顺势而为，不是主动收紧。”招联首席经济学家董希淼认为，央行通过买断式逆回购和MLF适度缩量操作，向市场传递“宽松但不过度”的信号，引导市场利率从过度低位向政策利率温和修复，防止利率过度偏离政策目标。

对于后续操作，王青预计，在主要市场利率回升至政策利率附近之前，央行“收水”过程会持续，包括公开市场持续“地量”操作，以及MLF和买断式逆回购净回笼等。在主要市场利率回升至政策利率附近后，MLF和买断式逆回购有望恢复净投放。

“展望未来，央行仍将坚持适度宽松的政策基调，维持市场流动性合理充裕，但政策工具使用上更趋精准化和多元化。MLF作为中期流动性管理工具的地位将逐步弱化，买断式逆回购等工具的权重将继续提升。市场要综合观察各类货币政策工具组合形成的流动性投放，以及市场利率变化情况。”董希淼说。

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