截至收盘，沪指报3429.58点，涨2.03%，成交额为3571亿元；深成指收报13456.65点，涨0.96%，成交额4660亿元；创业板指收报2917.86点，涨0.31%，成交额1721亿元。从盘面上看，油气、水利、钢铁等板块涨幅居前，景点、教育、通信等板块跌幅居前。

假期外围市场大涨，A股虎年开门红，主板指数强势，板块方面油气等资源板块、基建板块涨幅居前，成长股表现疲软，宁德持续走弱拖累创业板指数。技术上来看，节前的杀跌速度过快把结构都破坏掉了，这里如无重大利好一下子V上去可能不大，预计未来两周震荡修复的可能大一些，往上可以先看3460、3500压力，往下则注意下方两年线3350的支撑。常规走势这里应该是反弹后还会再往下确认一次，构筑一个60分钟的底部结构，随后再逆转趋势。整体来看，这里系统性风险不大了，再下来就是机会。

A、成长基金：疫情以来中国制造业链连接和网络优势愈发显著，人才、市场、品类和稳定性促使企业积累、突破、切入、应用，中国制造业优质产能的优势进一步拉大，竞争优势的确立和深化仍在进行，而这有望使得制造业的盈利能力和质量都将提升。因此，广义制造业中挖掘高性价比公司仍大有可为，比如需求增长、供给收缩、细分行业龙头，具体行业有化工、轻工、有色金属加工、机械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盘价值股和成长股。另外，新能源行业的成长属性并没有改变，政策、技术、消费三重驱动因子仍将发挥重要作用。因此成长基金调整之后仍可重点配置；

B、蓝筹基金：年初以来的调整，是基本面预期偏弱和机构调仓及情绪资金季节性流出的共同作用。基本面的因素主要来自疫情常态化下对内外经济预期分化的担忧：当前海外对Omicron防控放松使得海外供需可能恢复到疫情前水平；而国内仍采取动态清零策略，对消费和需求的压制使得经济和盈利预期偏弱。资金面的因素主要是机构调仓和情绪资金节前的季节性流出，稳增长政策和业绩预告进一步改善盈利预期，国内流动性宽松和风险偏好修复带来节后布局机会。受益政策导向的低估值蓝筹有望走强。所以蓝筹基金未来可逢低布局；

C、总体配置：轻仓或新投资者，建议2月份平衡配置成长型和蓝筹型基金。2022年经济工作要“稳字当头，稳中求进”，各地区各部门都要担负起稳定宏观经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策，慎重出台有收缩效应的政策，政策发力要适当靠前，这或平衡未来市场的风格，故而建议平衡配置成长与蓝筹型基金。风险上关注，国内外疫情变化、大宗商品走势、行业性的政策变化、各国央行的动态。建议保持适当的谨慎，可持6成仓位；

D、主题基金：重要会议指出，积极扩大有效投资，注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力。要适度超前进行基础设施建设，在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期动能。未来逆周期相关的基建、建材等主题或有一定的机会；光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。新能源基金大跌后仍可重点关注。

E、定投基金：去年下半年来市场出现较大的震荡，主要是针对某些行业的严厉措施，引发投资者担忧会对其他行业监管升级，目前房地产各项数据持续走低、国外疫情反复以及美联储加速收紧货币政策、海外金融资产大幅震荡等多重因素影响下，全市场不确定性增加。当前市场成交虽然每天万亿，主要还是存量博弈，而且宏观经济数据不支持市场继续走强。A股目前分歧严重，且尚未形成新的主线，但是资金对于高位股开始越来越谨慎。所以基金定投可加大额度，或关注正在发行的优秀新基金；

F、债券基金：央行首次降息靴子落地后，在市场普遍看多情绪下各期限国债国开债利率全部下行，当前“宽货币”已然到来。预计未来降息不止一次，政策宽松路径下短期内利率仍有下行空间。目前“宽货币”和“宽信用”之间仍在角力。“宽货币”的确定性更强，“宽信用”预期有待一季度经济金融数据的落地和验证。考虑到市场流动性后续仍有进一步充裕的可能性，因此市场利率下行趋势或未完结，预计国债收益率底部在2.6%附近。央行一系列的操作，将对债券基金构成利好；

G、美股基金：美国1月非农就业人口变动增加46.70万，远超预期的增加12.50万，前值从增加19.9万大幅上修至增加51万；美国1月平均时薪年率大涨5.70%，也远高于预期值5.20%和前值4.70%。数据表明，越来越多的美国人重新回到就业市场。不过，投资者也对美国3月一口气加息50个基点的预期也有所增加。另外，欧洲央行重申今年缩减购债，媒体称欧央行或3月调整政策。英国央行也在同日放鹰派，“历史性背靠背加息”，加息25个基点至0.5%，意外开启被动缩表和出售公司债计划，紧缩力度超预期。海外央妈变脸，不利于市场，但短期因为财报刺激，市场或有反弹。因此建议投资者谨慎轻仓配置美股QDII；

H、港股基金：港股1月份跑赢美股与A股，年初以来，恒生指数上涨了5.02%。从流动性上看，大型股明显优于中、小型股。香港本地银行股、公用事业股、地产股相对较强，尤其是本地银行股，在美联储加息预期的刺激下，纷纷出现了较大幅度的上涨。从行业特征上看，投资者期待最多的还是基建，它兼顾了低估值与政策期待。企业回购上，也为市场传递了积极的信号，当中，腾讯控股的连续回购与中国移动的大比例回购授权让市场印象深刻。互联网公司止跌企稳将支撑起港股，故而港股基金可继续定投或逢低布局；

I、黄金基金：在美国和其他西方经济体，财政和货币刺激的冲动正在迅速消退，这将不利于黄金。例如，英国已经开始在财政方面实行紧缩。英格兰银行今年似乎会加息三到四次。在美国，随着中期选举的临近，越来越难以期待美国出台任何形式的大规模财政刺激措施。如果共和党人重新控制众议院和参议院，回到了2010年代初的情况，当时民主党人入主白宫，共和党人控制国会。金价在2011年见顶，但大约五六年的时间里稳步下降。因此，黄金前景偏空，但短期因为在美联储紧缩周期的早期阶段，市场会感到紧张不安，这可能对股市不利，从而支撑着黄金，故而黄金基金仅保持定投即可；

J、原油基金：美国、印度等国一直要求“欧佩克+”在全球经济从疫情中复苏之际增加石油产量。该联盟向全球供应了40%以上的石油。但“欧佩克+”仍坚持按计划每月增产40万桶/日，一些欧佩克成员国甚至难以实现目前的月度产量目标，而且缺乏进一步提高产量所需的闲置产能。此外，乌克兰局势升温，以及美国的严寒天气可能会影响德克萨斯州的油气供应，从而加剧全球原油市场的紧张局面。美国高盛公司和摩根士丹利公司最近预测，油价今年将超过每桶100美元，理由是新冠疫情的影响低于预期以及供应中断。阻止原油上涨的可能为美联储和中东产油国的增产，故而原油基金以定投为主；

K、美债基金：英国央行“历史性背靠背加息”，宣布加息25个基点至0.5%，同时开启被动缩表和出售公司债计划。欧洲央行暗示转向鹰派立场，不排除今年加息的可能性。美联储加息预期也再弱化，期货市场预计今年将加息超过5次。对货币政策尤为敏感的短债市场成了这轮风暴的“重灾区”，十年期美债重上1.9%再度刷新2019年12月以来的高位。德国五年期国债收益率最高涨幅为13个基点，收盘时收在了0上方，这是自2018年来的首次。未来美债收益率或将继续走高，因此相关的基金谨慎持有；

L、基金组合：1、激进者（成长基金35%、蓝筹基金35%、美股基金5%、债券基金10%、新基金15%）；2、稳健者（成长基金30%、蓝筹基金30%、港股基金5%、债券基金20%、新基金15%）。

(择尔裕旗下青柏资管研究部总监兼潜龙2号投资经理 石财进)

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