截至收盘，沪指跌1.7%，报3429.96点，成交额为5698亿元；深成指报13252.24点，跌2.2%，成交额7929亿元；创业板指报2783.9点，跌2.11%，成交额3174亿元。 从盘面上看，油气开采、贵金属、培育钻石板块涨幅居前，数字货币、智慧政务、教育板块跌幅居前。

受到俄乌开战的消息影响，国际股市出现了重挫，我们也顺势往下，但值得注意的是今天市场成交量出现了显著放大，说明这里分歧巨大，市场跌了2个多月后，在低位出现高换手往往是有利于多头的，很多之前套着死扛的人终于开始交出筹码了，那么后市再往上压力就小很多了。技术上来看，本来市场的二次探底还差点味道，经过今天的下跌，笔者认为调整基本接近尾声了，即便明天再往下确认一次，下周大概率会出现转折了。至于大家关心的打仗问题，笔者认为影响有限了，今天全球市场表现已经反映了这个最坏预期，之后无论是局势缓和还是俄罗斯把乌克兰干掉结束战争都将是利好，现在反而是要谨慎追涨黄金和石油这些战争品种。

A、成长基金：数字经济板块分支数据中心再迎利好，国家发改委等部门联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。叠加之前提出的数据经济，未来这些通信、软件等科技板块有望因此走高。而且新能源板块近来有所企稳，经历大跌后的新能源估值已经趋于合理，但成长股短期的反弹之后不排除有再次探底的可能。因此成长基金调整之时仍可逢低配置；

B、蓝筹基金：春节之后，尽管成交量有所释放，但仍低于万亿成交，这也使得反弹的力度和持续性打折扣，当前连续调整后反抽概率更大，谨防指数再次探底。不过北向资金有所变化，近两日结束了此前连续3日的净卖出改为净流入，短期对市场的情绪提振较为有利。盘面上，煤炭、房地产、钢铁、基建以及建筑装饰等板块表现较好，而且近期整体上涨的，可见有部分资金在稳增长的大背景下，选择了估值更低的传统行业。另外，有部分地方对刚需们的首付进行了下调，基建、地产维稳经济已经是实质层面。所以蓝筹基金未来可逢低布局；

C、总体配置：轻仓或新投资者，建议2月份平衡配置成长型和蓝筹型基金。2022年经济工作要“稳字当头，稳中求进”，各地区各部门都要担负起稳定宏观经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策，慎重出台有收缩效应的政策，政策发力要适当靠前，这或平衡未来市场的风格，故而建议平衡配置成长与蓝筹型基金。风险上关注，国内外疫情变化、大宗商品走势、行业性的政策变化、各国央行的动态。建议保持适当的谨慎，可持6成仓位；

D、主题基金：重要会议指出，积极扩大有效投资，注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力。要适度超前进行基础设施建设，在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期动能。未来逆周期相关的基建、建材等主题或有一定的机会；光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。新能源基金大跌后仍可重点关注。

E、定投基金：去年下半年来市场出现较大的震荡，主要是针对某些行业的严厉措施，引发投资者担忧会对其他行业监管升级，目前房地产各项数据持续走低、国外疫情反复以及美联储加速收紧货币政策、海外金融资产大幅震荡等多重因素影响下，全市场不确定性增加，是导致近期股市持续走低的主因。当前市场成交虽然每天万亿，主要还是存量博弈，而且宏观经济数据不支持市场继续走强。A股目前尚未形成新的主线，资金对于高位股开始越来越谨慎。所以基金定投可加大额度，或关注正在发行的优秀新基金；

F、债券基金：春节前后的债市调整只是插曲，调整创造了更好的加仓机会。日前央行发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》，下一阶段货币政策思路已然明晰。稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，基本延续2021年12月中央经济工作会议以来的宽松基调，与1月11日国常会和1月18日的12月金融数据发布会的表述基本一致，货币政策并未转向，反而可能继续加码。未来一段时间，宽货币的确定性明显强于宽信用，整体是利好债市的，预计国债收益率或将回到2.6%附近。故而债券基金可继续持仓；

G、美股基金：西方国家与俄罗斯之间的紧张关系，以及对美联储下一步政策措施的担忧，都对美国股市走势造成负面影响。同时，由于大约有5450亿美元的个股期权即将在周五到期，此外还有约9850亿美元的标普500股指期权和1650亿美元的SPDR标普500指数ETF期权将到期。虽然期权市场对股市的具体影响很难量化，但去年股指在许多股票衍生品到期的日子，显示出了一定的下跌模式。投资者也一直在为美联储政策的前景而苦恼。此前呼吁采取积极行动的圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德周五再次警告说，如果不加息，通货膨胀可能会失控。美股震荡加大难免，因此建议投资者谨慎轻仓配置美股QDII；

H、港股基金：香港第五波疫情爆发、抗疫形势严峻，当地经济面临较大冲击。伴随香港进一步收紧社交距离限制措施，市场对香港经济增长担忧加深，纷纷下调涨幅预测。虽然香港疫情挑战升级，港股市场情绪自年初以来却持续修复，恒指两度试探25000点关口上方，今年至今跑赢全球多数地区股指。目前港股在11.5倍市盈率的情况下，估值进一步下跌的空间不大，而且多数企业的营收来自国内，所以疫情对港股影响有限。未来随着政策逐渐明朗，港股风险偏好有望逐步修复。不过在2022年盈利下行的背景下，港股整体上涨空间有限。故而港股基金可继续定投或逢低布局；

I、黄金基金：西方国家与俄罗斯之间的僵局提高了黄金等避险资产的吸引力。尽管美联储准备加息，可能抑制无息资产黄金的需求，但金价连续第三周上涨，为今年以来的最长连涨。围绕俄罗斯-乌克兰局势的最新进展是积极的，这导致金价小幅回落。这种回落将是短暂的，因挥之不去的紧张局势将继续支撑金价。美国国务卿布林肯同意下周与俄罗斯外长拉夫罗夫会谈，安抚了投资者的紧张情绪，减缓了对避险资产的需求。不过，俄罗斯新闻机构报道乌克兰东部城市顿涅茨克发生爆炸。黄金短线仍有支撑，故而黄金基金可保持定投；

J、原油基金：美油一度逼近96美元/桶，因美国警告俄罗斯随时可能入侵乌克兰。不过之后俄罗斯宣布一些军队返回基地，令一触即发的俄乌紧张局势缓解，投资者对创七年高点的涨势进行获利了结，不过拜登坚称俄罗斯可能入侵乌克兰，对能源供应的担忧挥之不去，限制了油价跌幅。一名欧盟高级官员周五表示，美伊就恢复伊朗2015年与世界大国达成的核协议已接近尾声，但能否成功取决于各方的政治意愿。而且，美国能源公司只增加了4座石油钻井平台，这给原油也增加了压力。预计未来原油震荡将加大，故而原油基金仍可继续定投；

K、美债基金：俄乌紧张局势自2月17日周四起再度升级，并延续到2月18日周五。市场避险情绪显著升温，避险资产也因此受益。美债遭遇避险买盘需求，美债收益率应声下挫，10年期基债收益率一度下行4.7个基点失守1.95%暂报1.932，本周由于美联储强硬立场加速市场加息预期，美债收益率飙升一度升破2%重要关口。据美国银行在周五发布的研报指出，根据EPFR Global截至本周三的一周数据，美国主权债市场当周吸引资金74亿美元，创下新冠疫情首次爆发以来的最高水平。美债短期或将企稳，因此相关的基金谨慎持有；

L、基金组合：1、激进者（成长基金30%、蓝筹基金35%、港股基金10%、债券基金10%、新基金15%）；2、稳健者（成长基金30%、蓝筹基金30%、港股基金5%、债券基金20%、新基金15%）。

(择尔裕旗下青柏资管研究部总监兼潜龙2号投资经理 石财进)

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