截至收盘，沪指报3569.91点，涨0.8%，成交额为4708亿元；深成指报14391.39点，涨0.19%，成交额为7251亿元；创指报3144.33点，跌0.82%，成交额为3223亿元。从盘面上看，数据安全、机场航运、煤炭板块涨幅居前，新冠检测、幽门螺杆菌概念、医疗器械板块跌幅居前。

今天指数冲高回落震荡，跟昨天预期的差不多，板块方面今天主要是轮到主板的金融、基建和周期反弹，而上周五提示风险的检测板块暴跌。技术上来看，明天回踩5日线后应该还有冲高，重点关注20天线的压力，如无利好刺激一下子突破有难度，不宜追高，市场弱的话还会再回下来一次构筑右脚，形成双底结构。总的来讲，指数风险有限了，即便再下，估计创新低可能也不大，目前关键还是选股了，建议逢低关注一季报预期增速较好的品种。

A、成长基金：1月开始进入A股年度业绩预告的发布期，结构上，上游周期行业对中下游的利润挤压可能仍未消除，部分高景气制造业盈利可能维持高增长。从已披露的情况来看，电子、电气设备全年盈利增速为68%和52%，而且从新能源汽车的销售及其对产业链上下游的需求拉动，我们预计其四季度的业绩高增长仍有较高的确定性，此外机械中的国防军工也延续前期高增长。盘面上，创业板已经两次触及了下方支撑线，周五主板大跌，但是创业板在新能源、半导体、医药等板块的带动下大幅反弹。大跌之后的赛道股已经跌出了价值。因此成长基金调整之后仍可重点配置；

B、蓝筹基金：近期市场的调整主要源于高位高估值品种释放风险，因为今年1季度是年报预报阶段，高估值品种需要兑现业绩，如果业绩不及预期股价必然回落，所以机构会提前出局释放风险。另一方面是国际市场的影响，比如欧美国家疫情加剧以及美国通胀高企提升了加息预期，导致避险情绪上升，影响投资偏好的改变。当前仍处于资金的调仓换股以及内外情绪的压制过程中，市场有所波动，但降息的预期正在升温，目前资金面总体稳中偏松，在稳增长政策托底下，市场整体回落空间有限。所以蓝筹基金未来可逢低布局；

C、总体配置：轻仓或新投资者，建议1月份平衡配置成长型和蓝筹型基金。2022年经济工作要“稳字当头，稳中求进”，各地区各部门都要担负起稳定宏观经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策，慎重出台有收缩效应的政策，政策发力要适当靠前，这或平衡未来市场的风格，故而建议平衡配置成长与蓝筹型基金。风险上关注，国内外疫情变化、大宗商品走势、行业性的政策变化。建议保持适当的谨慎，可持6成仓位；

D、主题基金：医药板块近来高低切换，高位股杀跌成了主流，而低位的医药、医美等个股开始蠢蠢欲动，主要是当前处于低位的医药股特征多数造业、中药、医院等业绩稳定的细分行业，所以未来相关的医药基金或有机会；重要会议指出，积极扩大有效投资，注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力。要适度超前进行基础设施建设，在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期动能。未来逆周期相关的基建、建材等主题或有一定的机会；新能源汽车和光伏是整个新能源板块的风向标，不管是从基本面的角度还是从行业的景气度来看，这两个板块都更符合资本市场的偏好，因此新能源基金大跌后仍可重点关注。

E、定投基金：去年下半年来市场出现较大的震荡，主要是针对某些行业的严厉措施，引发投资者担忧会对其他行业监管升级，而且在拉尼娜现象可能增加极端天气、房地产各项数据持续走低、国内疫情反复和海外病毒的变种等多重政策影响下，全市场不确定性增加。当前市场成交虽然每天万亿，主要还是存量博弈，而且宏观经济数据不支持市场继续走强。A股目前分歧严重，且尚未形成新的主线，但是资金对于高位股开始越来越谨慎。所以基金定投可加大额度，或关注正在发行的优秀新基金；

F、债券基金：为维护银行体系流动性合理充裕，央行近一周公开市场净投放100亿元。下周一还有5000亿元MLF到期，未来的继做是否会调降利率值得我们重视，因为这将直接影响接下来的政策预期走向。1月开年至今，DR007连日录得2.1%下方数值，最低于6日收于1.93%，与7天期逆回购利率拉开10BP以上利差，这部分或主要受跨年因素消退影响，但10、11日DR007维持低位运行、宽利差延续，或体现央行主动流动性调控意图，降息概率正在加大，且降成本就是降息的核心目的。所以债券基金可继续持有；

G、美股基金：12月美国CPI上涨了7%，续创1982年6月以来的新高，PPI同比增长9.7%，创下历史新高（PPI报告于2011年开始发布），环比增长0.2%，低于预期的0.4%。值得关注的可能是月度PPI增速的放缓，但从油价和金属本周的涨势来看，这种情况是否会持续下去不得而知。高通胀的背景下，决策者在开始撤回史上最宽松的政策措施前，许多美联储官员都表示，为抑制居高不下的通胀，支持最早在3月份加息，美联储几乎已全面转向鹰派，就连去年不断提出“暂时性通胀说”的鲍威尔和新任副主席莱尔?布雷纳德也不例外。货币收紧预期加强的背景下，建议投资者谨慎持仓美股QDII；

H、港股基金：2022年开年以来的行情，港股第一周表现较弱，但在第二个交易周迎来了难得的上涨行情，特别是恒生科技指数一天内大约上涨了4%以上。对于科技股，许多人认为最严的监管时期已经过去。尽管部分领域还有一些纠偏预期，但腾讯、阿里、京东和小米等巨头正在加大回购力度，给市场打气。数据显示，港股2021年共有191家上市公司进行回购，累计金额达382.46亿港元，创年度新高。进入2022年，这股回购潮仍在持续。在监管政策缓和、低估值的情况下，港股未来仍在着反弹的需求，故而港股基金可继续定投或逢低布局；

I、黄金基金：金价震荡攀升，主要因美联储主席鲍威尔发表了相对鸽派的言论，为美联储加息降温，鲍威尔的证词暗示，尽管美联储将使政策正常化，但尚未就缩减其近九万亿美元资产负债表做出决定，同时鲍威尔也未如一些鹰派官员一样释放出急于在3月加息的信号。同时美国通胀持续高企，2021年12月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨7%，创近40年来新高。这削弱了美元，提振了抗通胀的金价，金价后市料将更加被动。故而黄金基金仅保持定投即可；

J、原油基金：原油持续的大涨，为连续第四周上涨。随着全球消费经受住了omicron疫情的考验，且有迹象显示供求正趋紧张，为油价上行提供强大的支撑，近期俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势加剧，也令油价得到提振。同时美国马丁?路德?金纪念日长周末之前，交易量通常会较低，交易商不希望在这个时候做空，致使多头掌控市场。诸多分析依然看好原油后市前景，摩根大通就认为今年美油有望升至125美元。不过，油价上涨的幅度可能受限，变异病毒的影响，全球经济增长下调，以及美国页岩油复苏的迹象限制了油价上涨。故而原油基金以定投为主，不要去追涨；

K、美债基金：随着美国就业市场正在快速恢复，并且美联储12月会议纪要中发出了鹰派信号，暗示货币政策可能会加速正常化。12月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.5%，同比上涨7%，创1982年6月以来最大同比涨幅，这对美政府及经济政策制定者来说都是令人不安的。目前，联邦利率期货市场的数据显示，交易员们普遍预期美联储在今年3月的议息会议上就将加息，同时全年有望加息3-4次。另外，市场将缩表时间预测从12月提前到7月，甚至可能更早举行，十年期美债收益率未来或将冲击2%。因此相关的基金少量持有即可；

L、基金组合：1、激进者（成长基金35%、蓝筹基金35%、美股基金5%、债券基金10%、新基金15%）；2、稳健者（成长基金30%、蓝筹基金30%、港股基金5%、债券基金20%、新基金15%）。

(择尔裕旗下青柏资管研究部总监兼潜龙2号投资经理 石财进)

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