截至收盘，沪指涨0.39%，报3593.52点，成交额达4434亿元；深成指涨0.44%，报14406.97点，成交额达6080亿元；创指跌0.04%，报3095.69点，成交额达2313亿元。从盘面上看，新冠检测、养殖、CRO概念板块涨幅居前，北交所概念、云游戏、冰雪产业板块跌幅居前。

今天指数探底回升小阳线报收，笔者认为这波调整基本上止住了，技术上来看，今天空间上刚好打到了大级别震荡区间的下沿，结构上构筑了15分钟和30分钟的底部结构，，加上港股已经红3阳有大级别筑底迹象，这个位置不能再看空了。板块方面，目前主板是强势指数，建议关注金融和基建相关的品种，创业板则走的较弱，止跌反弹后预计还会有反复，需要时间修复技术指标，风向标要看新能源板块的走向，预计要横向震荡了。总的来讲，笔者认为未来两周市场大概率偏暖，伴随着年报和一季报业绩预告出来，个股又将分道扬镳，一些好的品种现在已经是比较好的买点。

A、成长基金：市场在基建稳增长主线的带动下呈现为沪强深弱走势，但是权重的带动效应有限，当前市场的弱势格局并未改变，整体市场仍处于震荡筑底阶段。从市场热点来看，高景气板块方向，新能源汽车，光伏，风电，智能汽车和汽车轻量化，VR设备，CXO，军工这几个核心方向的龙头基本企稳止跌，这几个方向的逻辑没有太大的变化，整体业绩增速比较有保障，当前位置估值水平也比较合理，但是短期大涨的可能性也比较低，情绪持续低迷后也需要时间来进行修复。因此成长基金调整之后仍可重点配置；

B、蓝筹基金：开年以来指数连续走低，主要原因有三点：一是央行逆回购减量对资金面有一定的影响；二是美债收益率大幅走高，中美无风险收益率共振，蓝筹整体表现获得市场资金防御性配置；三是中国移动上市，对市场资金有分流影响。不过，传房企收并购贷款不再计入“三条红线” ，多家房企证实该消息属实，在稳增长的大背景下，传统行业有望走高，涉及的板块可跟踪金融、地产、建筑建材，工程机械，食品饮料以及家用电器等。目前资金面总体稳中偏松，在稳增长政策托底下，市场整体回落空间有限。所以蓝筹基金未来可逢低布局；

C、总体配置：轻仓或新投资者，建议1月份平衡配置成长型和蓝筹型基金。2022年经济工作要“稳字当头，稳中求进”，各地区各部门都要担负起稳定宏观经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策，慎重出台有收缩效应的政策，政策发力要适当靠前，这或平衡未来市场的风格，故而建议平衡配置成长与蓝筹型基金。风险上关注，国内外疫情变化、大宗商品走势、行业性的政策变化。建议保持适当的谨慎，可持6成仓位；

D、主题基金：医药板块近来高低切换，高位股杀跌成了主流，而低位的医药、医美等个股开始蠢蠢欲动，主要是当前处于低位的医药股特征多数造业、中药、医院等业绩稳定的细分行业，所以未来相关的医药基金或有机会；重要会议指出，积极扩大有效投资，注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力。要适度超前进行基础设施建设，在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期动能。未来逆周期相关的基建、建材等主题或有一定的机会；新能源汽车和光伏是整个新能源板块的风向标，不管是从基本面的角度还是从行业的景气度来看，这两个板块都更符合资本市场的偏好，因此新能源基金大跌后仍可重点关注。

E、定投基金：去年下半年来市场出现较大的震荡，主要是针对某些行业的严厉措施，引发投资者担忧会对其他行业监管升级，而且在拉尼娜现象可能增加极端天气、房地产各项数据持续走低、国内疫情反复和海外病毒的变种等多重政策影响下，全市场不确定性增加。当前市场成交虽然每天万亿，主要还是存量博弈，而且宏观经济数据不支持市场继续走强。A股目前分歧严重，且尚未形成新的主线，但是资金对于高位股开始越来越谨慎。所以基金定投可加大额度，或关注正在发行的优秀新基金；

F、债券基金：新年以来，央行累计净回笼资金6600亿元，创去年11月初以来最高规模，但资金供给整体依旧充裕。跨年后公开市场集中到期，持续大额净回笼，随着压力释放完毕，短期流动性料维持平稳局面。年底前债市出现的一波抢跑行情，导致节后继续向多动力不足。当下仍属于年前乐观情绪过后的市场修复阶段，不过目前来看市场仍有调整压力，一方面美债收益率上升势头未止，另一方面稳增长政策下基本面或出现边际改善。1月流动性缺口可能达到2.7万亿元，预计仍将通过OMO+MLF熨平波动。所以债券基金可继续持有；

G、美股基金：新增就业远逊预期的美国非农就业报告并没有让市场对美联储今年加快加息的预期降温。美债收益率进一步上行，高成长型美股科技股再度下挫，拖累标普500和纳指连续四日下跌。美国12月非农就业岗位增加19.9万个，低于预期。11月数据上修为增加24.9万个，前值为21万个。但失业率超预期下降再创将近两年新低，劳动者时薪增幅高于预期，这让市场预计美联储3月就加息的可能性增加。货币收紧预期加强的背景下，价值板块表现或好于科技股，建议投资者谨慎持仓美股QDII；

H、港股基金：受美国加息时间点有可能提前等因素的影响，港股市场总体气氛仍然谨慎，但由于港股已跌至23000点左右的重要底部位置，预计整体表现不至于太差。消息面上，目前银行已告知一些大型优质房企，针对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入“三道红线”相关指标，并且已经得到多家房企已证实！这将对地产产业链无疑是一个松绑的好消息。在稳增长的大背景下，松绑地产行业的政策不断出台，传统行业有望得到估值的修复，从而推升港股企稳，故而港股基金可继续定投或逢低布局；

I、黄金基金：现货黄金本周下跌1.78%，终结此前的三连涨趋势，因美联储可能提前加息，不过美国疫情直线上升的恐慌情绪令金价在周二迎来上涨。另外，美国12月非农就业岗位增加19.9万个，不及预期的40万个。11月数据上修为增加24.9万个，前值为21万个。金价周五再度获得一些支撑。不过，美联储会议记录的措辞显示出，最近几周对采取行动应对高通胀达成的共识深度——不仅仅是通过提高借贷成本，而且还要采取下一步行动，减少美联储疫情期间积累的美国公债和抵押贷款支持证券。金价后市料将更加被动。故而黄金基金仅保持定投即可；

J、原油基金：原油实现周线三连涨。一方面，哈萨克斯坦社会持续动荡以及利比亚石油减产令市场担忧供应紧张，其中，哈萨克斯坦的局势令人担忧，因其石油出口量达150万桶/日，且暴力抗议行动就在石油生产中心附近。而利比亚石油产量降至72.9万桶/日，受维护和油田关闭影响，去年曾创下逾130万桶/日的高位。另一方面，世卫组织官员表示Omicron导致的症状较轻，油市风险情绪回升。不过，鉴于12月非农数据再度爆冷、美联储料将在3月加息以及全美航班大面积取消等因素，Omicron对油市的利空影响仍然不可小觑，因为全美大量的航班被取消。故而原油基金以定投为主，不要去追涨；

K、美债基金：新年来，美债面临数十年来最糟糕的开局，风暴席卷全球市场，美联储鹰派会议纪要更是加剧了抛售浪潮，甚至美国非农意外“爆冷”也难挡收紧决心，不过薪资增速超预期增长，这让3月升息的预期飙升至90%！市场表现来看，基准10年期美债收益率盘中跳升，一度突破1.80%，冲上2020年1月以来高位，五年期收益率创近20年来最大的新年升幅，德债收益率连创2019年5月以来新高。因此相关的基金少量持有即可；

L、基金组合：1、激进者（成长基金35%、蓝筹基金35%、美股基金5%、债券基金10%、新基金15%）；2、稳健者（成长基金30%、蓝筹基金30%、港股基金5%、债券基金20%、新基金15%）。

(择尔裕旗下青柏资管研究部总监兼潜龙2号投资经理 石财进)

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