随着一季报的密集披露，券商一季度业绩也随之浮出水面。根据WIND统计，截至4月27日，近20家券商发布了一季报或业绩预告。数据显示，有7家券商一季度归母净利润同比下滑。其中，国盛证券、湘财股份净利润降幅居前。总体来看，一季度A股波动较大导致券商自营业务的收益波动，从而影响了整体业绩。业内人士认为，一季度券商增速将分化，龙头券商优势突出。

龙头业绩增长中小券商走弱

券商行业“马太效应”进一步加剧，中信证券一季度净利润突破百亿元，达102.2亿元，同比增长54.6%。整体来看，除了国泰海通受去年并购产生负商誉的高基数影响，其余大型券商一季报业绩普遍较佳。

中金公司预计一季度实现归母净利润33.69亿元到38.8亿元，同比增加65%到90%。对此，公司解释称，一季度投资银行、财富管理等各项主业协同发力、均衡增长，经营业绩同比实现较大幅度提升。

国泰海通一季报显示，一季度公司实现营业收入162.32亿元，同比增长58.91%；归母净利润63.88亿元，同比下降47.82%；扣非归母净利润57.11亿元，同比增长73.43%。公司解释称，由于去年同期吸收合并海通证券时产生的巨额“负商誉”，导致同期营业外收入较高。

相较之下，多家中小券商一季度业绩表现不佳。

西部证券发布的一季报显示，一季度公司营业总收入14.24亿元，同比增加17.11%；归母净利润2.84亿元，同比减少2.25%。

国元证券披露一季报显示，一季度公司实现营业收入13.27亿元，同比下降12.59%；归母净利润5.42亿元，同比下降15.38%。公司表示，主要系证券投资交易实现的业绩同比减少所致。

国盛证券一季报显示，公司一季度实现营业总收入2.96亿元，同比下降28.82%；归母净利润146.87万元，同比暴跌97.91%。对此，公司表示，业绩大幅下滑主要系公司子公司本期持有的美股公司HTT即趣店股票受市值波动影响，大幅减少公司利润总额及净利润。消息公布后，该股应声跌停。

湘财证券大股东湘财股份一季报显示，公司一季度实现营业总收入5.9亿元，同比下降5%；归母净利润为2410.03万元，同比下滑50.98%。对于利润大降，公司解释称，受资本市场行情波动影响，全资子公司湘财证券持有的金融资产带来的公允价值变动收益较去年同期下降。

不过，财通证券一季报颇佳。公司一季度实现营业收入16.51亿元，同比增长54.41%；一季度归母净利润达6.17亿元，同比大幅增长113%，增速位居行业首位。

自营盘成业绩“胜负手”

记者注意到，一季度券商业绩的大分化与各家券商自营业务分化关系较大。

一季度净利润大降逾九成的国盛证券正是因为持有的美股趣店股价大幅波动所致。

国元证券一季度自营业务净收入从6.74亿元缩水至3.05亿元，同比降幅达54.72%。对于一季度业绩下滑的原因，国元证券解释称，主要是受证券投资交易业绩同比减少所致。一季度投资收益同比下滑48.77%至4.86亿元，主要是由于债券处置收益同比减少。

财通证券一季度营收和净利润大增，主要系投资收益及公允价值变动收益、手续费及佣金净收入等营业收入同比增加。值得一提的是，公司一季度自营业务净收入2.83亿元，同比大增逾10倍，对业绩贡献颇大。

华林证券一季报显示，一季度营业总收入3.74亿元，同比增长15.19%；归母净利润9376万元，同比下滑9%。若剔除非经常性损益，扣非净利润降幅达12.22%。

华林证券业务管理费的激增与自营投资的波动是拖累一季度净利下滑的主要原因。华林证券净利拖累的是公允价值变动收益，这一科目从去年一季度亏损938万元大幅扩大至亏损8397万元。公司认为，业绩下滑主要系“权益类投资公允价值波动”所致。

从目前来看，券商一季度业绩的波动，正是券商投资收益“双刃剑”属性的生动写照：自营业务在市场向好时是业绩“加速器”，市场波动时则成利润“放大器”。

对于一季报，国泰海通表示，受益于交投活跃度的提升、头部券商交易业务的超预期，一季度券商板块的盈利增速将达到39%（扣非后同比口径），而且财富管理业务及交易能力具有竞争优势的头部券商盈利增速更快。

中金公司预计一季度券商增速将分化，龙头券商优势突出。一季度龙头券商凭借在客需业务上的牌照优势，或更受益于机构投资A股需求提升带来的资本金业务需求的增长，特别是境外机构的跨境投资需求的增长。

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