截至收盘，沪指报3296.09点，涨1.22%，成交额为4661亿元；深成指收报12370.95点，涨2.18%，成交额6126亿元；创业板指收报2635.19点，涨2.67%，成交额2545亿元。从盘面上看，医药商业、新冠治疗、新冠检测板块涨幅居前，贵金属、油气开采、金属锌板块跌幅居前。

外围市场全线反击，今天市场顺势高开后震荡，区别是人家都是高开高走，我们依旧是阴线，A股就是这样就算要涨了也得先把散户折磨下车，整体来看，昨天的低点应该是有效的，即便不是今年最低，大概率也能走一波反弹到4月中旬，关键是选好反弹的标的。当下市场将进入一季报预告窗口，甚至很多公司为稳定预期这两天开始公布前两个月的业绩预告，笔者认为反弹选股的时候尽量选择行业景气度中期向好，一季报业绩预期较好的品种，然后就是今年以来最好跌幅巨大，这样股价和业绩出现了显著背离，反弹空间可能会大一些，这些品种主要还是存在于新能源、半导体、白酒等赛道股。因此，对于接下来的反弹笔者更看好创业板为首的成长股。就明天而言，指数已经6连阴，笔者盲猜明天大概率收阳，早盘如有下探可以低吸。

A、成长基金：工作报告提到，货币政策实施力度要求加大，为实体经济提供更有力支持。总量和结构政策都有发力空间，总量上要求扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定；结构上要求引导资金更多流向重点领域和薄弱环节，扩大普惠金融覆盖面。综合融资成本要求继续下降，包括降低实际贷款利率、减少收费。这将有利于成长股行情的延续。但俄乌局势不确定性，大宗商品全线爆涨，均导致了资金暂时离场观望，因此成长基金调整之时仍可逢低配置；

B、蓝筹基金：报告提出促进生活服务消费恢复、继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新、促进家政服务业提质扩容、加强县域商业体系建设等要点。继续强调围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基础设施投资，建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，加快城市燃气管道等管网更新改造，完善防洪排涝设施，继续推进地下综合管廊建设。此外，在促进乡村全面振兴的重点工作内容当中，提出启动乡村建设行动，加强水电路气信邮等基础设施建设，因地制宜推进农村改厕和污水垃圾处理。未来稳增长政策可能超预期，所以蓝筹基金未来可逢低布局；

C、总体配置：轻仓或新投资者，建议3月份平衡配置成长型和蓝筹型基金。今年国内外环境更趋复杂严峻，如工作报告所言，“全球疫情仍在持续，世界经济复苏动力不足，大宗商品价格高位波动，外部环境更趋复杂严峻和不确定。我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。局部疫情时有发生。消费和投资恢复迟缓，稳出口难度增大，能源原材料供应仍然偏紧，中小微企业、个体工商户生产经营困难，稳就业任务更加艰巨”。因此，今年稳增长政策、举措在未来还会进一步落地，包括财政、货币、就业的宏观政策，激发市场主体活力的微观政策，固定资产投资、房地产、消费等领域政策均可期待。因此建议保持适当的谨慎，可持6成仓位；

D、主题基金：重要会议指出，积极扩大有效投资，注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力。要适度超前进行基础设施建设，在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入，既扩大短期需求，又增强长期动能。未来逆周期相关的基建、建材等主题或有一定的机会；光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，在重大历史机遇面前，具有巨大的成长空间，因此我们坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。而且工作报告再次提及新能源，故而新能源基金大跌后仍可重点关注。

E、定投基金：去年下半年来市场出现较大的震荡，主要是针对某些行业的严厉措施，引发投资者担忧会对其他行业监管升级，目前房地产各项数据持续走低、国外疫情反复以及美联储加速收紧货币政策、俄乌冲突的地缘风险等多重因素影响下，全市场不确定性增加，是导致近期股市摇摆不定的主因。当前市场成交虽然每天万亿，主要还是存量博弈，而且宏观经济数据不支持市场继续走强。A股目前尚未形成新的主线，资金对于高位股开始越来越谨慎。所以基金定投可加大额度，或关注正在发行的优秀新基金；

F、债券基金：3月基本不存在流动性缺口（不考虑MLF和逆回购到期），但在稳增长的目标下，经济回暖的确定性信号尚未出现，货币政策宽松的窗口期仍然没有结束。无论从当前经济改善的成色分析政策的逻辑还是从月末央行的实际操作来判断，均证明目前货币政策还处于宽松的窗口期，未来两个月内降准仍有较大的概率。但是3月更多稳增长表态和措施或陆续出台，预计引发市场对于宽信用预期的调整，放大利率波动。预计国债收益率或将回到2.6%附近。故而债券基金可继续持仓；

G、美股基金：俄乌冲突加剧，商品高涨引发经济滞胀的担忧。风险资产股票遭抛售，美股三大股指本周第三日集体收跌，虽然能源为首的部分板块走高，但金融和科技股下跌，最终周五和全周均跌，欧股跌势更猛。同时，美联储3月15-16日会议则几乎肯定会升息，这将是疫情以来美联储的首次升息。美联储主席鲍威尔称他将支持美联储初步升息25个基点。另外，美国劳工部备受关注的就业报告显示，上月就业岗位增加67.8万个，超过预期，失业率降至3.8%，为2020年2月以来的最低水平，这也将扫清了美联储最后的加息阻碍。美股震荡加大难免，因此建议投资者谨慎轻仓配置美股QDII；

H、港股基金：乌克兰扎波罗热当地官员表示，扎波罗热核电站起火，消息一出，资金再度涌现避险资产，全球股市迎来跳水，港股表现更是疲弱。恒生指数距离2020年3月19日纽约封城时出现的极限低点，21139.26点仅有一步之遥。恒生科技指数表现更弱，盘中一度重挫逾4%，再创发布以来的新低。港股属于更容易受外盘影响的市场，除去俄乌局势外，美联储的加息预期也是一大信号。消息面上，美联储主席鲍威尔重申FOMC将在3月份拉开本轮周期性加息的序幕，届时或将加息25个基点。预计港股未来走势仍然可能一波三折，看好它的投资者要做好承受波动和“折磨”的准备，故而港股基金可继续定投；

I、黄金基金：因俄乌战事继续延烧，乌克兰一核电站遇袭后起火，投资者愈发感到紧张不安，助长避险需求，现货黄金创2020年7月以来最大周涨幅，黄金ETF持仓升至3月以来最高，对冲基金的黄金净多头增至19个月高点。不过，就业数据已经证实美联储可以加息，这可能会制约金价。当前投资者正在评估俄罗斯入侵乌克兰的经济影响，这场战争正在中断能源、粮食和金属的供应。由此导致的油价暴涨引发了对全球经济增长和通胀风险的担忧。避险情绪将在短期内占主导地位，但2014年克里米亚被吞并期间,由地缘政治因素引发的金价上涨通常很快就会失去动力。所以黄金基金可保持定投,但也可止盈前期的收益；

J、原油基金：西方制裁导致俄罗斯石油出口受扰，超过了如果美国与伊朗达成核协议，伊朗将增加石油供应的希望，从而增加了波动；与此同时，拜登政府考虑禁止美国进口俄罗斯原油，再度助推油价再度上行。当周，布伦特波动区间为1988年期货合约推出以来最大，超过2008年全球金融危机时期和新冠疫情导致需求暴跌的时候。美油上涨超过24美元，涨幅金额为历史单周最大。伊朗核谈判接近达成协议的迹象虽然不利于油价上涨，但全球石油市场的痛苦无法在一夜得到缓解，因此短期原油仍有可能继续上涨。建议原油基金仍可继续定投，但前期的收益可在后期适当的逢高减仓；

K、美债基金：俄罗斯军队继续包围和攻击乌克兰的一些城市，包括东部的主要港口马里乌波尔。欧洲最大的核电站——乌克兰扎波罗热核电站——周五早些时候遭到俄罗斯军队的袭击后起火，市场担忧情绪进一步加剧。克里姆林宫表示，俄罗斯总统普京周四告诉法国总统马克龙，俄罗斯在乌克兰行动的目标，即无论如何都将实现乌克兰的非军事化和中立地位。另外，美联储主席鲍威尔称他将支持美联储初步升息25个基点，而此前市场预计为50个基点，消息面与政策面均利好债市。因此相关的基金可谨慎持有不动；

L、基金组合：1、激进者（成长基金40%、蓝筹基金30%、美股基金5%、债券基金10%、新基金15%）；2、稳健者（成长基金30%、蓝筹基金30%、美股基金5%、债券基金20%、新基金15%）。

(择尔裕旗下青柏资管研究部总监兼潜龙2号投资经理 石财进)

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