五一假期前仅剩四个交易日，A股行情将如何演绎？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，随着对海外地缘扰动有所脱敏，政策预期持续升温，以及一季报验证期行至尾声，短期内A股有望延续震荡上行格局。

光大证券表示，在多重利好因素共振下，短期内A股市场或将延续震荡上行的格局。一方面，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化。另一方面，上市公司一季报陆续进入披露窗口期，优质企业的业绩韧性有望为市场走势提供扎实的基本面支撑。

“在海外地缘冲突动荡的背景下，我国经济韧性依然强劲，形成了独特的安全优势，有望吸引境外机构增持人民币资产。”国信证券指出。

配置方面，一季报验证期多家券商提醒投资者聚焦景气主线。国泰海通证券便指出，景气投资策略延续，AI算力、出海制造与资源是加仓共识。

中信建投证券进一步指出，整体而言，当前市场正处于景气验证的关键窗口，重点关注三条逻辑主线：AI算力板块、煤炭煤化工等能源安全板块、中游制造尤其是新能源板块。

与此同时，浙商证券提醒投资者，近期市场上演“极致风格”，全市场前5%股票交易金额日度占比已达46%，需警惕因分化带来的市场波动。

操作方面，浙商证券建议投资者：对于创业板指及科创50以短线修整对待、切勿追高，待充分整理后再行介入；对于其他标的，建议以上证指数为“锚”，按区间震荡来看待，待市场回落、构筑“黄金右脚”时加以配置。

中信证券：积极寻找供需缺口品种

2007年以来的8段极致抱团期，当前持续时间排第二，抱团行情结束后，超额往往出现在非热门但有基本面逻辑的行业，而非跟热门行业“对立”的板块，当前如果一个行业被AI硬件严重虹吸，大概率是自身也存在瑕疵。

对于市场而言，接下来要警惕的是商品波动率降下来后，基本面定价资金的回归以及能化商品价格的持续上涨，届时市场会开始定价断航造成的真实经济影响，供需缺口引发的持续涨价和超预期利润将成为核心线索。

国内的供给侧政策也不容忽视，“节能降碳”和“碳达峰考评办法”是近期两个关键文件，其推出的时间也反映了在复杂全球地缘环境下加速推进节能降碳的迫切性。

配置上，继续坚守中国优势制造，积极寻找出现供需缺口的品种。

国泰海通证券：景气投资策略延续

展望后市，景气投资策略延续，AI算力、出海制造与资源是加仓共识。2026年一季度主动偏股基金股票仓位环比降至82.9%，持仓集中度明显下降。板块上，主动基金继续增配创业板和科创板；减配主板，港股仓位环比下降1.7%至13.9%，延续下滑趋势。

风格上，主动基金增配中证1000、中证500，减配沪深300、上证50等大盘蓝筹；增配周期和稳定，减配成长、消费和金融。一季度主动基金个股持仓结构明显调整，前20大重仓股中有7只出现变化。通信、电新、有色等赛道配置集中度下降明显，中小个股增配更多。

机构投资者仍延续景气投资思路，业绩增长突出的AI算力、出海制造与石化产业成为加仓共识。

因此，行业配置上，可增配中游周期与制造，减配消费与金融，科技聚焦算力。

中信建投证券：聚焦景气主线

美伊谈判目前陷入反复拉扯的僵局，油价波动加剧重回105美元上方。虽然会构成持续的市场扰动因子，但局势失控并剧烈恶化的尾部风险相对有限，同时A股也对地缘恐慌有所脱敏。

AI算力板块业绩出现一定扰动，但横向来看仍属于稀缺的高景气方向。财报答卷交出后的市场表现，也反映了AI算力产业从“主题概念”向“业绩兑现”阶段过渡的特征。在景气稀缺的环境下，市场资金选择向高景气赛道集中。

整体而言，当前市场正处于景气验证的关键窗口，重点关注三条逻辑主线：AI算力板块、煤炭煤化工等能源安全板块、中游制造尤其是新能源板块。

行业方面，可重点关注AI算力（半导体、光通信等）、油气生产、煤炭、煤化工、电力设备、机械设备等。

申万宏源证券：短期超跌反弹后或有震荡休整阶段

展望后市，重申回归“两阶段上涨行情”的中期判断。短期超跌反弹，后续还有震荡休整阶段，2026年下半年可能还有新一轮创新高行情。

本轮市场底，也是(小盘成长)风格底，前期占优方向赚钱效应上行慢启动。少数景气结构演绎独立行情，是震荡休整阶段的典型特征。少数景气结构，同样受行情演绎规律约束，短期集中上涨反映业绩高增后，也会转向高位震荡阶段。

一季报验证期行至尾声，“重现实”市场特征需要新的锚定点，二季度可关注三方面：一是5月关键事件验证，如美联储主席交接前后的货币政策表达；二是新增景气来源；三是非业绩期、总体赚钱效应处于相对低位，后续可能有阶段性主题活跃、赚钱效应扩散行情。

创业板龙头集中上涨后，也开始向高位震荡过渡。下阶段，新能源、新能源汽车和出口链，可能是景气验证增加的方向，后续同样可能演绎独立行情。短期可能演绎主题扩散行情的方向，关注商业航天和半导体。

招商证券：聚焦一季报验证

4月以来，地缘风险缓和驱动A股风险偏好回升，两市成交连续破2万亿，定价逻辑由避险防御转向业绩验证。当前市场呈现“极致抱团”与“估值深度分化”特征，资金加速由消费向资源、科技溢价环节回流。

一季报验证下，景气线索聚焦三条主线：一是PPI转正与AI爆发驱动的资源及算力重估；二是出海红利下高新技术制造业的业绩韧性；三是政策托底后地产链的底部修复。

建议在拥挤赛道中优选分化，围绕硬科技与真资源，把握盈利与景气双驱动的结构性机遇，重点关注电子（半导体）、电力、电力设备（电池、电网设备）、国防军工、有色金属（工业金属、能源金属、小金属）、基础化工（化学原料、化学制品）等领域。

国信证券：逢低留意景气度改善等方向

展望后市，地缘局势是否缓和及一季报业绩成色，将是决定二季度资金回流意愿的短期因素。

一方面，海外地缘局势的演化、美联储货币政策的实际走向，仍是影响全球流动性和市场风险偏好的重要外部变量。不过，当前市场对美联储不降息已充分定价，如果后续出现预期差修复将带来反弹机会。

另一方面，二季度市场的核心看点，仍将是国内经济修复的可持续性，以及4月一季报窗口期的企业盈利兑现情况，二季度“业绩为王”的主线逻辑有望回归，一些业绩超预期的板块和个股可能会吸引资金关注。

最后，在海外地缘冲突动荡的背景下，我国经济韧性依然强劲，形成了独特的安全优势，有望吸引境外机构增持人民币资产。配置上，可逢低留意部分周期品种行情、红利股以及景气度改善的方向。

浙商证券：创业板指主升大概率暂告段落

上周前半周，大盘在创业板指“牵引”下继续冲高，但后半周有所回落。展望后市，随着光模块龙头冲高回落，本轮创业板指的主升大概率暂告段落，短线或开启双向波动，但调整过后仍有机会冲高。

另一方面，一旦创业板指开始震荡，则整个大盘都可能进入震荡整理状态。若本轮“非创指数”开启调整，则上证有望逐步形成相对于3月23日低点的“右脚”，届时将是较好的配置机会。

同时，近期市场上演“极致风格”，全市场前5%股票交易金额日度占比已达46%，需警惕因分化带来的市场波动。

配置方面，基于“市场分化光模暂休，创指震荡非创跟随”判断，建议投资者对于创业板指及科创50以短线修整对待、切勿追高，待充分整理后再行介入；对于其他标的，建议以上证指数为“锚”，按区间震荡来看待，待市场回落、构筑“黄金右脚”时加以配置。

展望后市，A股一季报行情渐入尾声，可以适度关注一季报行情表现不突出，但二季度景气环比提升的行业或者有重要催化的产业主题投资。

上周A股结构出现再平衡，能源安全和国产算力有所表现。美国AI CAPEX驱动的硬件景气依然是全球重要产业线索。另一方面，中东局势对全球经济的影响从急性转向慢性，但并未完全消失，如油价持续高位，那么二季度的原材料成本上升和部分需求抑制对一些行业的盈利影响依然值得关注。

同时，即使后续某个时点霍尔木兹海峡得以复常，依然预计能源安全将是全球重要政策线索，中国新能源有望中期受益。

配置方面，一季报行情渐入尾声，行业可重点聚焦新能源、煤炭、AI算力、半导体、氦气、电解铝、燃气等。主题建议关注商业航天、机器人等。

光大证券：延续震荡上行

展望后市，在多重利好因素共振下，短期内A股市场或将延续震荡上行的格局。

一方面，虽然海外地缘紧张局势仍在持续，相关不确定性尚未完全消散，但经过前期的调整，市场对海外局势的边际变化已逐步钝化，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化。

另一方面，4月或将召开的重要会议，有望推动市场政策预期持续升温，进而带动市场风险偏好逐步修复，叠加上市公司一季报陆续进入披露窗口期，优质企业的业绩韧性有望为市场走势提供扎实的基本面支撑，引导场内资金向基本面稳健的优质标的持续集聚。

风格方面，预计市场在未来或将在“弱现实、强情绪”及“弱现实、弱情绪”情景间波动，对应于成长及防御风格的轮动。

华安证券：拥抱AI硬件核心主线

美联储候任主席凯文·沃什表态略偏鹰派，但表明通过降息对冲缩表影响保持企业与居民融资成本不变，同时海外冲突并未出现明显升级风险，外部扰动减弱。4月重要会议召开在即，虽然增量政策概率较低，但基调延续偏暖，支撑市场平稳过渡。

配置上，紧紧拥抱AI硬件核心主线、任何时候的回调都提供良好上车机会。其中，算力和配套业绩兑现优异作为本轮产业景气周期核心应是毫无争议首选，涨幅将显著优于其他行业。

此外，涨价领域如储能链、机械设备、存储及半导体设备，以及创业板情绪表征军工也需重视。

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