4月以来，创业板指一路拉涨，上周突破了上一轮牛市2021年的高点，创下近10年新高。创业板成为当下A股的核心进攻方向。

1、新高背后：左手电，右手光

创业板的强势，本质是「有电又有光」的双主线行情。

从行业分布看，当前创业板指的核心权重集中在电池（新能源）和光通信（AI算力）两大方向，这是近期表现最好的两大方向。

从重仓股来看，创业板有了自己的「七姐妹」，前7大重仓股总权重占比高达51%，其中，包含“新能源双雄”和“AI算力四杰”。这「七姐妹」就贡献了指数65%的涨幅。

大涨的核心逻辑，还是过硬的业绩。尤其是光通信方向，中际旭创2025年净利润同比增长109%，新易盛更是高达236%。

业绩高增是支撑新高的根本原因，此外还有三大助推：

政策利好

4月10日证监会发布的《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，从发行、交易、监管等多维度优化制度。

产业共振

新能源领域受益于全球能源转型和储能需求爆发，AI算力则受大模型迭代和数据中心建设驱动，两大高景气赛道形成合力。

外部缓和

美伊冲突趋于缓和，全球风险偏好回升，为A股科技成长股提供了良好的外部环境。

2、为何指数创新高，但估值却不贵？

数据显示，当前创业板指的市盈率PE为43倍，处于2010年上市以来的44%分位，也就是说，现在的估值只比历史中44%的时间高。

对比2015年创业板指3900点时136倍的PE，2021年3500点时60倍的PE，现在的估值其实处于相对合理区间。

为何指数创新高，但估值却不贵？

核心是创业板的成分股一直在变，当下的龙头股的高业绩可以支撑高股价：

2015年：以互联网行业为主，信息技术板块占比40%，但业绩分化严重，估值泡沫化明显；

2021年：切换到新能源+医疗，宁德时代等权重股业绩爆发，但估值也随之走高；

2026年：演变为新能源+AI算力，成分股的盈利能力和产业竞争力大幅提升，盈利增速匹配甚至超越股价涨幅，也就消化了估值压力。

3、创业板指的定位——中国版「纳指」？

A股市场形成了“主板-创业板-科创板-北交所”的多层次格局：

主板：

代表传统经济，主要指数以上证50、沪深300为代表，聚焦金融、消费、周期等成熟行业；

创业板：

定位「服务成长型创新创业企业」，是中国新质生产力的核心载体；

科创板：

聚焦「硬科技」，重点支持半导体、生物医药等领域；

北交所：

服务「专精特新中小企业」。

创业板指选取创业板中市值大、流动性好的100只股票构成。

有人把A股的创业板指对标美股的纳斯达克100指数（以下简称纳指），我们客观的来看待，确实存在一些相似点：

01

都是龙头企业主导指数

纳指是苹果、微软、英伟达等少数巨头撑起指数，俗称“美股七姐妹”，合计占比超70%。如今创业板正复制这一格局，“创业板七姐妹”权重占比超50%，资金向高景气、高壁垒龙头集中。

02

都是聚焦科技成长赛道

纳斯达克以科技与互联网为核心，创业板则以新能源+AI算力为双主线，行业结构高度契合新经济发展方向。

03

注册制的制度接轨

纳斯达克的活力源于完全注册制与高效退市机制，创业板正通过改革补齐短板：放宽未盈利企业上市标准、优化IPO定价、强化退市常态化，逐步完成「优胜劣汰」的生态净化。

但是，与纳指相比，创业板波动确实更加剧烈，近10年最大回撤超58%，而纳斯达克以长牛著称，最大回撤约37%。创业板指可能更像早年的纳指。

但是看到积极的变化正在发生，本轮新高依托业绩驱动而非单纯资金炒作，一步步向成熟市场靠拢。

创业板指的核心是“科技宽基”，是普通投资者参与科技投资的不错选择：

跟单一个股比，创业板指更安全；

跟单一科技赛道指数比，创业板指更均衡；

但是跟大盘宽基指数比，创业板指的波动天然更大。这点也要提前做好心理预期和仓位控制。

新高不是终点，但短期冲高值得警惕。创业板指近一个月出现20%的涨幅，曲线陡峭化，短期风险可能有释放需求，或不适合盲目追高，可以等待回归正常趋势后再从容布局。

交易节奏上，对于波动较大的指数，布局可考虑逢低分批买入至理想仓位，或是考虑定投，均是比较适当的策略。

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