公开市场逆回购操作量在6月初降至0。

6月3日，中国人民银行发布公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，2026年6月3日7天期逆回购操作量为零。

上一次央行公告7天期逆回购操作量为零是在2024年8月7日。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，公开市场逆回购操作规模进一步降为0，主要源于金融机构缺乏这方面的资金需求。数据显示，在月初DR001、DR007下行的同时，6月1日1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率降至1.4275%，再创新低，6月2日继续处于这一低位，或是月初央行公开市场逆回购规模连续下调至0的一个触发因素——这表明与在货币市场融资相比，商业银行通过7天期逆回购向央行融资的成本优势已不明显。这可能主要源于短期内政府债券发行未持续显著放量，信贷投放处于温和状态，商业银行向央行的融资需求下降。

5月末央行加量投放逆回购呵护资金面，整个5月，央行通过逆回购、中期借贷便利（MLF）分别净投放4898亿元、1000亿元，其中逆回购是今年首次实现月度净投放，MLF则在5月转为净投放。5月央行通过买断式净回笼资金10000亿。

“公开市场逆回购持续调减至0，也释放了稳定资金面，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率，防范资金空转的信号，有助于稳定市场预期。央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，6月3日7天期逆回购操作量为零，这表明公开市场逆回购操作降至0，并非央行主动收紧流动性，保持市场流动性充裕的政策基调没有变化。”王青指出。

中信证券首席经济学家明明认为，从历史季节性规律看，跨月因素消退后资金利率通常会重新回落，6月资金面大概率延续“合理充裕、波动收敛”的格局。经测算，完全排除MLF以及逆回购到期的因素，6月基本不存在流动性缺口，且考虑到季末月往往是财政支出大月，资金面仍有进一步转松的可能。

国金证券指出，短期来看，资金面可能不会有太大波澜。其一是短期内基本面难以出现明显改善，资金利率缺乏向上突破的机会；不过 6月是季末信贷投放大月，信贷投放情况环比改善概率较高，可能对6月资金有一定扰动。其二是按照目前已经公布的政府债发行计划来看，6月政府债发行进度可能依然维持匀速抬升的趋势，没有突然加大发行力度的苗头。多空因素影响有限的背景下，6 月DR001中枢可能在 1.3%附近、DR007中枢可能在1.35%附近，需注意季节性因素影响下资金中枢环比小幅抬升的可能性；月内走势可能仍有波动，但在当前央行态度下，隔夜资金大概率不会在“极度宽松”的位置持续运行。

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